亚太连锁企业投资峰会

来源:用户上传      作者: 本刊编辑部

　　现今的连锁企业正处于大变革的初期，这个以资本为推动力的行业正在受到来自海外私募基金为主的资本界的推进与关注。近年来不断有各行业的连锁企业获得风险投资，并成功上市，而成为活跃在资本市场的主角。回顾近年来国内的连锁企业风险投资案例，我们不难发现，一方面是国际资本对中国知名连锁企业的热投，另一方面是数千家期待着风险投资助力的中国连锁企业少有问津。尽管这些成长型连锁企业的发展和融资确实存在着很多具体问题，但我们也发现其中还是有很多具有良好发展前景的连锁企业，在风险投资的催化下能成长成为细分市场的龙头。值此时机，《投资与合作》杂志与平道咨询合作于2007年9月20日在京召开亚太连锁企业投资峰会，为活跃于私募投资领域的投资人和优秀的连锁企业家搭建一个交流和沟通的平台，共同探讨中国连锁企业的投资机会、投资热点。此次峰会还评选出年度最具投资潜力连锁企业、最具发展潜力连锁企业两项大奖。
　　
　　通过近年来与投融资公司的多次接触，我对于连锁企业的需求和投资公司的投资需求有以下几点看法。第一，连锁企业与资本的结合是行业发展的必然规律。中国零售企业与资本市场建立关系开始于1995年前后，近两年连锁与资本的合作发展到了一个新的阶段。热点领域从传统的超市行业发展到餐饮企业、经济型酒店、培训教育机构等。第二，目前连锁企业与资本的关系发生了新的变化。5年前，国内百强内资企业上市公司不到10家，2006年连锁百强的内资企业中有24家为上市公司。随着企业规模的扩大，企业所有者对资本认识也日益加深。2000年前连锁企业习惯“自己做”或整体出售，但现在企业在跟资本的合作上态度会更加务实，希望借助于资本的力量。在资本合作的地点选择上，很多企业从选择香港或境外上市转向选择境内发展。第三，如何去选择一个好的连锁企业。除了企业本身有可持续性这样一个比较好的基础之外，明晰的企业产权结构、符合要求的企业财务制度，优秀的管理团队以及领先的行业地位也是资本选择连锁企业的重要标准。
　　
　　中国连锁经营经过十多年的发展，覆盖范围不断扩大，已成为现在分销和商业服务业主导的营销模式，连锁经营在提升经济的运行效率、提升人民生活品质等方面的作用已经为社会各界所认知。在创造就业、拉动内需等方面的作用也越来越突出，同时也是政府推动服务业加速发展的重要组成部分。连锁企业立足于中国巨大的市场空间，品牌、网络和规模的无限延展令人期待，也成为吸引风险投资和私募股权投资的重要卖点。每年的优秀特许品牌及即将推出的3A和2A的特许企业经营评价，将都对风险投资选择项目提供有益的借鉴。
　　
　　连锁企业的投资机会
　　连锁作为一种经营形式，涉及零售、服务、餐饮、医疗健康和教育培训等多个领域。哪些领域已经成为风险投资关注的热点，并且具有风险投资的可操作性，风险投资在投资连锁企业时主要关注的重点和标准是什么？
　　唐越：任何投资者最关注的是公司成长的潜力，而连锁是一个能够获得中国非常庞大市场潜力的一个非常重要的方式。中国有几百个超过一百万人口的城市，所以为连锁企业的发展提供了一个非常广阔的空间。
　　什么样的行业存在这个机会，一个行业的领导者有没有形成；在和单一的地方性企业竞争时，该连锁企业的优势在哪里；是否有庞大的购买力、庞大的现金流、优质的品牌以及巨大的规模；是否能把全国连锁化、资本、品牌以及规模等转化为竞争优势；是否有可观的回报，以及商业模式的选择等，这些都是风险投资选择连锁企业时注重的重点及标准。
　　
　　唐越：从可投资性的角度，不同业态之间的利弊在哪里？
　　黄佩华：高等的餐厅为顾客提供良好的环境和空间享受，在一级城市比较热门，由于消费水平的限制，向二级或三级城市扩展有一定难度。我们选择火锅、快餐等餐饮行业，因为这些连锁公司都比较容易复制。从可投资性角度来看，一家连锁公司的可复制性、运行系统、成本控制、员工培训，好的团队和优秀的执行力都是非常重要的因素。
