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2010,从七雄争霸到群雄并起

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  “新财富最佳分析师”评选之始,基本格局是三国演义,率先开始对外服务的中金公司、国泰君安、申银万国研究团队拿走了大部分奖项。其后,随着中信证券、国信证券、招商证券、国金证券等相继转型,中国证券研究行业进入七雄争霸阶段,尤其是中信证券,以高出一筹的竞争力五次蝉联“本土最佳研究团队”第一名。如今,更多后晋券商加入转型行列,使得“新财富最佳分析师”评选进入了百家争鸣时代。
中国论文网 http://www.xzbu.com/3/view-1357175.htm
  
  “第八届新财富最佳分析师”评选从2010年9月启动,至2010年11月26日颁奖,历时近3个月。新一届榜单再次给人惊喜,研究新势力不断崭露头角,成为新的亮点。
  
  新面孔多,80后超过五成,奖项集中度下降
  
  本届上榜的第一名中,共有4个研究领域为分析师个人获得,其余27个领域均由团队获奖,较2009年的26个领域又有增加,团队占比已达87%。随着对外服务的广度与深度不断增加,证券研究越来越向“团队作战”方向发展。
  本届冠军榜单与2009年相较,共10个研究领域有新人上榜,占35%,较2009年下降10个百分点。其中,首度摘金的分析师包括:农林牧渔行业的中信证券研究小组毛长青等、造纸印刷行业的申银万国周海晨、基础化工行业的光大证券研究小组张力扬等、非金属类建材行业的国泰君安韩其成、有色金属行业的华泰联合证券研究小组叶洮等、电力设备与新能源行业的安信证券黄守宏、计算机行业的申银万国研究小组尹沿技等。
  有21个研究领域的分析师蝉联冠军(表1)。其中,胡雅丽、马晓立、潘建平、赵雪芹4人六连冠;殷孝东五连冠;孙建平为四连冠;周涛、路颖、罗、童驯、金宇、杨治山、李春波等7人为三连冠。
  申银万国证券研究所赵金厚尽管2010年痛失农林牧渔行业的冠军宝座,但依然获得食品饮料行业第一名,连续第八届蝉联“新财富最佳分析师”第一名。为表彰他在2003-2009年的“新财富最佳分析师”评选中七次蝉联第一,《新财富》特别授予他“新财富白金分析师”称号。
  上届失落冠军的10个研究方向的分析师今年全部参评,其中的8个团队或个人仍榜上有名,1个研究团队滑落至入围,1个团队滑落至入围以外的第六名。整体看,第七届冠军得主在本届并无太大起伏,仍然保持着较高的研究实力和影响力。
  “新面孔”是2010年度榜单的关键词。2010年新上榜的研究小组达21个,占16%。以获奖分析师对应的机构分布看,2010年新增了广发证券、兴业证券、中信建投证券等4家机构上榜(含个人名义参评1家),较2009年增长两成。且从各家机构获奖分析师人数比较看,分布呈发散趋势,集中度下降(附图)。上榜分析师按照年龄划分,“80后”达五成以上,“70后”分析师占四成,“60后”分析师仅占3%。
  本刊曾在第七届评选结果的分析中提出,在研究的垄断之势初现下,中小券商要转型对外服务,将不得不考虑直接从已树立研究品牌的大机构引进人才。这一预测在本届评选中被印证,在上届“本土最佳研究团队”评选中还榜上无名的广发证券,今年排名已升至第十一位,其今年上榜的分析师中,陈亮、邱世梁、杨华超、赵强等4人原任职于光大证券(第七届本土最佳研究团队排名第十),安倩原任职于东方证券(第七届本土最佳研究团队排名第十五),杨志清原任职于长江证券(第七届本土最佳研究团队排名第十三)。国金证券获奖人中的龚云华、周涛、刘江啸、谢刚、笃慧等5人,以及安信证券的张治,则已转至齐鲁证券。
  除了依靠引入人才迅速提升成绩的研究机构之外,那些凭借内部培养人才而实现成绩跃升的机构尤其值得关注。比如今年共上榜3人的兴业证券,其旗下从事策略研究的张忆东2006年参评时仅获得第十五名,到2009年排名已攀升至第八名,本年度则在竞争激烈的策略研究领域脱颖而出,取得第四名;宏观经济研究的董先安,2009年代表兴业证券参评时仅排十九名,本年度则一举夺得第四名;基础化工研究的郑方镳,2009年在该领域排名第九,本届则取得第四名。长江证券继两届蝉联“进步最快研究机构”后,本年度自主培养的分析师取得了2个第二名和3个第三名的成绩,成功晋升“第八届本土最佳研究团队”前十名。
  正如本刊在2009年度“最佳分析师”评选分析报告中指出的,中国证券研究领域的角力正在加剧,竞争格局远未见分晓。研究新势力不断崭露头角的故事还刚刚开始,从垄断到充分竞争的转变,将直接推动中国证券研究业的持续进步。
  
