国内外天然橡胶期货市场的比较
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【摘要】本文以中国天然橡胶行业的发展为切入点，介绍了全球范围内天然橡胶行业的发展状况，通过对上海期货交易所（SHFE）、新加坡期货交易所（SGX）以及东京工业品交易所（TOCOM）上市的天然橡胶期货标准合约的介绍及其交易状况的描述，对国内外天然橡胶期货市场进行了比较分析。
【关键词】天然橡胶市场 期货交易所 比较
国内有关天然橡胶期货的研究较少，现货与期货市场的比较较多，但国内与国外的比较较少。黄媛媛（2011）对天然橡胶现货和期货的销售过程、交易所等进行比较，提出其存在的问题。李普旺、黄茂芳、吕明哲（2005）阐述了我国天然橡胶产业的现状及市场前景，提出我国橡胶产业的主要问题。冯娟（2007）介绍了天然橡胶现货和期货市场的基本情况，并分析了影响期货市场价格的主要因素。叶露、李玉萍、刘燕群、梁伟红、秦小立阐述了世界天然橡胶产业的发展现状，并提出促进我国天然橡胶产业发展的建议。
世界上种植天然橡胶的历史足足有120多年，它被广泛应用于国防、工业、交通运输等各个方面，天然橡胶产业的发展，不仅关乎国计民生，更关乎现代经济的发展，是一个国家政治稳定和国家安全的命脉。天然橡胶的生长具有明显的地域性，据FAO统计，2011 年，世界天然橡胶收获面积已超过982万公顷，亚洲天然橡胶收获面积共占世界的90.17%。中国的种植始于1904年，据农业部南亚办统计，2011年，我国天然橡胶种植面积为108.13万 hm2，居世界第四；总产量为75.08万吨，居世界第六。但我国的需求量增长的幅度要远远超过生产的增长幅度，目前的自给率仅为30%，其余则需要进口。
天然橡胶期货，是以天然橡胶作为标的物的一种交易合约。在国际市场上，经营天然橡胶期货的交易所主要有六家，东京工业品交易所（TOCOM）和新加坡交易所（SGX）是在国际上交易影响较大、市场份额也相对较大的两家交易所。
东京工业品交易所（TOCOM）是世界上最早一家上市天然橡胶期货的交易所，它于1984年11月成立于东京。它是由东京纺织品交易所、东京橡胶交易所以及东京黄金交易所合并后改名成立的。但随着日本经济的越发不景气，近些年来使得TOCOM的定价中心的地位也受到了一定程度的冲击。在TOCOM上市交易的橡胶品种主要是国际天然橡胶的主流品种RSS3。
新加坡交易所（SGX）一直以来都是全球影响最大的天然橡胶产地定价中心，是由新加坡证券交易所（SES）和新加坡国际金融交易所（SIMEX）合并成立的。上市的橡胶品种不仅包括RSS3，还包括主流品种20号标准胶。它除了采用电子交易外，还采用独特的OTC市场来交易OTC TSR20橡胶交易合约。OTC即场外交易或称柜台交易，客户可以在新加坡交易所的OTC平台上挂单报价，OTC的清算行作为市场参与方的交易对手，与客户进行交易，交易商可以在OTC平台上买卖交易、获利平仓甚至现货交割[7]。它可以加快交易的流动性和资金的运转率，为橡胶期货交易提供了新的交易平台，大大增加了贸易的发展空间。
与东京工业品交易所（TOCOM）和新加坡交易所（SGX）比较而言，我国的上海期货交易所仅采用电子交易天然橡胶期货合约，虽然有很多的场外交易市场，但却缺少一个橡新加坡交易所的OTC结算平台，一个成熟的清算体系不仅可以节约市场参与者的交易成本，更能提高整个资本市场的运行效率。然而，无论是我国的天然橡胶现货交易所还是期货交易所，都没有一个独立的结算和清算机构。
但在交易量上，2012年，在上海期货交易所成交的天然橡胶期货品种的成交量分别是TOCOM、SGX天然橡胶品种的589.5倍和66.7倍，充分显示了中国作为世界第一耗胶大国以及在国际橡胶市场上的重要地位。但从整体来看，新加坡交易所和东京工业品交易所仍是国际天然橡胶的定价中心，掌握着天然橡胶的国际定价权。加之，中国的期货交易所的发展历史没有东京工业品期货交易所（TOCOM）的发展历史悠久，期货市场的发展程度还不够成熟，因此，要想中国成为国际天然橡胶的定价中心，掌握天然橡胶的国际定价权，还需要对我国的天然橡胶市场进行进一步大刀阔斧的改革，可谓任重而道远。
参考文献
[1]黄媛媛.天然橡胶现货和期货市场比较分析[J].热带农业工程，2011，（10）.
[2]李普旺，黄茂芳，吕明哲.我国天然橡胶产业现状与前景分析[J].热带农业工程，2005，（2）.
[3]冯娟.天然橡胶期货市场有效性的实证分析[D].海口，华南热带农业大学，2007.
[4]叶露，李玉萍，刘燕群，梁伟红，秦小立.天然橡胶产业发展现状与对策分析[J].广东农业科学，2014，（4）.
[5]许灿光，石靓.2015年天然橡胶市场展望[J].中国热带农业，2014，（12）.
[6]张赛丽，过建春，柯佑鹏.世界天然橡胶的贸易格局分析[J].农业研究与应用，2011.
[7]Cox C.Futures Trading and Market Information [J]. Journal of Financial Economics，1996，（84）.
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