国有企业融资现状及风险管控
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摘要：国有企业是中国特色社会主义市场经济发展形式下的“特色”之一，国家对其发展与建设十分关注。自2008年金融危机以来，宏观经济正在逐步恢复中，加之我国政府对经济改革的强有措施，推动着我国经济结构发生了深层次改革，使得国内现代化市场经济得到了进一步发展。国有企业在这一变化过程中发挥着不可替代的市场作用，无论是在增加市场活跃程度、增强经济动力、扩大民生福利、促进创新等方面，都有着出色表现。然而，在经济全球化的实现下，国有企业面临的竞争压力倍增，如何在此形势下实现国有企业的长足发展，是当前迫切需要解决的问题之一。文章以国有企业融资环节为切入点展开论述，就国有企业的融资方式、融资风险两方面进行了分析，并结合实践提出了相应的优化建议，以期对国有企业可持续发展战略目标的实现提供有益参考。
关键词：国有企业；融资渠道；风险；金融机构
国内金融市场和资本市场发展目前仍然处于发展阶段，金融资源未能得到合理高效的配置，资本市场为国民经济发展和国有企业提高市场竞争力的贡献值并不大，故而仍需不断探索和研究这一时代背景下国有企业融资新途径。而与此同时，国有企业若要实现长足发展，必须继续扩大市场占有率，以谋求长期信贷资金的支持和相关金融服务。
一、国有企业融资现状
经济全球化纵深发展，拉动着国内外各行业领域面临着产业升级和转型的新形势。在整个市场重整、动荡的情况下，国有企业融资难的问题也被进一步突显出来。据分析，国有企业融资难的问题主要受下述两方面影响：一是国民经济进入新常态，经济发展速度放缓，国家开始对各行业领域、企事业单位等开始了集中治理和调整，导致企业利润率在不同程度上下降，企业资金链也受到了这一震荡影响。二是国有企业融资渠道仍旧单一。多年来，融资都以银行“马首是瞻”，缺乏多元化的融资渠道，再加上国家以往对金融行业的大力整治，私人投资难以获得融资市场入场券，使得私人投资者难有热情继续投入，更难以吸引其他渠道的投资，造成了原本单一的投资方式长期无法改善。
二、国有企业融资的主要方式
国有企业的融资方式主要是指企业获取资金的手段、渠道和形式。当前，国有企业融资的方式主要包括直接融资、间接融资以及债券融资和股权融资等。
第一种方式，直接融资。其包括公开发行和非公开发行债券。公开发行债券是指通过一定的资本市场发行各类有价证券，例如短期融资券、企业债、公司债、中期票据等。公开发行债券往往因受到企业评级、净资产等因素影响，发行规模有限。同时，由于需要进行大量的行政审批，在当前行政规定比较严格的情况下，债券的资金融通能力并不算强。而非公开债券相对而言在利率、期限、程序等方面比较灵活，能够在一定程度上弥补公开发行债券的不足，但其缺点在于市场不大，购买力较弱。
第二种方式，间接融资。其是国有企业通过金融机构，利用其中介职能来获取资金的方式，属于企业融资中比较传统的融资方式。其是国有企业重要的融资方式之一，在当前国企融资中占据十分重要的地位。通过金融机构的融资的形式通常会受到国家政策的影响和监管，在新形势下，国家对整个经济市场的整治，再加上银行对资金供给、利率、贷款期限等多个方面都采取了一定的限制措施，因此加大了部分国企融资的难度。尽管面临着种种困难，但此举及相关金融机构仍然是国有企业间接融资的重要方式和渠道。
第三种，其他方式。即便市场不景气导致国有企业融资困难，探索新的融资模式和融资渠道仍是实现发展、突破瓶颈的必经之路，也是国有企业在当前大环境下发展所必须重视的问题。传统的融资方式在新形势下显然已经无法满足国有企业对资金的需求，故而亟需引入新型的融资方式，以补充企业融资缺口。目前，市面上已知的新型融资方式主要有：通过合资、扩股或者出售部分股权等方式，引入战略投资者，对企业进行股份制改革的融资方式；进行融资租赁，在保留企业资产使用权的基础上，筹集企业所需资金的融资方式；引进保险资金以降低融资成本、延长融资期限的融资方式；现实中，保险资金债券计划已经成为广泛使用的一种新的融资工具，受到了广泛关注。此外，通过设立投资基金公司、开发金融租赁产品、采用融票、融资、融物等也是提高融资能力的方式之一。
