财务杠杆在企业经营管理中的应用分析

来源:用户上传      作者: 钟敏

　　摘要：财务杠杆在企业经营管理中发挥着关键性作用，合理使用财务杠杆能够给企业原有的效益上带来额外效益，但在很大程度上也会伴随着财务风险，可以说财务杠杆在企业经营管理中的应用既有机遇也有挑战，需要企业经营管理者及其内部员工正确认识财务杠杆的基本概念及原理，从科学使用财务杠杆。为了充分发挥财务杠杆的积极作用，本文针对财务杠杆在企业经营管理中的应用展开了全面的分析与论述。
　　关键词：财务杠杆；企业经营管理；应用
　　近年来，我国社会经济水平得到了显著提升，诸多企业为了创造更多的经济效益，促进企业的长远发展，越来越注重财务杠杆在企业经营管理中的应用。在企业经营管理中正确应用财务杠杆十分重要，原因在于若财务杠杆使用不当，不仅不会增加企业的额外效益，反而会给企业带来一定的财务风险。
　　一、 财务杠杆的基本概念及作用
　　1.财务杠杆的基本概念
　　财务杠杆是指由于企业在经营活动中存在债务，从而导致普通股票的每股所得利润大于利息税前的利润变动所产生的杠杆效应。财务杠杆并非一成不变，它会受到多种因素的影响，因此企业要想合理运用财务杠杆，首要任务就是要全面了解影响财务杠杆的因素，从而有效避免其他因素对财务杠杆的影响。财务杠杆在应用过程中会给企业带来一定的额外效益，但与此同时也伴随着财务风险。
　　2. 财务杠杆的作用
　　所谓财务杠杆的作用是指优先股筹资及负债在提升企业整体收益所起的作用，其作用是在负债利息率与企业投资利润对比的就基础上实现的。在企业经营管理中，很多经营管理者常把企业利息成本对额外损失及额外收益的效应称之为财务杠杆的作用。当企业的负债利息率小于投资利润率时，那么企业实际盈利不仅包括所有债务资金所创造的经济效益，同时还包括除利息以外的部分剩余资金，剩余资金部分也属于企业所有者。当负债利息率大于投资利润率时，企业就会出现债务资金所创造的利益价值不足以支付其在创造过程中所产生的债务利息，那么不足以支付债务利息的部分就需要动用企业的权益性资金进行弥补，这样一来会大大降低企业的经济收益与利润，从而给企业带来或大或小的财务风险。不同的财务杠杆在不同环境下所产生的杠杆效应也是不同的，因此如何正确在企业经营管理中使用财务杠杆尤为重要。
　　二、 财务杠杆的作用原理研究
　　财务杠杆对企业经营管理所产生的作用可以说是利弊共存，决定财务杠杆的积极作用发挥的不仅有财务杠杆的正确使用，在一定程度上还有赖于企业经营管理的实际情况。财务杠杆是在企业固定资金成本的基础上，保持其他条件不变，通过变动息税的利润来达到财务杠杆的作用结果。财务杠杆所涉及到的固定资金成本主要包括优先股股利与债务利息两方面，其中息税前利润和普通股的每股收益息息相关，其关系如下：（EPS）变动前的普通股每股利润为企业息税前利润（EBIT）减去利息I的差与1减去所得税税率T的积，在与流通在外普通股股数N的比值。通过上述关系即可推出财务杠杆的作用原理，即：财务杠杆系数为1与利息和企业息税前利润减去利息的商的和，这个数值是大于等于1的。
　　从整个公式推导出可以看出主要影响财务杠杆系数值的因素有两个，分别是固定资本成本及息税前的利润，如果根据企业实际情况需要考虑优先股股利的话，还需要考虑股利及税率的影响。若资金成本的变动方向与财务杠杆的系数方向是相同的，杠杆系数与息税前的利润是呈反方向变动的，那么保持其他条件不变，其所呈现的规律性可总结为：当财务杠杆系数逐渐减小时，相应的息税前利润就会随之增大；当财务杠杆系数增大时，相应的资金成本也会随之增大，由此可见，财务杠杆系数与息税前利润成反比，而和资本成本成正比。
