大型体育赛事供应链风险问题研究

来源:用户上传      作者: 喻和文 罗畅伟 刘东锋

　　摘要：体育赛事供应链风险的存在严重影响着体育赛事的正常举行，由此需要对其风险进行管理。通过研究得出，期权金融衍生工具作为一种风险管理工具能够有效的应用于体育赛事供应链风险管理领域中：1.买进看跌期权一规避价格下跌风险；2.买进看涨期权一规避价格上涨风险。
　　关键词：期权；体育赛事供应链；风险
　　中图分类号：F83　文献标识码：A　文章编号：1672-3198(2010)11-0017-02
　　
　　1　对体育赛事供应链的认识
　　
　　供应链是指商品从原材料采购到制造结束并进入市场的供应过程中所组成的“链”，企业从原材料及零部件采购、运输、加工制造、分销直至将商品最终送到顾客手中的这一过程被看成是一个环环相扣的链条，称之为供应链。
　　目前，对体育赛事供应链还没有统一认识。我们通过分析调查认为，体育赛事也是体育赛事的组委会通过场馆建设，各项设施采购，运动员、教练员、裁判员的征集与管理，将上述这些“原材料”集中起来进行最优整合与运作变为具有观赏性、商业性的体育赛事包，将这项“商品”送到顾客手中。因此，体育赛事的供应链问题，从狭义上来说，是组委会为了赛事的成功召开与各项物资供应企业发生关系，从而在其二者之间形成物资采购、运输、加工制造、分销、直至商品最终送达体育赛事组委会的过程(见图1)。从广义上来看，体育赛事供应链由物资供应方、赛事组委会、以及观众三方构成。赛事组委会通过对与物资供应方发生关系，进行采购并且对其进行整合、优化，从而产生具有商业价值的精彩体育赛事，将其供应给观众。本文将尝试着从狭义角度对体育赛事供应链风险问题进行研究。
　　
　　2　体育赛事供应链风险类型
　　
　　2.1　财务风险
　　财务风险是赛事组委会所从事的与货币有关的或者能以货币计量的进行物资设备采购活动中存在的风险。
　　(1)利率风险
　　体育赛事组委会虽然会对整个赛事的成本与收益进行预算，但是在开赛前很长时间玎内需要用自有资金或银行借款的形式预先垫付采购资金，而且这些银行贷款都需要在未来偿还高额的贷款利息，这对于赛事主办者可能又是一项无法躲避的风险，尤其在未来利率上浮的时候更会使得、赛事的主办方雪上加霜。
　　(2)汇率风险
　　外汇风险是指赛会在会计核算中，因一些业务需要在本币与外部之间，或者在不同外币之间核算，而使用不同的汇率所造成的风险。比如赛事组委会在进行国际采购中，或者需要将人民币汇兑成外币进行采购支付时，由于受国际收支平衡、国际利差、通货膨胀率差异、汇率预期、政府干预和国家宏观经济政策等因素的影响，汇率变动经常出现并且变动趋势具有很大的不确定性。因此受汇率变动的经常性和不确定性的影响，涉及国际结算的赛会，将不可避免地面临外汇风险。当收益交易发生日汇率低于会计处理日汇率时，或者支出交易发生日汇率低于会计处理日汇率时，赛事组委会将面临收益减少，支出增加的风险。日本长野冬奥会由于受亚洲金融危机的影响，日元升值，而使赛事承办者损失预算的30％即是一例。
　　
　　2.2　合作风险
　　合作风险也就是指合作伙伴不合作的风险，合作风险的产生，一是源于利益的冲突；另一个原因是供应链内各合作伙伴之间都不存在控制或归属关系，除合同或协议之外，链内企业并不存在其它强制的约束或控制。供应链成功的运行很大程度上以伙伴间的长期合作和他们对利益和风险分担的能力为保证基础，而且体育赛事组委会与供应商间良好的合作关系是提高供应商快速响应能力的关键。
　　
　　2.3　信息风险
　　体育赛事供应链管理环境下，信息风险主要形成于供应链中节点企业信息共享和信息传递过程中，来源于企业间信息的不对称和信息的扭衄；高效的信息交换会使一些个人秘密信息外泄，导致企业之间由合作关系到供应链活动的断裂。通过公平、互信互利的信用机制，有效的激励约束机制和运用现代信息技术改善信息流的传递；简化供应链系统的级数，强化需求信息，可以减少体育赛事供应链管理中的信息风险。
　　
　　2.4　道德风险
　　道德风险是指体育赛事供应链企业之间由于信息不对称，导致的道德败坏行为造成损失的风险。比如供应商是否因为有利可图而使体育赛事组委会所遭受到交货延、质量不过关等问题。
　　
　　2.5　契约风险
　　从概念上讲，体育赛事供应链契约是指通过提供合适的信息和激励措施，保证买卖双方(即赛事组委会与供货企业)协调，协调销售渠道绩效获益的有关条款；即使供应链达不到最好的协调，也可能存在帕雷托最优解，保证每一方的利益至少不比原来差。而供应链契约风险是指由于信息的不对称，契约的一方从另一方那儿得到剩余的收益，使契约破裂，导致供应链的危机。
　　　2.6　外部环境风险
　　这里的外部环境风险主要指由自然灾难(如：地震、海啸、洪水、台风等)，社会环境(如：恐怖活动、罢工、盗版、网络攻击等)，技术原因(如：基础设施中断、政府相关标准的改变、财务危机等)等引发的体育赛事供应链风险。3期权套期保值交易策略及其在规避体育赛事供应链风险中的应用
　　期权交易有四个基本部位：买人看涨期权、卖出看涨期权、买人看跌期权和卖出看跌期权。根据买卖方向，期权的套期保值策略可以分为保护性策略(protective strategy)与抵补性策略(cover strategy)。(见表1)
　　
　　3.1　买进看跌期权――规避价格下跌的风险
　　套期保值的目标：保护现货或期货多头部位，规避价格下跌的风险，同时保持价格上涨所带来的盈利。体育赛事组委会为了防止采购物资在采购储存以后赛事开赛之前的一段时间价格下跌，从而使自己的采购价格相对较高，应对此种风险所采取的保值策略。类似于期货卖期保值策略。
　　
　　
　　
　　案例分析：北京成功申办2008年奥运会后，TOP(领头)赞助商都是全球赫赫有名的大企业，如可口可乐、柯达、通用和三星等，国际奥委会的赞助“准入门槛”是6000万美元，在国际奥委会的“TOP”名单中，基本都在8000万美元左右，2008年北京奥运会的企业赞助费超过10亿美元。假设这些赞助费全部以美元形态支付，而且是分年度逐次支付，其中4亿美元在06年底前支付，07年5月支付3亿美元，08年5月支付3亿美元。由于近年来在中美贸易上中国获取了巨额的贸易顺差，虽然人民币汇率的自由浮动目前尚未完全展开，但美元相对人民币的贬值趋势基本已经形成，这在国际远期非现金交割人民币汇率上已得到充分体现。但是，北京奥组委的赛事组织预算都是以人民币计价的，08年5月收到的3亿美元还能以目前大约1美元＝7.7125元人民币的汇率换算吗?北京奥组委要如何防范美元相对人民币贬值的影响呢?北京奥组委可以买进0805合约(08年5月进行交割)，执行价格7.7125元／手的人民币看跌期权，支付权利金5美元／手。分析如下：
　　情况1：如果美元升值。北京奥组委获得美元现汇部位