三、国有企业在融资过程中的实际风险
因应对国际金融危机的宏观经济政策，在拉动经济增长的同时，也带来了一定负效应，巨大的政策惯性，放大了一些行业的非理性繁荣，掩盖了大量的风险隐患。随着经济增速放缓，市场需求下滑，累积的问题开始暴露。部分国有企业为追求高回报，通过过度负债、过度融资来扩张投资，导致杠杆过大，财务成本过高。与此同时，可抵押担保的有形资产规模偏弱也是其中关键风险节点。再加上目前国内风险投资市场不活跃，私募基金的市场规模小，债券市场不够成熟等因素，间接融资仍是大多数国有企业投资的主要资金来源，其中大小项目的建设资金需求仍主要依靠银行贷款，由此不仅使企业风险增大，也给银行带来风险隐患。
四、国有企业融资风险管控的实践路径
（一）以合作共赢模式完善与金融机构的关系
据调查分析，维系良好的银企关系能够显著提高企业信贷的可得性，减少企业融资的成本。因此，国有企业应结合发展实际，与银行建立良好的合作关系，以此凭借具有竞争力的价格来获取更好的金融服务。值得一提的是，国有企业虽与银行之间存在借贷关系，但二者都作为独立的利益主体时，是互利关系，故而两者之间必须树立并形成合作共赢的融资理念。具体而言，一方面，国有企业要主动与银行沟通，尽量减少信息不对称情况，在不涉及机密的情况下及时将企业的信用状况等展示给银行，藉此保持良好的银企关系，进而提高信用评价；另一方面，国有企业应建立健全内部信用管理制度，重视财务和信用管理，及时还贷，加强风险防范等，从而进一步促成与银行的合作共赢。
（二）尽量降低融资成本以最大限度规避风险
立足于经济新常态的新形势下，国有企业在融资过程中，必须尽可能的保持成本最小化，重视风险的规避。具体地说，首先应该对自身的融资需求进行科学评估，明确自身的经营管理水平、可承受的融资金额、期限等，并以此为基础来选择适合企业本身发展阶段的融资策略，从而确保风险最小化。其次，国有企业可以通过合理优化融资结构来降低融资的成本，一方面可以在国际资本市场上发行股票或债券，利用外资降低成本；另一方面可利用金融租赁的形式，降低固定资金，增加流动资金，从而促使资金周转速率加快，继而创造出更多盈利。
（三）拓展多元化融资渠道实现融资创新途径
股权融资模式是当前市面众多新型融资形式之一，特点在于由企业股东通过出让企业部分所有权，来获取生产发展所需要的金融服务。通过股权融资方式所获取的资金具有稳定性好、风险易分散、股利分配比较灵活等优点，但由于外部股权融资渠道狭窄、相关法律和制度不完善等问题影响。在适用这一融资模式时，必须先行完善资本市场建设。例如，通过发展主板市场、二板市场、三板市场以及场外交易市场等多层次的资本市场体系，增加资本市场的容量、降低企业在资本市场准入门槛等，为国有企业股权融资提供更为多元化的选择。
五、结语
经济新常态的到来，为国有企业的发展带来巨大压力，同时也创设了更多的机会，提供了更宽广的发展平台。因此，新时期下国有企业必须及时解决融资问题，在确保传统融资模式继续发挥稳定作用的同时，积极探索新的融资方式和融资渠道，为适应新形势下国有企业的可持续发展提供应对策略。同时，鉴于国内融资市场发展与相关法律法规发展极不平衡，政府等相关职能部门应及时根据国内融资市场的特点，完善融资相关法律法规，严格规范融资行为，并全面推广和宣传融资制度，使各个企业能够充分了解融资功能、融资渠道和融资特点，从中选择最适合企业实际发展需求的融资渠道。
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（作者单位：合肥供水集团有限公司）
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