乳制品公司的盈利能力分析
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[摘要]盈利能力通常是指企业在一定时期内获取利润的能力。企业经营业绩的优劣最终可以通过盈利能力来反映，无论是企业的管理人员、股东还是债权人，都十分关心企业的盈利能力，并且十分重视对利润率以及利润率变动趋势的分析和预测。
[关键词]乳制品公司 盈利能力
一、研究背景
乳制品行业近年来发展十分迅速，我国现如今也已经成为世界上乳制品生产与消费的主要大国之一。根据国家统计局的统计数据，我国乳制品工业总产值在2005年度仅为862.57亿元，到2010年我国乳业总产值达1650.2亿元，短短5年时间增长了100%。同时，对位于增加农牧民收入、优化农业产业结构等反面也有重大意义。当前是我们农业产业结构进行战略性调整的关键时期，乳制品行业将很有可能发展成为今后农业的一大支柱产业。乳制品行业是一个涉及面较广，牵动性较强的特色食品行业，因此应当对其发展予以格外的重视。目前民众对乳制品的消费需求已经达到一定的程度，且随着居民生活水平的不断提高，饮食结构的不断改善，乳制品将会更加受到人们的喜爱和重视，所以从乳制品整个行业来看，它在我国正处成长阶段，今后的发展空间很大。乳制品行业发展前景十分广阔。
内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利股份）是中国规模最大、产品线最健全的企业，位居亚洲乳业第一、全球乳业8强，也是唯一一家同时符合奥运会及世博会标准，为2008年北京奥运会和2010年上海世博会提供服务的乳制品企业。公司股票代码为“600887”。伊利股份由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、无菌奶等1000多个产品品种，2015年伊利集团营收首破600亿元，收入和净利润实现双增长。在“全球织网”的战略下，伊利已經实现国际化布局。作为行业龙头企业，伊利集团旗下多款产品长期居市场领先地位，整体营业额在行业中遥遥领先，是唯一一家进入全球排名前八的亚洲乳企。2019年，伊利股份旗下多个品类又推出了多款创新产品，有望引爆2019年的乳品市场，助力伊利股份的业绩不断攀升，但具体企业盈利能力如何还需要深入分析。本文就伊利近三年（2016-2018年）的盈利能力进行比较分析。
二、盈利能力指标分析
盈利能力指标的划分有多种方式，对应的指标反映形式也会有所不同。本文以经营方式的不同作为划分盈利能力分析指标的基础，将盈利能力分为商品经营、资产经营和资本经营三种不同的类型进行具体的分析。
（一）商品经营的盈利能力
所谓商品经营的盈利能力主要研究的是利润与成本和收入之间的比率关系，主要分为两大类指标，一种是研究利润与收入的指标，统称为收入利润率指标;另一种是研究利润与成本的指标，统称为成本利润率指标。
伊利股份2016 -2 018年营业毛利率分别为24.7%、25.5%和26.5%，营业利润率分别为6.4%、8.5%和8.3%，营业净利率分别为7.1%、7.9%和7.8%，伊利股份在这三项指标上都有着增长的趋势，营业利润率和营业净利率在2017-2018年有小幅度波动，但总体趋势上升明显，说明伊利股份的盈利能力在增强。而伊利股份2016-2018年营业成本率分别为75.3%、74.5%和73.5%，呈下降趋势，说明伊利股份在控制营业成本的能力在不断进步。
综合收入利润率指标和成本利润率指标分析，我们可以发现伊利股份在商品经营的盈利能力在显著增强。
（二）资产经营盈利能力
资产经营盈利能力是指企业通过运营资产带来利润的能力，主要指标是总资产报酬率。一般来看，总资产报酬率越高，反映企业对资产的运用效率更高，资产的盈利能力更强。我们在评价总资产报酬率的时候，需要结合企业前期的比率、同行业其他企业的比率进行综合比较和评价，伊利股份2016-2018年的总资产报酬率分别为15.2%、16.5%、16.8%，说明伊利股份通过运营总资产和净资产带来利润的能力在逐步提升，资产盈利能力增强。
再来结合同行业可比公司的总资产报酬率和净资产收益率的情况进行对比，以2018年数据为例，可比公司选择分别是燕塘乳业、天润乳业和光明乳业，三家可比公司的总资产报酬率分别为8.3%、10.2%和8.2%。伊利股份在总资产报酬率上有着显著的优势，说明伊利股份在利用资产的盈利能力方面在行业内属于领先水平。
（三）资本经营盈利能力
资本经营盈利能力是指一个企业的所有者通过投入资本经营而取得利润的能力，最基本的指标是净资产收益率，即本期的净利润与净资产的比率。伊利股份2016-2018年的净资产收益率分别为28.5%、31.9%、33.1%，均呈现稳定上升趋势，由此可见伊利股份通过资本经营的盈利能力在逐渐增强。而三家可比公司（燕塘乳业、天润乳业和光明乳业）的净资产收益率分别是9.1%、13.2%和12.0%，伊利股份的资本经营盈利能力显著高于行业可比公司。
三、乳制品行业近年来的发展对伊利股份的影响
近些年来，面对我国乳制品行业出现的问题，我国相关部门积极的做出了响应，出台了一系列的政策和法律法规，包括参照药品行业的监察与监管机制对婴幼儿的奶粉进行监督、叫停奶粉贴牌分装。对进口奶粉品牌进行注册等措施，给国产奶制品更大的发展空间，特别是对乳制品行业的重组措施，淘汰很多小型或者不达标的乳制品公司，去除行业内的“僵尸企业”，改善了市场环境，推动了产业的调整与升级，使消费者重拾对国产乳制品的信心。伊利股份作为国内顶尖的乳制品生产加工企业，只要能坚持按国家标准安全健康生产，做中国人的“放心奶”，在未来一定会有更突出、更健康、更稳定的发展。
四、结论与建议
通过对伊利股份各种盈利能力指标的分析，与历史数据和同行业可比企业数据进行比较，我们发现伊利股份在总资产、净资产的增长能力都是行业内的龙头企业，其商品经营、资产经营和资本经营的盈利能力均位居行业领先位置，无论是从盈利的规模还是盈利的效率以及盈利的质量，都是同行业可比公司中最好的。
综上所述，我认为伊利股份应该在保证原有生产效率的基础上，加大科研力度，稳步提升生产效率，完善安全检测模式，生产高质量的“放心奶”。在保证生产质量的前提下，利用科技进步、技术创新、工人熟练度提升等方式，降低单位生产成本;加强对品牌的宣传和推广，稳定并进一步扩大对国内乳制品市场的占用，提升收入利润率;进一步完善资本结构，提升总资产报酬率和净资产报酬率;打开国际市场，提升盈利能力等等。如果能做到这些点，我坚信，内蒙古伊利实业集团股份有限公司一定能在乳制品市场上创造属于中国人的神话。
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