盈利(北京奥组委可以在现汇市场兑换更多人民币)，期权部位亏损。奥委会可以卖出看跌期权，平仓了结或者放弃权利。美元价格越高，北京奥组委的总体盈利越大。
　　情况2：如果美元贬值，北京奥组委获得美元现汇部位亏损，期权部位获利，奥组委平仓了结后，期权部位的盈利可以弥补美元现汇部位亏损。或者奥组委提出执行，获得7.7125元／手的期货空头。看跌期权的执行价格，即为最低的卖出价。
　　
　　3.2　买进看涨期权――规避价格上涨的风险
　　套期保值的目标：保护现货或期货空头部位，规避价格上涨的风险，同时保持价格下跌所带来的盈利。体育赛事组委会为了防止采购成本上涨所采取的保值策略。类似于期货买期保值策略。
　　案例分析：2008年北京奥运会将汇集200多个参赛国家(地区)的运动员、教练员、记者和观众800多万人。正如北京奥运会项目组预测的零售与餐饮业商品供应需求量为3.5亿元一样，如此盛大的体育盛会，在保证与会相关人员的饮食方面对赛事组委会提出了相当大的考验，而如何最合理有效地采购到各种物资也是组委会方面所关心的问题。
　　为了保障食品的有效供应，北京奥组委在赛事开赛前很长一段时间，就需要和各供应商、加工上进行联系，购买各种食品物资。但是此时离赛会召开还有一定距离，而且如此庞大的采购资金，在采购价格的时间变动上也存在着很大的采购风险。此时便可以利用买进看涨期权进行采购价格风险规避。
　　以北京奥组委采购小麦为例，在北京奥运会开赛前一年小麦的现货市场价格为1500，元／吨(此时小麦价格为历史较低值)。为了规避小麦价格上涨的风险以及在开赛前过早进行采购所格外负担的仓储费及损耗，锁定采购成本，北京奥组委可以买入强卖看涨期权，在半年后到期，半年后，执行价格为1500元／吨，支付20元权利金。也就是北京奥运会召开前半年可以通过交易所的标准合同及交割制度获得小麦。
　　情况1：如果价格下跌，现货部位盈利(北京奥组委可以在现货市场上以更低的价格采购)，买人的看涨期权部位亏损。奥组委可以卖出看涨期权，平仓了结。或者放弃权利。价格跌得越多，奥组委的总体采购成本越低。
　　情况2：如果价格上涨，采购成本提高，现货部位亏损。看涨期权价格上涨，期权部位盈利。平仓了结后，可以用期权部位的盈利弥补期贷部位的亏损。也可以提出执行，获得1500元／吨的期货多头，参与实物交割。对于北京奥组委来说，看涨期权的执行价格，激起最高的买入价。
　　
　　参考文献
　　[1]邵晓峰，张存禄，孛美燕.供应链管理[M].北京：机械工业出版社，2006.
　　[2]段菊芳.大型体育赛事风险管理[J].北京体育大学硕士学位论文

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