世界杯魔咒
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作者: 马 瑜
世界杯的到来，投资者分散注意力而导致资本市场交易清淡。世界杯开赛周期间，A股市场两度下探2481点。7月份不妨给自己放个假，私募基金经理们都相约看球去了，咱们何苦在别人狂欢时还为市场牵肠挂肚?
思考下我们现在的处境：通胀的抬头、货币紧缩的担忧、经济放缓的预期、欧债危机的恶化……
随着市场的扑朔迷离，出现了很多不同的声音，有人认为目前市场已基本见底；也有人对未来忧心忡忡，认为市场会维持震荡下行的局势；更有甚者拿今年与2008年相比，认为市场有可能进入新的熊市周期，金融海啸第二波到来。
危机与机遇是一对孪生姐妹，有时我们看到的危机其实是机遇，有时则相反。2008年初几乎所有人都没有预料到大熊市的到来，2009年底也少有人看空股票看多债券。这个世界充满了不确定性，唯一确定的是：如果跟随大流，我们可能碌碌无为；如果不光跟随大流，还总是比多数人慢半拍，我们一定会成为输家。
去年欧元似乎有欲取代美元地位的趋势，媒体和专家们不吝对其大加赞赏，今年欧元却成为最不受欢迎的货币，正所谓此一时彼一时。从当前走势来看，欧元仍有下调空间。欧洲央行理事会成员Juergen Stark表示，不夸大欧元区面临的问题是很重要的，他认为没有经济再度衰退的迹象，忽略谣言关注事实是很重要的，虽然该地区面临挑战，但形势要比市场反映出的状况好得多，他认为欧元区没有潜在的：次衰退迹象。
中国采取明显紧缩措施已近六个月了，但5月份数据表明通胀趋势正在上升，消费价格指数突破3.1％，创19个月来新高，生产者价格指数上行7.1％。尽管银行放贷处于放缓态势，但货币供应增长仍高于20％，零售指标年比增长18.7％。这看上去似乎是教科书中一个经济过热需要加息的案例，而令人吃惊的是，大批经济学家对于新数据的解读并非如此。
瑞士信贷得出的结论是，数据表明经济正在放缓，并认为这些数据不会令中国的宏观政策立场有所改变。渣打银行的经济学家也持这种观点，认为中国的经济正转向放缓，并预计2010年不会加息。
所以，一个显而易见的事实是，美国正在重视通胀风险，而中国似乎不愿意动用利率武器。即便要加息，也会在美国之后。但在现实生活中，通胀问题显然越来越突出，很多机构投资者一再担心的是，中国将面临控制过热经济的痛苦抉择，如果不采用加息的疗法，那么今后的痛苦将会更大。目前银行存款利率只有2.25％，实际利率为负值，并在持续下滑。
房地产前景黯淡
不愿意加息的一个重要原因在于，政府希望避免把过热的楼市变成一场可能的崩盘。
银行已经限制了在房地产上的敞口，并开始高度重视房地产信贷风险，但容易受到冲击的却可能是房主，一些家庭可能会把60％的收入用来缴纳房屋抵押贷款，如果利率上调其日子肯定会不好过。
北京市统计部门6月11日公布5月份北京二手房运行数据，在15家被调查单位中，二手住宅交易量和均价均大幅下跌。5月二手住宅成交均价为12661元／平方米，比4月下降2577元／平方米，为去年以来最大降幅。5月份全市二手住宅成交量为3028套，同比下降超六成，环比4月下降70.7％。
深圳、杭州、海口等城市房价亦有下跌趋势，相关数据不再赘述。总体来看，一线城市、海南为代表的高房价地区受到的影响更为明显。受楼市调控新政影响，买卖双方尤其是买方市场观望情绪浓厚。如果政策没有180度大拐弯，一线城市房价下跌已成定局，银行存量房贷风险将有所上升。
10％～30％的跌幅是当前市场普遍共识。因此建议手中持有投资房的个人，应当适时部分或全部抛出，即避免了大量资金被套在不动产当中，也不至于在加息周期到来后出现资金链紧张的尴尬。