  中信证券仍执牛耳
  
  本刊将31个研究领域中的27个行业方向分为金融、能源、原材料、工业/资本品、非日常生活消费品、日常消费品和信息技术等七大研究领域,并按照截至2010年11月30日的流通市值进行排序。将每家机构在每个大研究领域中的各个小行业前五名获奖情况进行加权汇总,得分相同者再按照名次靠前对应行业市值比较,得出每家机构在七大类研究领域中的排名(表2),从中可以清晰地反映出不同机构在不同大类研究领域地优势地位和研究特色。其中,中信证券在能源、原材料、工业/资本品和非日常生活消费品等4个大领域居第一位,国泰君安在金融和信息技术等2个领域居第一位,申银万国在日常消费品领域居第一位。
  行业流通市值一定程度反映出各行业的市场影响力,流通市值大的行业是机构投资者的资产配置重点,受关注度更高,这些行业内受到认可的分析师,话语权和市场影响力相应更大。
  2010年度,机构孰执牛耳?通过对行业流通市值和名次进行加权汇总也可以发现,中信证券、国金证券和招商证券分列前三位。
  
  消费受关注度居首
  
  以第八届“新财富最佳分析师”评选回收的全部选票作为样本,统计各行业的机构投资者投票及分数分布,计算出得票率和得分率,可以反映机构投资者对不同行业的关注程度:某行业的得票率和得分率高,说明其获得的投票数多、投票人所掌握的资金规模大。统计显示,本届评选的平均得票率较第七届增加2.3个百分点,平均得分率减少0.64个百分点,这一定程度上体现出投票人关注的研究领域越来越广,对各研究领域分析师的要求越来越高。
  本年度统计显示,宏观经济继续居首位,受关注度最高,分别获得94.58%的投票率和89.75%的得分率。不考虑总量研究领域,27个行业中,食品饮料、医药生物和房地产位居前三,得票率分别为79.14%、78.85%和78.71%,得分率分别为74.32%、74.66%和74.07%,其中,食品饮料的得票率甚至超过了策略研究(表3),显示这些行业是机构投资者关注与配置的热门。
  另外,本刊对机构投资者2011年最关注的重点行业调查显示,受关注最多的是消费相关行业,其次为新兴产业,再次是大金融行业。这与本年度投票的分布情况不谋而合,可见,2011年消费相关领域将成为机构投资者的关注焦点。
  
  中小市值研究渐盛
  
  2004年5月,中小企业板诞生;2009年3月,创业板推出。截至2010年11月30日,中小企业板上市公司510家,总市值达35241亿元;创业板上市公司141家,总市值达7104亿元,两大板块的融资规模已与主板市场旗鼓相当,成为助推中国经济“调结构”的强劲引擎和中国多层次资本市场的中坚力量。
  历届“新财富最佳分析师评选”调查显示,券商研究机构,特别是大中型券商研究机构,在日常研究中更加注重大市值蓝筹公司的研究,对近年来涌现的中小市值公司关注度较低。这些公司一般由行业分析师自主选择跟踪,或单独成立一个中小市值公司研究小组,研究力量分配仍显不足。本年度分析师的自评打分平均为87分,较2009年高1分。机构投资者为2010年度中国研究整体水平给出的平均分为69分,较2009年低5分。分析师自评分数较投资者打分高出了约26%。在2010年中小板、创业板融资规模不断扩大且持续跑赢大盘的背景下,打分差距的产生与券商研究机构对中小市值公司的研究不足不无关系。

  在本届评选的分析师调查中,有八成受访分析师表示,2010年明显增加了对中小市值公司的挖掘,其中,50%的受访者表示,一直兼顾大市值公司和中小市值公司,但2010年明显增加了对中小市值公司的关注度;有三成受访者在2010年从专注大市值公司转向以部分精力挖掘中小市值公司;另有两成分析师表示,一直注重从中小市值公司中挖掘投资机会。与此同时,受访的机构投资者也表现出2011年对新兴产业、高新技术等相关领域中小市值公司的浓厚兴趣。
  2011年,如何调整现有的研究力量布局,是摆在券商研究机构和分析师面前的一个课题。下一年度的“新财富最佳分析师”评选中谁能胜出,或将取决于中小市值公司的深入研究与把握。■
  