　　三、 财务杠杆在企业经营管理中的应用分析
　　随着我国社会经济水平的迅速发展，为了提升自身核心竞争力，开始不断融入新的元素，财务杠杆在企业经营管理中的应用就是企业创新的体现，科学运用财务杠杆能够有效预测企业财务资金风险，为企业创造更多的经济效益。目前财务杠杆在企业管理中的应用主要体现在两方面：
　　1. 合理应用财务杠杆能够有效预测财务风险0
　　企业经营活动中的财务风险是由多种因素造成的，它会直接影响企业的正常运营与发展，因此在企业经营管理过程中有效规避风险尤为必要。在规避风险之前首先要了解企业经营管理中的财务风险因素。财务风险也称之为筹资风险及融资风险，该风险主要是由企业举债进行筹资所产生的，发生这种风险会对企业股东的权益价值造成一定的损害。准确预测财务风险是防治风险的基础，在财务风险预测中可以通过计算财务杠杆的系数大小来判断企业在经营活动中所面临的财务风险大小。原因在于财务杠杆也是衡量企业利润变动及每股收益大小的依据。一般情况下，财务杠杆系数越大，那么相应的企业整体利润对股票每股收益多少的影响程度越大，此时财务风险也会随之加大；财务杠杆系数越小。那么企业整体利润对股票每股收益多少的影响程度越小，此时企业所面临的财务风险也会随之减小。
　　迄今为止，各企业还没有一个标准的，具有重要参考价值的财务杠杆系数，要利用财务杠杆预测财务风险大小，只能通过比较企业平均值与企业财务杠杆系数大小来判断该系数是否合理，财务风险大小等，企业财务杠杆系数大小与企业内部资本结构具有一定的关联性，而企业资本结构与企业经营特点又有着密切关系，因此要充分梳理好三者之间的关系，只有这样才能保证企业财务杠杆系数的稳定性。就一般情况而言，企业在生产经营中利润较为稳定，且有形资产在总资产中所占据的比率较大，那么这种企业多属于负债型企业，而此类型的企业财务杠杆系数往往较大；而企业在生产经营中所产生的利润上下波动较大，且过分依赖企业无形资产，该类型企业的负债率较低，相应的财务杠杆系数也会变小。相关工作人员人员利用财务杠杆预测财务风险时，要充分了解它们之间的关系及规律，只有这样才能充分发挥财务杠杆的作用，准确预测企业生产经营中存在的风险因素及大小。
　　2. 合理应用财务杠杆能够谋求财务杠杆利益
　　所谓的财务杠杆利益是指企业在资本结构一定的基础上，在息税前的利润中支付资本成本较为固定的情况下，若企业息税前利润呈现增加趋势，那么每一元息税前的利润所承担的企业固定资本成本就会随之减少，如此一来就能够带给企业普通股东一定的超额效益。以某企业实际经营情况为例，倘若该企业的资本模式保持不变，那么即使改变企业资本结构也不会对企业每股股票收益造成影响，但是可以通过改变杠杆系数大小来控制每股股票收益。总而来说，企业要想在各项活动中获得更多的杠杆效益，应加大财务杠杆系数。
　　四、 总结
　　财务杠杆是企业经营管理过程中的重要内容，其对企业经营管理水平及企业整体收益都有着举足轻重的影响，因此一定要在企业经营管理工作中正确运用财务杠杆。财务杠杆系数、固定资本成本及企业息税利润三者有着紧密联系，在运用财务杠杆时要充分考虑这些因素对财务杠杆系数的影响，从而合理控制财务杠杆系数，在保证企业稳定运用的情况下提高企业的额外收益。
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