不过，中国未来仍会进一步城市化，换言之中国一线城市楼价短期有下调压力，长期继续有上升压力。在城市化过程中，政府采用什么政策，十分影响未来楼价。香港自1953年起是双线行车，既有廉租屋亦有私人住宅，1976年起更加入居屋，上述政策令及早买楼的港人发达，反之1997年才置业者除豪宅外至今仍赚不到钱。
银行融资抽血，A股市场不断不挫
房地产调控政策出台后，房价尚未出现崩盘式下跌，反而是股价受到严重打压。除此之外，近期股市方面的重磅利空还有银行股扎堆再融资。
银行再融资的集中出现原因有两方面，一方面是中国银行业经过2009年的大量信贷后，普遍面临着补充资本的迫切需求；另一方面是监管层面对可能的风险，要求银行资本充足率达到更高标准，这也是基于对行业长远安全发展的考虑。
陕西裕泽投资总经理张亮认为，在当前市场环境处于弱势震荡阶段，尤其是银行板块明显整体跌幅大于股指的情况下，农行作为今年全球最大的IPO将给市场带来巨大冲击，而农行上市后的先抑后扬的可能性非常大。如果农行破发，指数见底的可能性非常大，需要密切关注。而“世界杯魔咒”的传闻，也给本已“乱花渐欲迷人眼”的行情更添了一分“迷雾”，市场外盘走势变数增大。
从个股和行业上看，依然是重点把握结构性行情带来的市场机会，关注战略新兴产业。此外，金融股中短期虽然走势疲弱，但估值已近历史低点，具有一定的安全边际。中国金融类股的H股要比A股贵很多。中国人寿H股的溢价达到27％。
本栏目在上期杂志中的判断已经部分得到印证，2500点仍有较强的支撑，在7月份投资者一方面可关注短期反弹带来的机会，同时切不可恋战，因为从趋势上看尚有一波下跌或在7月底到8月中旬来临。对于投资者而言，不妨在近期逢低介入医药、新技术等补跌行业个股，或者金融等超跌股，安心看完世界杯后再做打算。其实世界杯中也不乏实物投资机会。
世界杯战火正酣，收藏爱好者机会多多
四年一度世界杯已经开赛，世界杯相关藏品也又一次掀起了“收藏热”。不管你是真球迷、假球迷，还是伪球迷；也不管你是去南非，还是守着电视机；世界杯又一次给了人们狂欢的理由，也又一次带来了收藏的契机。
金银纪念币在足球收藏中一直受到追捧，相对于球票、球衣、徽章等藏品，一方面容易获得，另一方面也具有更加广泛的收藏群体，升值潜力大，如中国人民银行发行的2006年德国世界杯足球赛1公斤纪念银币，发行价格为5000多元，现在已涨到14000多元，增值将近3倍。近日，南非官方授权制造的2010年世界杯金属纪念币系列产品在全球开始限量发行，一度掀起世界杯纪念品的收藏热潮。难怪连马克思都曾经说过，金银天然不是货币，但货币天然是金银。
现在流行着一句话：欧洲债务有多深，黄金价格就有多高。为此，世界黄金理事会CEO阿拉曼・什曼尼表示，今年全年黄金需求的远景仍然强劲。尽管金价不断上涨，但市场仍在消费者的推动下继续扩张，尤其是在首饰领域，实际上正是中国和印度对黄金首饰的需求共同构成了今年下半年市场乐观前景的基础。
不过，实物黄金和黄金期货投资在7月份一定要更加警惕风险。
金价在1250美元形成双顶，短期上升阻力很大。值得注意是，今年4月金矿股同金价走势背驰，反映金价上升不是因为通胀压力，而是因为欧洲货币危机，一旦危机过去，小心金价调整。
其实无论CPI高低，任何时候均不提倡把所有钱全储蓄，应提倡投资多元化，依现在市场情况看，黄金应是一个相对靠谱的投资渠道，当然和任何一种商品一样，大家蜂涌而至则要当心，黄金也可能成为继楼市后的又一个泡沫。
建议投资者近期不要追高，多头也应考虑减仓。
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