如何应对跨国公司经营中的汇率风险

来源:用户上传      作者: 胡小荣

　　【摘要】改革开放以来，我国经济一直呈现高速增长的局面，经济总量目前已经跃居世界第二，经济质量也在不断改善，同时进出口业务不断增长，特别是加入世贸组织以来，我国企业不断走向国际市场，国际化程度越来越深入涌现了很多家跨国公司。在欣喜之余，我们必须注意到，我国跨国经营企业大多尚处在初级阶段，缺乏经验和理论指导，面临市场竞争加剧和风险加大的局面，跨国公司经营的风险管理成为我国目前需要面对的新问题，其中汇率风险是首先需要面对的问题。如何应对跨国公司经营中可能面临的汇率风险，成为我国在经济全球化大背景下实现“走出去”战略必须面临的课题。
　　【关键词】跨国公司 经营 汇率风险 对策
　　一、跨国公司定义
　　跨国公司（Transnational Corporation），通常是指地域概念，是指在两个以上国家或地区组成的企业，其经营范围和法律形式可以多样，但活动区域要跨多个经济体系。该企业通常具有统一政策和战略，并且在一个统一的管理体系下运营，以实现资源共享和和责任分担。跨国公司的特点包括经营的多地域性、经营体多元化以及收支国际化；统一战略和决策中心并相互影响等特点，同时部分跨国企业也可能包含股权国际化和虚拟化等特点。
　　跨国公司的经营形式主要包括：单一产品或市场出口型、单一资源或者市场输入型、生产效率转移型、多元产品跨国经营型、国际化市场战略发展型等多种类型。
　　随着跨国公司的发展，其业务发展的不同阶段，其组织形式还可能表现出以下几种相应的形式：1.出口阶段的跨国公司，2.设立国际业务部的跨国公司，3.全球职能管理跨国公司，4.全球产品结构跨国公司，5.全球混合产品结构跨国公司。
　　不同阶段和组织形式的跨国公司，执行不同类型的业务和经营规模，全球混合产品结构的跨国公司一般来说数量很少，属于巨型的跨国公司。
　　二、我国跨国公司经营状况和存在问题
　　（一）我国跨国公司业务特点
　　1.投资主体以非国有企业为主体居多，国有跨国企业多数以资源类企业为主，数量不占优势。反而是民营企业国际化步伐加快，一部分原因也是国企改制的结果。
　　2.劳动密集型企业为主，也就是制造业企业过多，需要提高科技含量。
　　3.区域发展不平衡，优势地区集中，内地地区比较稀少。东北地区老工业城市也较为稀少，长江中下游地区中小企业、乡镇企业；浙江私营企业；珠三角地区加工制造企业是走出去企业的聚集区。
　　（二）我国跨国企业在经营上存在的一些问题
　　1.我国跨国公司规模相对较小，尚未形成全球性生产经营体系，从投资规模来看，大多数普遍偏小，抗风险能力比较低，这些因素制约了企业向更大更强发展的步伐。
　　2.我国跨国公司技术水平落后。世界范围来看，跨国公司参与市场竞争和发展壮大相当大的部分是依靠高科技产品作为支柱产业，同时伴随强有力的资本投入，我国企业在这方面普遍比较落后，大多数企业都是加工制造等劳动密集型企业，谈不上技术优势，更没有形成所谓的核心技术。
　　3.我国跨国公司管理水平和管理制度相对落后。我国很多跨国企业的管理制度还是在旧的计划体制下形成的，与发达国家经过市场化考验的成熟管理制度相比非常落后，亟待完善；同时也需要看到，我国政府管理部门还存在过于繁复的审批环节，存在对企业的行政干预等，需要实现政府职能的转变。
　　三、什么是汇率风险
　　汇率风险，也叫外汇风险或外汇暴露风险，是指在进出口经营贸易活动以及跨境股权交易及融资等相关活动中，由于外汇汇率的不确定性，导致可能引起企业或者经营活动的净现金价值发生变化的风险，通常指可能损失的风险。
　　汇率风险根据风险产生的源头不同，通常分为交易风险、换算风险（也叫做会计风险）、经济风险（也叫做经营风险）三个主要大类。
　　交易汇率风险，主要是指跨境贸易交易中，在外汇收付环节，由于外汇汇率的变动可能导致经济主体存在价值损失的风险。交易风险主要发生在以下几种场合：1.商品劳务进口和出口交易中的风险。2.资本输入和输出的风险。3.外汇银行所持有的外汇头寸的风险。