　　
　　唐越：作为全世界连锁最典范的麦当劳为什么在中国表现没有KFC出色？本地化对一个企业的重要性是有多大？
　　安宝信：做连锁企业要有共识，保持进行过程的稳定性。麦当劳在这点上做的比KFC好。但是KFC在口味上的地方化要比麦当劳做的成功，做这种连锁店很重要的一点，就是在不同的国家必须要切合当地人的口味。例如现在美国有一个很红的高档中国餐厅，它最成功的地方在于把一般美国人对中国餐厅的印象全部改观，吸引了很多外国人，这是一个相当成功的把中国餐厅推销到外国的典范。
　　
　　唐越：对于私立医院，整合和改制的公立医院，王先生有什么看法？
　　王方路：医疗服务的连锁化或者民营化，需要长时间来实现。因为在医疗行业里面，长期受到国家财政的支持，所以非常欠缺有管理经验的人来管理医院。目前在医疗行业的管理人士都是比较出色的医生，他们缺乏管理经验，对商业环境的适应和理解与其他行业的人士有很大差异。这是一个管理人才的瓶颈。同时医疗行业的附加社会责任是一个比较复杂的问题。如果我们退一步在医疗责任免责的非诊断性领域例如体检行业，它的连锁化的可能性会大很多。
　　
　　唐越：目前VC关注哪些连锁行业，他们的优势在哪里？
　　黄天来：我们开始专注一些比较有特色的连锁行业，比如教育和医疗服务，因为它们都很容易制造自己的核心竞争力。医药本身是可以投资的，但是竞争高一点。目前中国的医疗服务还比较少，尽管中国本身的医疗业已经开始发展，但缺乏标准化。我认为中国推广医疗服务要从不同的人群下手。
　　
　　成功连锁企业家与风险投资家论道
　　近年来不断有企业家获得风险投资，他们是怎样引进风险投资的，而风险投资的进入又给他们带来了什么？
　　王冉：现在是融资的最好时机,目前市场处于大量的非理性投资时期，估值很高。第一，应做的是时间优先，和能够跟你在最短时期内完成融资的投资商合作。第二，现金流好的企业不一定不缺钱，风险投资可以帮助企业建立更好的团队。第三，多开几十家店比少出让几十个点更重要，尤其在高速增长的阶段，要把模式和规模做出来。第四，企业应学会借助外力来解决自己内部的问题，包括战略方向、人才等问题。最后，所有看起来是问题的问题，都是有解决方案的。
　　
　　王冉：跟投资人打交道最痛苦的地方在哪里？怎样走出僵局？
　　仇一：最痛苦的地方首先是估值的确定，其次是公司内部反对的声音。创业者都认为自己的公司是最好的，但是要懂得选择与放弃，根据自己的需要去估值和谈判。在估值问题上我们陷入了僵局，但投资方通过对小天鹅全国市场和加盟商的考察，认可了小天鹅的商业模式、复制能力及广阔的市场。打破僵局有以下几点：⑴事实证明一切；⑵真诚感动对方；⑶以退为进。
　　
　　王冉：全球连锁企业的直营店和加盟店大都会有一个比例，这个比例是偶然的吗？还是有内在的规律？
　　谢忠高：大家都说麦当劳是一个很好的餐饮店，但我认为是一个很好的土地开发。分析麦当劳的市值，实际上是占有的土地比较大。其实能够直营是最好，但当你迈入一个你不熟悉的市场，刚开始一定要有一个熟悉这个市场的合伙人来协助。所以这个问题并不是静态的，而是动态的。
　　
　　王冉：企业家的性格对走连锁扩张路线会起到什么作用？
　　陈伟群：企业家的性格，应该说不管他是亲历亲为的，还是懂得用人的，都能做企业。问题在于企业扩张到不同规模的时候对企业家性格的需求也有所不同。性格有些是固有的，但是事业是发展的，要顺应事业发展去调整去学习哪种性格的企业家。

　　
　　王冉：现在风险投资企业带来了很大的价值，除了资金价值外，还有什么其他的价值？
　　张骏：首先，软银中国在帮助初创企业成长和建立品牌上有非常多的经验和实际成功的案例,例如阿里巴巴和淘宝，我们都是在最初期介入它们的孵化阶段，帮助企业搭建品牌，形成信誉度。其次，软银中国能够在战略层面上帮助企业拓宽视野，然后在一个更高的层次上帮助企业的发展，包括做战略规划、经营运作。
　　
　　王冉：什么样的企业能够吸引投资人?
