中船防务：为加速转型集资

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　　中 国船舶工业集团（中船集团，南船）旗下主要造船企业中船海洋与防务装备有限公司（中船防务），从去年至今新闻不绝。前有100%收购广州中船龙穴造船有限公司（龙穴造船），后有100%收购中船黄埔文冲船舶有限公司（黄埔文冲造船），接连上演“蛇吞象”戏码，随后又改名，今年8月发布公告称将出售广州广船船业有限公司（广船船业）100%股权（见图1），官方称此举是优化资源配置。而业内人士分析认为：“中船防务此举多为套现，为之后资产整合提供现金支持。”
　　套现35亿补充现金流
　　根据中船防务8月15日的公告，同意旗下子公司广州广船国际股份有限公司（广船国际）以不低于股权评估值13.06亿元在上海联合产权交易所以公开挂牌的方式转让广船船业100%股权。本次交易采用承债式股权转让方式，转让总价不低于35.26亿元，包括：股权交易对价不低于13.16亿元;资产收益补偿10.76亿元;资产搬迁（荔枝湾厂区搬迁）补偿11.34亿元。
　　去年11月，中船防务以广州荔湾区39.5万平米土地及以上附属资产作价成立广船船业，注册资本12.48亿元。但广船船业成立至今未从事任何生产经营活动。
　　截至6月30日，广船船业资产总额为12.11亿元，所有者权益为12.06亿元。为保证中船防务及其下属子公司在产能转移期间可继续在广船船业地块从事生产经营活动，广船国际将依据周边地块租金水平与广船船业签署租赁合同，租赁期至2017年12月31日。具体租金总额以独立评估机构的评估结果为准，预计租金总额不会高于3.6亿元。
　　1993年中船防务在香港、上海上市，成为中国首家上市造船企业，是中船集团属下华南地区重要的现代化造船核心企业。今年5月，中船防务发出关于变更公司名称及证券简称的公告，5月25日原广船国际正式更名为中船防务，更名后广船国际依然存在，成为中船防务全资子公司。这一改名意义重大，是企业向军工产业加码的重要标志。
　　更名后，相关证券分析师向《航运交易公报》记者表示：“更名后，中船防务将成为中船集团的防务装备资本运作平台。如果后续注入上市企业平台，企业市值将有较大提升空间，未来市值将对标中国重工。”
　　抓紧军工资产化
　　近期宁波港和舟山港谋划合并、中远和中海集团谋划整合的消息，加大了市场对船舶系国企、央企的关注。关于国企改革，业内专家分析表示先看军工。
　　根据业内媒体报道，目前国务院已经正式通过国企改革顶层设计方案，有望在近期推出。新一轮国企改革将以功能界定分类改革为基本前提，随之展开的国企混合所有制改革和员工持股计划也将各有侧重，国企改革“第二季”的大幕已徐徐拉开。中国央行发布二季度中国货币政策执行报告，提出积极推进混合所有制改革，鼓励骨干船舶制造企业实施兼并重组，再度引发航运系整合预期。
　　早在3月25日，南北船领导就已经对调任职，被市场普遍认为拉开了南北船整合大幕。其中南船以军工为核心主线，贯穿船舶造修、海洋工程、动力装备、机电设备、信息与控制、生产性现代服务业六大产业板块协调发展的产业格局，下属有3 家上市企业，分别是中国船舶、中船防务以及*ST钢构，3家企业合计资产证券化率约31%。
　　此次计划出售广船船业100%股权的中船防务正是在南船旗下，从去年至今它一直没有停下整合步伐，业内知情人士告诉笔者，出售广船船业股权也是为企业整合补充现金流。而中船防务所要集中整合的，正是军工资产。去年6月13日，中船防务完成了对华南最大的民营造船企业――龙穴造船的收购工作，龙穴造船的造船基地含有军船项目。今年3月，中船防务从其大股东中船集团收购黄埔文冲造船100%股权，并收购扬州科进船业有限公司（扬州科进）的相关造船资产，整个重组方案的标的资产作价合计近55亿元。
　　与此同时，广船国际还向特定投资者募集不超过18.32亿元的配套资金，整个重组方案达到74亿元，几乎赶上去年中国重工85亿元的重组规模。
　　据悉，黄埔文冲造船是中船集团在华南地区的重要资产，业务涉及海军战斗舰艇、民用船舶和海洋工程装备，其近百亿元的年收入和2.7亿元的年盈利远超连续亏损的中船防务本身，中船防务推动旗下军工资产上市的举措可见一斑。按照方案，在计划收购的黄埔文冲造船 100%股权中，85%以中船防务向大股东中船集团发行股份购得，其余15%以中船防务向中船集团支付现金的方式完成。而扬州科进的造船资产拟作价9.68亿元，中船防务也将通过向其发行股份的方式购得，发行价为14.17元/股。
　　此次中船防务出售广船船业，也是为加速整合军工资产，据悉广船船业没有军工类产品。业内人士表示：“尽管吞并了龙穴造船和黄埔文冲造船，但中船防务目前的造船资产体量仍不大，此次出售广船船业，一来扩充现金流，二来或预示中船集团优质资产将被注入。”
　　整合效果尚算理想
　　去年完成对龙穴造船收购后，中船防务的营业收入、工业总产值较过去有明显增长（见图2）。根据其2014年年报，去年实现营业收入95.31亿元，同比增长63.25%;完成工业总产值91.12亿元，较2013年的55.7亿元增长63.75%，其中造船业务实现产值74.18亿元，完成年度目标76.91亿元的97.27%。今年一季度中船防务营业收入达到39.34亿元，同比增长15.18%。
　　根据中船防务官方介绍，今年是企业转型发展、结构调整的关键期，现时中船防务的产品包括高性能多用途船、成品油轮、滚装船、半潜船、客滚船等，能生产的船型众多，在业务整合后将对盈利有贡献。
　　中船防务正积转型至生产高附加值产品，如低油耗、节能环保灵便型油轮，极地模块运输船，未来还将有机会获得更多的海外订单。某证券专家分析表示：“中船防务通过资源整合，估计往后的业绩将逐渐改善，可考虑进行较长线持股部署。”
　　据悉，船舶工业“十三五”发展规划初稿已完成，提出到2020年高技术船舶、海洋工程装备及关键配套设备制造能力明显增强，进入世界海洋工程装备制造先进国家行列，成为世界上主要的配套设备制造国。
　　海洋工程装备和高技术船舶已经被《中国制造2025》列为十大重点发展领域之一。根据中船防务今年的规划，计划造船（含海工船）完工217.08万综合吨，产品尽快覆盖海洋防务、海洋运输、海洋开发、海洋科考四大装备体系。南北船是否会合并、何时合并都是未知数，但作为南船核心资产的中船防务，持续调整自己的造船资产，业内人士预测：“优化资产之后，下一步极有可能会有优质航运资产注入。”
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