　　换算汇率风险，也叫做会计风险，主要存在于企业处理资产负债表时，由功能货币账目转化为记账用货币，因该功能货币和记账货币之间存在可能的汇率变动，从而导致企业帐面价值可能存在损失的风险。功能货币指跨国企业经营活动产生的各种货币，记账货币则通常是指该企业本国货币。
　　经济汇率风险，也叫做经营风险，通常存在于跨国企业的经营活动中，由于没有事先对汇率变动采取战略性的应对措施，重大经营活动没有足够的汇率风险应对预案，从而由于意料之外的汇率变动产生，对企业的生产、销售等各方面产生重大影响，造成企业价值的损失，属于系统性风险。
　　影响汇率波动的最基本因素主要包括：1.国际收支平衡及外汇储备的变化。2.相关国家的利率变动。3.本国或者交易国存在通货膨胀。4.国际间政治局势的重大变化。
　　四、跨国公司外汇风险的来源
　　跨国公司的经营形式决定了其必然存在汇率风险，跨国公司的经营形式包括：1.自有产品直接出口企业。2.许可证协议加工或者生产企业。3.对外特许授权经营企业。4.合同制造代加工企业。5.与国外主体合资（合作）经营。6.境外独资经营企业。7.其他新的跨国经营形式：准一体化、国际战略联盟等。
　　跨国公司经营形式发展方式通常由单一经营开始向多样化、专业化经营发展，形成包括经营战略上的全球化特征和企业管理上的内部化特征。从经营形式上看，跨国公司经营不可避免涉及到资金的国际间流动和结算，必然会受到汇率的影响。
　　同时，跨国公司的股权结构、组织结构、融资需要也决定了存在汇率风险。
　　五、跨国公司汇率风险的应对方式
　　跨国公司经营多方面面临汇率风险，尤其目前国际金融市场风云变幻，影响货币和汇率的因素非常复杂，汇率变动变得难以预料，汇率风险已经成影响跨国公司利润的重要因素。那么如何积极应对跨国公司汇率风险呢？ 　　短期来看，跨国企业规避汇率风险的方法措施主要包括四类：合同约定保值、选择合适的经营决策、利用贸易融资工具或者利用金融衍生产品来规避跨国经营的汇率风险。
　　（一）合同约定保值
　　合同约定保值是指在交易通过合同方面的约定来进行汇率的风险管理，比如出口企业为应对汇率的不稳定性所带来的风险，在签订合同时把汇率因素会考虑在内，双方可以规定一个互相都能接受的风险比例作为合同的附加条款，通常来说各自承担一半的汇率风险。
　　（二）通过经营决策避免外汇风险
　　企业也可以通过经营决策来避免外汇风险，比如在选择计值货币上，选择一些比较坚挺的货币如英镑、欧元等。另外可以利用提前与延迟，在预测汇率会上升的情况下，出口企业可以延迟结算，进口企业可以提前结算。比如在收汇情况下，预见汇率可能下降，应及时办理结汇；预见汇率可能上升，应延迟办理结汇从而增加收汇收益。
　　（三）选择贸易融资工具避免外汇风险
　　贸易融资属于最近发展起来的金融工具，在目前企业跨国经营活动中采用的比较多。从实际使用效果来看，较好地解决了外贸企业资金周转的汇率问题。出口押汇、福费廷是较为常见的贸易融资方式。
　　（四）选择金融衍生产品避免外汇风险
　　可服务于外汇交易的金融衍生产品很多，包括远期结售汇、外汇期货、外汇期权以及汇率锁定等。
　　以上是一些应对汇率风险的举措，属于短期的金融措施，从外贸活动的长期稳定性来讲，不能彻底回避外汇风险。因此，必须采用产业结构调整、人民币国际化等长期市场举措，来彻底规避汇率风险，包括：1.调整产业结构，提高我国跨国企业附加值，增强国际化产业竞争力。2.强化海外生产体制建设布局，同时力求在贸易伙伴国扩大多边贸易。3.稳步推进以人民币作为结算货币的贸易结算体制。
　　汇率风险是一把双刃剑，在经济全球化发展背景下，一方面我国跨国企业需要树立正确的汇率风险防范意识，避免企业受到汇率风险导致的损失；另一方面，也可以积极运用汇率管理策略，通过汇率变化使企业产生收益。
　　目前我国已经成为世界上最大的发展中国家，处于市场化体制转型时期，一方面需要借鉴国外企业的先进经验，同时需要摸索符合自身的发展规律，形成适合我国企业跨国经营的理论体系，对于我国融入全球化经济体系具有极大的现实意义。
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　　（编辑：刘影）
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