  第八届新财富最佳分析师评选回顾
  
  在“第八届新财富最佳分析师”评选启动之前,《新财富》于2010年6月18日举办了“第五届新财富券商研究所高峰论坛”,充分听取了40家券商研究机构负责人和主流机构投资者代表的建议,由此对本届评选规则进行了微调:新增公募基金管理公司的专户理财部门投资经理、信托公司参与投票,其中,信托公司本届作为观察员,投票结果不计入总分;适度增加了保险资产管理公司的权重,取消了券商资产管理部和私募基金“1”的统一权重,其投票权重设置与公募基金一致。此外,本届评选增设了“新财富最佳销售服务区域团队”奖项,以及表彰自“新财富最佳分析师”评选以来七届蝉联第一名的“新财富白金分析师”奖项。
  2010年9月,“第八届新财富最佳分析师”评选正式启动,共有来自40家券商研究机构的950余位分析师和500余位销售服务经理参评,其中,东吴证券、东兴证券、华林证券、南京证券和齐鲁证券等5家券商系初次参评。显示证券研究新势力不断涌现,加入对外服务行列。
  各家券商报名分析师的行业覆盖广度依然较高,31个行业分类中,有18个行业的候选人数达到20人或以上,占58%;其中,候选分析师最多的研究领域是策略研究,共有来自37家券商研究机构的120余位候选分析师。
  本届评选共发放选票1527张,投票人覆盖60家公募基金、180多家私募基金、24家上规模银行、69家保险资产管理公司(资产管理部)、50多家QFII、45家券商资产管理部、全国社保理事会、17家信托公司等中国资本市场主流投资机构,选票回收率达99.5%。作为投票人重要组成部分的公募基金、保险资产管理公司、券商资产管理部、全国社保理事会、信托公司,均实现100%选票回收率。其中,公募基金共有截至2010年8月31日已成立并发行基金的全部60家公募基金管理有限公司的850余位基金经理及相关部门参与投票。
  本届评选的一大亮点是,于2010年11月26日举行的“第八届新财富最佳分析师颁奖典礼”上,发起成立了“新财富最佳分析师评选专家委员会”,全部已成立公募基金管理公司的总经理、参评的39家券商的董事长/总裁成为专家委员会委员,从专业角度对“新财富最佳分析师”评选活动给予指导和监督,进一步彰显了“新财富最佳分析师”评选的“公平、公正、公开”原则。
  
  第四届新财富杰出研究领袖
  
  邱劲
  中金公司董事总经理、研究部负责人
  
  严谨客观,理性专注。邱劲2004年起承担中金公司研究部负责人工作,并同时主持中国股票策略研究。在其领导下的研究机构自2007年至今,连续4次荣获“新财富最具影响力研究机构”,并3次位居前三甲,在“新财富本土最佳研究团队”评选中亦取得优异成绩。
  
  第五届新财富杰出研究领袖
  纪路
  国金证券副总裁、研究所所长
  
  挖掘深入,创新超越。纪路带领其研究所自2006年异军突起,当年荣获“新财富进步最快研究机构”第三名、“本土最佳研究团队”第十名。国金证券在随后的历年“新财富最佳分析师”评选中排名不断提升,至今已连续5届入选“新财富本土最佳研究团队”,更在2008-2010年连续三次位居前五名。
  
  首届新财富白金分析师
  赵金厚
  申银万国证券研究所
  
  1999年加盟申银万国证券研究所的赵金厚,至今从业14年。自“新财富最佳分析师”评选创办以来,他连续七届蝉联农林牧渔行业第一名。他长期行业跟踪积累的丰富经验,一再受到机构投资者认可。如今,身为消费品研究部负责人的赵金厚桃李满天下,他为年轻的中国券商研究业的千余位卖方分析师树立了标杆。
  
  第八届新财富最具人气、最具领先优势分析师
  
  胡雅丽、廖欣宇
  
  第八届新财富最具人气分析师
  按照各位“最佳分析师”获得的总分不分行业进行排名,获得机构投资者投票最多者为中信证券研究部家电研究小组的胡雅丽和廖欣宇,总分7436.34分,共有913位机构投资者投票支持他们。其中,胡雅丽已是第二次获得这一奖项,她曾在2008年的第六届评选中支持率领先。
  
  第八届新财富最具领先优势分析师
  按照“最佳分析师”第一名与第二名的得分差距由大到小进行排序,该奖项仍然由胡雅丽和廖欣宇获得,他们的得分高出第二名2699.22分。
  
  第八届新财富成长最快分析师
  
  黄守宏
  
  在第八届评选中夺得第一名并且是连续两届参加“新财富最佳分析师”评选的分析师中,电力设备与新能源行业的安信证券分析师黄守宏,从2009年度的第七名升至2010年的第一名,在机构投资者中的认可度提升最快。
  
  第八届新财富年度黑马
  
  葛新元等
  
  在第八届评选新上榜的10个研究方向的最佳分析师冠军中,国信证券的金融工程研究小组分析师葛新元等,以总分7235.67分排名第一,成为新上榜分析师中的年度黑马。

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