机器人投顾在金融领域的应用

来源:用户上传      作者: 周杏杏

　　前段时间，“阿尔法狗”大战世界顶级围棋选手之一李世石刷爆朋友圈。经此一事，大家突然意识到科技发展日新月异，产生了指数型效应，机器人智能有一天也能超越人工智能。其实科技早已渗入生活方方面面，比如利用机器人端茶倒水拖地已经不是新鲜事，但针对复杂多变的金融领域，科技也逐渐凸显出其强大的力量，机器人甚至也在这一领域找到了新工作――投资顾问，机器人投顾便是近几年的热门趋势。
　　机器人投顾，又称智能投顾，是一种新兴的在线财富管理服务。它根据个人投资者提供的风险承受水平、收益目标以及风险偏好等要求，运用一系列智能算法及投资组合优化等理论模型，为用户提供最终的投资参考，并根据市场动态对资产配置再平衡提供建议。
　　机器人投顾最早约于2010年出现在美国，近两年发展惊人，目前已有超过200家公司纷纷布局机器人顾问市场，包括新兴的机器人投顾公司WealthFront、Betterment、Personal Capital，和大型金融巨头Blackrock、Fidelity和Vanguard。
　　美国机器人投顾出现的背景源于08年金融危机之后华尔街失去投资者的信任，而其发展如此迅速，主要原因还是在于能够提供低成本的财富管理服务。对于广大中小投资者而言，他们的投资理财能力较弱，这种弱小来自于三个方面：一是生产投资策略的能力弱，二是择时买卖的交易能力弱，三是处理风险管理能力弱。在分工这么发达的今天，如果要求每个投资者都是以上三个方面的专家显然不现实也没有必要，有的投资者可以聘请投资顾问，但对大部分投资者而言根本无法享受如此服务。在这种情况下，机器人投顾以其较低的成本为投资者带来更好的投资顾问服务则受到广大中小投资者的青睐。
　　国外机器人投顾的服务范围一般包括四类：一是服务方和特定投资者订立服务协议，投资顾问以面对面、寄送、传真或者邮寄证券投资分析报告等形式，向特定投资者提供建议；二是向不特定的投资者，以报刊、媒体、杂志、报告会、讲座等形式，向不特定投资者提供特定证券投资价值的判断和建议；三是服务方和特定投资者订立服务协议，接受客户全权或部分委托，对客户账户上的股票、基金等证券进行买卖活动；四是为上市公司或企业提供并购重组等财富顾问服务。
　　机器人投顾按其主要服务功能，可以分为“咨询建议型”、“资产配置型”和“资产管理型”。“咨询建议型”主要是提供上述一类和二类服务的机器人投顾；“资产配置型”主要是提供上述一类、二类以及三类服务的机器人投顾；而“资产管理型”指的是能够同时提供咨询建议和资产配置的机器人投顾。这三种机器人投顾对服务能力的要求也是越来越高。
　　机器人投顾理论上来说能够提供资产配置的最佳性价比，不一定是收益最高，也不一定是风险最低，但将是同等风险下收益最高的，或同等收益下风险最低的投资选择。机器人投顾主要有几下几个特点：
　　一是理论上可以采集整个市场的信息和所有投资品种的历史价格与交易等收益、风险特征数据，据此给出最佳资产配置方案；同时还能根据市场的变化，实现自动学习自动调整资产配置。
　　二是可以自动根据客户的不同特点、不同需求，给出不同的投资组合，实现全自动、定制化的资产配置。
　　三是可以避免情绪化投资和利益冲突，相对于人工投顾来说更加理性和有效率。
　　四是成本更低，因为工作交由IT平台实现，可以大幅降低成本，直接大规模地吸引资金量低的散户同时不提高运营成本。
　　机器人投顾的运运作流程各有不同，但一般来说大抵是以下三个步骤：首先是收集用户信息，包括理财水平、风险承受力、理财目标等，充分了解客户需求；其次是基于用户提供的信息和计划，构建针对用户个人的投资组合并最终让用户决策；最后用户选定投资组合后，实时追踪组合在金融市场上的收益情况等，动态地评估客户的投资计划是否符合其目标，并根据市场的变化适时提出针对性的调整建议。
　　从以上分析来看，机器人投顾在理财上还是从用户价值出发，主动帮用户提供投资组合，并且在投资过程也是实时指引用户，一条龙服务到底，相对于人工投顾来说更加全方位也更具有优势。但机器人投顾是否就可以完全替代人工投顾呢？事实也并非如此。
　　机器人投顾面临的瓶颈，大体而言可以分为两个方面，一个是技术支持，另一个是政策监管。
　　机器人投顾发挥作用的前提首先是其模型、策略等的合理研发，研发人需要对这项技术了解并成熟运用，否则的话，有些机器人投顾也只是一个噱头，将原来人做的事情搬上了互联网，并无实质区别；同时研发人还要具有优秀的学术背景或资深的专业经验，这些决定了机器人投顾为投资人设计的资产配置方案质量如何。即使以上两项都具备了，机器人投顾也无法完全取代人工投顾，因为毕竟生活是动态的，需求和目标是可以迅速改变的，同时客户的需求是复杂的，不仅涵盖投资领域，还会涉及养老计划、商业保险、助学贷款等多方面，机器人投顾能否兼顾方方面面并根据时刻变化的需求制定财务规划也是需要进一步探索的。
　　另外一个需要突破的桎梏则是监管层面。我国与美国监管制度不同，在美国只要申请注册为投资顾问即可向客户同时提供投资咨询和资产管理服务，其在用户设定的目标下可直接执行对应的投资组合管理。但我国现行监管政策规定二者分属不同监管条线，需分离经营。目前国内证券投资咨询受限只能提供投资建议，不得全权委托管理，这就使机器人投顾业务在国内只能限于投资推荐，而不能代客户执行下单交易，即不能开展资产管理业务。另外，依据现有的监管规则，被监管的主体主要是法人和自然人。人工智能技术的发展，使证券投资账户的所有者与经营者发生了变化。比如，任何形式的证券投资账户，一旦采用人工智能代理交易，那么此账户的实际控制人将发生改变，可能是某个人，也可能是一群人，还可能根本就是机器本身作的决策，这样对账户的实际控制人认定带来不小难题，也会导致一定的交易风险。
　　由此看来，机器人投顾若想在国内取得巨大发展，首先技术层面上要有所突破，要真正做到智能投顾而不仅是作为一个噱头，更重要的是要兼顾风险和收益；同时还需完善我国法律及政策框架，完善相应制度，真正给机器人投顾发展创造一个良性发展的政策环境。
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