　　丁承：大多数投资人都在过多地谈论商业模式的问题，我认为商业模式固然重要，但是实际上很多连锁业态的企业成功与否，并不是因为在商业模式上有另辟蹊径的东西，而是在整个团队的执行能力，这是我最看中的。在大家的战略和大方向制定好后，企业是否能够生存就在于团队的执行力。
　　
　　
　　连锁企业引进风险投资的方法和模式
　　连锁企业发展不同的阶段，选择不同的风险投资，风险投资进入前选择的标准是什么？它们在企业快速发展过程中的作用是什么？
　　章苏阳：风险投资事实上是投人、投机构，这一点对风险投资是非常重要的。还有就是发展模式，也可以狭义地理解为战略是什么样的。我们希望管理团队有一个非常好的市场进入战略，这样投资风险会低一些。
　　小公司竞争是看谁比谁做的好，而中型公司、大公司之间的竞争是看谁少犯错误。小公司看资金流量，大公司看财务。企业的竞争是人才的竞争，人才的竞争是人学习能力的竞争，学习能力强的人，就能保持企业基业常青，而只有基业常青的公司，股价、公司的估值才是最好的。
　　
　　杨瑞荣：我们在判断一个企业的投资价值时要看连锁终端这个品牌能不能跟企业产品品牌去结合发挥优势。比如说有些品牌本身自己优势太强，而所有的渠道或终端能做的功能只是搬箱子的活儿，那么这个品牌的连锁价值可能不是特别大。只要把品牌和渠道两者结合好了，也就是我们看好的一个方面。
　　
　　韩雨廷：中国的连锁企业能够博得VC的关注和投入无外乎做好六个字：品牌、系统、支持。实际上这六个字本身也是连锁经营成功的因素。因此我觉得不管是哪个行业和哪个企业，如果能够在这六个字上做到位，就是有价值的。品牌不光是要有知名度，还要有美誉度，还要有忠诚度。
　　
　　吴克忠：很多行业在中国还没有充分的竞争，国家的一些政策还没开放，甚至商业模式还没有形成，教育、医疗我们都在看，当然现在政策刚刚开放，还没有开始竞争，很多还都是圈地状态。在产业竞争中，连锁方面还是一个蓝海。所以这一块业务只要有资本的支持，有一定基础的企业，应该能够比较好比较快地发展，但是怎么样的发展，有各种各样的策略。
　　
　　刘纲：VC投资会看中以下几点，一是品牌；二是可以标准化又可以控制的，由于规模而带来经济效益的一些业务都可以进行连锁；三是一定要有大的市场，而且贴近市场是非常必要的。如果能够在渠道方面施加对顾客的影响力，这样有助于形成品牌。四是执行团队是否有相当强的执行力，如果有执行力，同时又是市场所需求的，就能够形成一定品牌，VC一定会支持。
　　
　　林欣禾：投资连锁第一要求企业的产品和服务形成标准化，能够很快的复制，这样才有经济效益。第二这个行业是不是有一种替代以前同样东西的做法。第三要看服务，消费者对服务的要求越来越高，要求创业者对服务概念有一定的想法。第四是地点，地点是不是适合做这个商业模式很重要。
　　
　　甘剑平：同质化的服务是连锁企业吸引投资的重要因素。整体消费品、零售关键的就是能够大规模地把服务提高一个档次，能够维持消费者的期望值。
　　
　　
　　连锁企业的并购与上市
　　中国的连锁企业仍然处于发展阶段，上市是否是连锁企业的必走之路？选择什么样的市场上市？这一系列关于资本运作的问题是连锁经营者关注的核心。
　　洪卫：传统的资金来源主要是自身盈利和金融融资。连锁的企业应通过提升自身规模来降低各个环节的成本，提升核心竞争力，使企业以后能够健康发展良性循环。但单一的融资风险较大，上市融资拓宽了资金的渠道，融资成本较低，对推动企业规模经济的发展有非常好的效果。企业的上市解决了资金的问题，企业法人治理结构的问题，对企业提升管理能力和核心竞争能力都有非常大的好处，不管是运营方面还是财务方面。海外上市周期短，投资者更加理性，市盈率高，能够筹集到更多的资金，它对企业有效地治理结构非常有好处，而且对企业的品牌提升也非常有好处，这些都是海外上市对企业的一个非常好的影响。香港上市的技术条件、文化条件、成本，以及监管都是有优势的。新加坡上市的门槛较低，但是筹资额有限。
　　
　　洪卫：通过并购如何实现企业，特别是连锁企业的快速扩张？
　　李大诚：其实做连锁企业最重要的是现金流，收购另一家竞争对手时首先要看对方的现金流，同时要考察对方的信誉度是否好，文化是否相近，服务是否一致。这样才能有利于企业的快速扩张。
　　
　　李利凯：吸收合并可能是一个化敌为友的概念，将原本的竞争对手变为合作伙伴成为行业中的第一。在发展的过程当中，通过横向和纵向建立战略联盟，可以提前实现自己企业的发展目标。再加上基金公司的介入，能够更快速地实现扩张。
　　
　　于明：从投资的角度来看，我建议企业对于并购的需求要保持谨慎的态度。并购对连锁来讲是必须的，企业做到一定程度会出现瓶颈，可能被同行的大企业被迫性地收购，这并不代表失败，而是一种强强的联合。如果你准备有一天和别人合并的话，核心的优势在于你的地域要集中，业务要集中，这个远远超出企业规模的大小。
　　
　　李磊：首先要考虑并购的目的是什么，你到底是看中了它的人还是看中了它的地，如果看中人，要和当地有资源的人合作开加盟店，就要采取股权并购的方式；如果看中了它的地，在极繁华位置的店铺的话，就要采取资产收购的方式。对于并购来说，成本的风险是最主要的风险。
　　
　　杨戈：中国连锁之路一般是先快速扩张，然后并购，最后去上市。通过加盟连锁扩大规模，而后吸引大量资金，准备上市。但发现这些加盟的企业出现各种各样的问题，合并财务报表和内部管理的问题。于是有人用内部并购的办法，即先发展加盟店，再在内部进行并购整合，最终实现上市。还有人进行业务延伸性的并购，整合相关业务，对其业务的完整性和概念作补充，这样更容易让投资者理解和接受。

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