科创板为私募股权投资行业带来的机遇与挑战

作者:未知

  【摘 要】 伴随着我国宏观经济环境的逐渐变化,民间创业投资基金的新增基金募资规模日益呈现出下降趋势。在此背景下,科创板的推出有效为创业投资的逆势发展提供了新的思路,不仅使国内私募股权投资市场获取了全新的发展机遇,同时也给创业投资基金带来了更大的风险挑战。对此,文章基于科创板政策,从多个角度展开分析了科创板推出背景下私募股权投资行业迎来的机遇和挑战,旨在给予相关从业人员一定的帮助,并最终确保我国科技创新事业的持续发展。
  【关键词】 科创板 私募股权投资 行业发展 发展机遇 风险挑战
  引 言
  自2018年11月习近平主席于首屆中国国际进口博览会上正式提出科创板政策后,以上海证券交易所作为主要试点的科创板逐渐给整个私募股权投资行业带来了前所未有的发展机遇。其中,依托于科创板的推广,一方面使得私募股权投资行业获取了崭新的高效退出资本平台,另一方面也对私募机构的投资管理能力提出了新的要求。在此背景下,私募股权投资行业需不断提升自身管理能力,并在充分增强投资后服务能力的基础上保障资本的回归投资价值,进而以此推动私募股权投资市场的长期发展。
  1 科创板为私募股权投资行业带来的机遇
  1.1科创板拓宽了私募股权投资基金的退出渠道
  对于正处于高速成长阶段的科技创新企业来说,科创板的推出为其提供了更加宽广的直接融资平台,这使得企业能够拥有更大的市场空间来进行投资收益,有利于企业的长期健康发展。其中,从2018年清科研究中心的统计数据不难看出,2018年我国私募股权投资市场的首次公开募股即IPO仍处于较为低迷的状态,不仅企业过会率创下了60.4%的5年最低值,同时IPO待审企业的数量也较2017年末减少了220家之多。在此背景下,科创板政策的推行使传统我国金融体系于新经济企业尤其是高科技企业市场管理层面的政策缺失问题得到了有效解决,不仅提升了整个金融市场对于科技创新企业的包容性,同时也通过向科技创新企业提供资本市场平台使其拥有了非常宽广的发展空间,有利于保障科技创新企业的市场生存和长期发展。此外,基于当前针对私募股权投资市场所制定的行业制度来看,与科创板配套的五套上市标准更加符合现阶段科技创新企业的发展需求,尤其是其于允许尚未盈利或存在累计未弥补亏损企业上市层面所表现出的开创性,不仅为私募股权投资基金提供了全新的退出渠道,同时也大幅提升了与科创板有关的并购案例,有利于促进整个私募股权投资市场容量的进一步扩大。
  1.2科创板缩短了私募股权投资基金的退出周期
  在以往私募股权投资市场发展过程中,由于科技创新企业普遍缺乏长期资本的支撑和帮助,使得不仅企业很容易面临各种市场风险,同时也大幅限制了私募股权投资基金的期限。但是,对于传统企业来说,其经历设立、发展、成熟、扩张、上市等阶段往往需要8到10年的时间之多,而这与国内私募股权投资基金的5到7年期限并不相符,因此企业的基金投资管理和到期退出很容易受到不利影响,并最终影响企业的市场发展。在此背景下,依托于科创板的施行,兼具包容性和多样性的企业上市标准不仅大幅提升了企业注册的效率,同时也显著缩短了企业的发展周期,最终使得企业能够更加合理的利用有限的投资退出周期,并以此确保企业私募股权基金的健康稳定运营。
  1.3科创板提高了私募股权投资机构的募资能力
  从本质上来看,私募股权投资基金的募资效果不仅与宏观经济环境有关,同时也在很大程度上受到一级市场资金供求状况的影响。因此,在科创板施行后,其将以私募股权投资基金的退出端为起点逐渐就基金的募集段进行影响,进而在不断改善整个投资市场环境的基础上保障私募机构筹资能力的进一步提升。一方面,基于政策角度,科创板实则是我国政府针对资本市场进行体制改革的必然产物,而由于整个政策推行过程具备充足的政府监管保障,使得一系列扶持政策必然会直接调动一级市场企业的投资热情,进而在营造积极、和谐私募股权投资市场环境的基础上保障企业的良性竞争;另一方面,基于企业角度,科创板政策符合科技创新企业商业化速度较慢、收入周期较长的基本特性,不仅能够通过缩短企业投资回报周期确保企业的前期发展资金,同时也能使私募股权投资基金的利用价值得到有效体现,并以此增强创业投资机构的募资能力。
  2 科创板给私募股权投资行业带来的挑战
  2.1科创板对私募机构的投资能力提出了新要求
  由于在科创板推出及企业上市周期缩短的过程中企业的融资次数会明显降低,因此企业私募股权投资基金相关管理人员将更早的接触投资市场,并需要不断就自身的投资能力进行提升以确保投资基金的品牌声誉。首先,针对投资偏好层面,包括新一代信息技术、高端装备制造、新材料在内的多个领域将逐渐成为科创板推出背景下我国私募股权的主要投资方向,这使得新兴产业将日益成为国家的战略性产业,并获取更大的市场挑战;其次,在科创板推行后,私募股权投资机构的责任意识和技术水平将更加关键,进而不仅将对投资人员的学习能力、专业素养提出新的要求,同时也将导致整个私募股权市场人才配置结构的进一步调整。
  2.2科创板将激化私募股权投资行业的市场竞争
  在科创板的影响下,越来越多的私募机构将更加积极的参与到私募股权投资市场之中,而由于在私募机构数量增多的过程中市场对于LP资金的需求量会显著提升,因此整个市场对于稀缺、优质资产的竞争将愈发激烈,并会给科技创新企业提出更高的要求。
  3结束语
  综上,从科创板政策背景下私募股权投资行业的发展趋势来看,科创板既给科技创新企业带来了较大的发展机遇,又使得整个私募股权投资市场迎来了全新挑战,在此背景下,私募股权投资行业只有不断提升管理能力,并在积极应对各种市场风险的过程中给予我国科技创新企业更多扶持,才能有效提升私募股权投资行业的发展水平,才能促进我国科技创新事业的持续进步。
  【参考文献】
  [1] 汪潮涌,赵丽.科创板为私募股权投资行业带来的机遇与挑战[J].清华金融评论,2019(06):43-45.
  [2] 徐继金.私募股权投资基金的科创板机遇[J].经济,2019(04):86.
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