改扩建项目经济评价方法
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作者: 刘偶俞 李琦玮
【摘要】 改扩建项目是在原有企业基础上进行改造或扩充，与新建项目评价存在着差异，本文主要是浅析其经济评价方法。
【关键词】 改扩建项目 总量法 增量法
一、改扩建项目特点
改扩建项目指现有的企事业单位在已有基础上，对原有设施、工艺条件进行扩充性建设或大规模改造，因而增加产品的生产能力或经济效益的项目及原有企业进行设备更新或技术改造的项目。这也使得改扩建项目必然与新建项目存在着区别：
（1）改扩建项目在不同程度上利用了原有资产和资源，以增量调动存量，期望以较小的新增投入取得较大的新增收益，因此改扩建项目财务评价既需要考虑利用多少原有资源，又要考虑需要新增加多少投入； （2）改扩建项目原来已经在生产经营，因此收益和费用识别涉及两部分：新投资和原有基础部分，使得改扩建项目财务评价在考虑取得的效益和改变时，需要分清有多少是原有企业状况本身的自我改变，又有多少是改扩建项目带来的变化； （3）改扩建项目在建设期内建设与生产同步进行，其财务评价牵扯面广，需要数据多,复杂程度高，建设期与生产期的界限不明确； （4）改扩建项目财务评价既要评价改扩建项目现金流量表也要考察原有企业财务数据与财务状况分析。
二、改扩建项目评价方法
改扩建项目的评价主要体现在财务上的经济评价，与新建项目一致，改扩建项目财务评价也主要考察项目的盈利能力分析和清偿能力分析。但基于上述提到的改扩建项目的特点，改扩建项目是在原有状态下改造或扩充建设，因此，改扩建项目在具体评价方法上必然存在着一些特殊的规定。一般而言，改扩建项目常用的两种经济分析方法有总量效果评价和增量效果评价。需要说明的是，无论是总量效果评价还是增量效果评价，在评价指标计算时都要用到两组数据，分别是“无项目”（不进行改扩建）数据和“有项目”（进行改扩建）数据。“无项目”数据指不实施项目时，在现状基础上，考虑计算期内效益和费用的变化趋势（变化值可能大于、等于或小于零），经预测得出的数值序列；“有项目”数据指实施项目后的总量效益和费用的数值序列。
（一）总量法
总量法是对“进行改扩建”（“有项目”）与“不进行改扩建”（“无项目”）两个互斥方案的总量效果进行评价的方法，通过计算“有项目”和“无项目”的评价指标进行比较决策，即从总量上考察改与不改各自效果的方法。也就是说，总量法要考察“有项目”和“无项目”的现金流数据。
无项目建设投资= 原有固定资产价值＋无项目追加投资
有项目建设投资= 新增建设投资＋原有固定资产价值
以盈利能力分析指标净现值为例，利用“有项目”数据和“无项目” 数据分别求出“有项目”和“无项目”的净现值，净现值较大的盈利能力更好。以某厂改扩建工程为例，“进行改扩建”和“不进行改扩建”两种状态财务数据（如表1所示）。通过表中数据，在基准收益率水平为10%的基础上，可以计算出，NPV有=175.54万元，NPV无=133.45万元，说明改扩建项目的盈利能力比不改扩建项目更好，应该改造。
表1“无项目”和“有项目”未来5年的预测数据
（二）增量法
增量法是对“进行改扩建”与“不进行改扩建”两个互斥方案的增量效果进行比较优选的方法，计算改扩建项目产生的增量现金流评价指标进行比较分析，作出决策，即考察改与不改在增量上的差异效果的方法。即先计算出改与不改的增量现金流，再根据增量现金流进行增量效果指标计算，最后根据指标做出决策判断。增量现金流的计算方法简称为“有无法”，指分别考察有改扩建项目（“有项目”）和无改扩建项目（“无项目”）的收益和费用，计算两种情况下的增量现金流量的方法。
增量建设投资=有项目建设投资－无项目建设投资=新增建设投资－无项目追加投资
以上例中某厂改扩建工程为例比较“改”与“不改”的盈利能力。按照增量法原理，可以得到“有无法”增量现金流（如表2），通过计算增量现金流可以得出增量净现值△NPV有－无=42.08万元，说明改扩建项目比不改扩建项目多收益42.08万元，应该改造。
表2“无项目”和“有项目”未来5年预测数据的增量现金流
（三）优缺点比较
总量法的优点是，既能考察方案的绝对效果，又能考察其相对效果。缺点主要有两点：（1）总量法必须将原有的资产视为投资，评价时必须对原有资产进行重新估算，在实际中其工作量与难度甚至超过了项目评价本身。（2）总量法不能显示用于改扩建的投资所能获得的收益水平，因而只能对“有项目”和“无项目”两种方案的相对优劣做出判断，无法揭示出当存在其他投资机会时改扩建项目是否最优。因此在实际工作中非扭亏项目一般不采用总量法评价。
增量法主要是通过考察“有项目”和“无项目”的增量现金流，可以省略改与不改两种方案相同的现金流量，原有资产就可以省略掉，不需将其作为投入或机会损失来看，也就不用对原有资产进行重新估算，大大减少了工作量和难度。
参考文献
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