人民币IVE币值与EVE币值对比分析

作者:未知

   [提要] 我国CPI增长率长期为正值,人民币对内币值贬值幅度亦长期大于零;另外,人民币长期兑美元、欧元等主要世界货币的币值是上升的。本文根据统计年鉴2000~2018年相关数据,具体分析人民币对内对外币值变动不一致的问题。人民币内外币值差异显著性检验统计量t值为26.9202。决定人民币对外和对内币值变动的机制不同,决定人民币对内币值变动主要变量是CPI;而影响人民币对外币值变动的相关变量是我国外汇储备规模。
   关键词:CPI;人民币;汇率
   中图分类号:F83 文献标识码:A
   收录日期:2019年4月1日
   自改革开放以来,我国经济快速发展,CPI增长率长期为正值,导致人民币对内币值贬值幅度长期大于零。根据西方PPP币值理论,通货膨胀会导致国际外汇市场上人民币币值下降,然而数据表明人民币长期兑美元、欧元等主要世界货币的币值是上升的。本文具体分析人民币对内对外币值变动不一致问题。
   一、币值的计量方法
   (一)IVE币值计量方法。人民币币值可以根据人民币(RMB)的购买能力进行度量。人民币对内币值(简称IVE币值)即可根据国内消费者在使用人民币支付消费商品或服务时RMB购买能力进行度量。国内价格水平越高则RMB购买能力越弱;国内价格水平越低则RMB购买能力越强。因此,价格水平的倒数可以有效度量RMB购买能力。西方经济学衡量一国价格水平的常用指数有GDP平减指数、消费者价格指数(缩写为CPI,亦称居民消费价格指数)、生产者价格指数(简称PPI),其中CPI是反映与居民生活有关的商品及服务价格变动的最重要的指标。本文在计算人民币对内币值所使用的價格水平即为CPI。相关公式如下:
  
   其中,NORMINAL GDP和REAL GDP分别表示名义国内生产总值、实际国内生产总值;PPt和CPt分别表示第t期的一篮子厂商生产商品出厂价、一篮子消费品和服务价格;则PPt-1和CPt-1分别表示滞后一期的一篮子厂商生产商品出厂价、一篮子消费品和服务价格。
  
   其中,RMBIRt表示第t期人民币对内币值升值或贬值幅度,当RMBIRt大于零时表示人民币对内币值升值,反之即为贬值,RMBIRt、CPIt、CPIt-1分别表示第t期和第(t-1)期的我国消费者价格指数。
   (二)EVE币值计量方法。根据西方PPP币值理论,两国国内购买同一篮子商品所支付的两国货币量等值,由此我们可以计算出两国货币单位相互之间的比值,即两国货币的购买力平价汇率。根据PPP理论的基本原理,一单位A国货币可以由多少B国货币表示即为A国货币币值,也即是A国货币对外币值(简称EVE币值)。假定某期国际外汇市场上1 USD=ert CNY,则该期RMB币值(对外币值)变动的计量如下:
  
   其中,RMBERt表示第t期人民币对外币值变动幅度,ert、ert-1分别表示第t期和第(t-1)期的我国RMB兑换美元的直接标价法汇率。
   二、人民币币值分析
   (一)人民币对内币值分析。根据上文所列IVE币值计量方法,我们由中国历年统计年鉴中的CPI数据(以1978年居民消费价格指数为基期),计算出历年人民币对内币值变动情况如表1所示。2000年我国居民消费价格指数为434%,人民币对内币值为0.230415,当年的对内币值增幅为-0.4147%,即币值下跌0.4147%;2018年我国居民消费价格指数为650.9%,人民币对内币值为0.153636,当年的对内币值增幅为-2.0568%,即币值下跌2.0568%。在19年中人民币对内币值贬值规模绝对值达0.076779,币值贬值幅度累计达40.2249%;在该19年人民币对内币值长期贬值(除2009年和2002年人民币对内币值分别升值0.7129%、0.8074%,其他年份皆为贬值)。其中,2008年和2011年人民币对内币值贬值幅度均大于5%(原因为这两年的CPI增幅较大)。
   (二)人民币对外币值分析。根据文章中第一部分中关于EVE币值计量方法理论,我们由中国历年统计年鉴中的人民币对美元汇率数据,计算出历年人民币对外币值变动情况,如表2所示。
   2000年美元汇率为100美元兑827.84元人民币,人民币对外币值为0.120796,当年的对外币值增幅为-0.0012%,即币值下跌0.0012%;2018年美元汇率为100美元兑661.74元人民币,人民币对外币值为0.151117,当年的对外币值增幅为2.0310%。在19年中人民币对外币值升值规模绝对值达0.030321,币值升值幅度累计达23.40%;在该19年人民币对外币值长期升值(除2000年、2015~2017年人民币对外币值贬值,其他15年皆为升值)。其中,2008年和2007年人民币对外币值升值幅度均大于4%。
   (三)人民币对内币值与对外币值比较分析。人民币对外币值变动幅度的标准差为0.031,对内币值变动幅度的标准差为0.017,前者是后者的近两倍,内外币值变动幅度标准差相差0.014。人民币对外币值变动幅度的极差为15.72%,对内币值变动幅度的极差为6.37%,前者是后者的246.78%,内外币值变动幅度极差相差0.0935;人民币对外币值变动幅度的均值为1.23%,对内币值变动幅度的均值为-2.12%,内外币值变动幅度均值相差0.0335。(表3)
   下面进行人民币内外币值变动差异显著性分析。建立人民币内外币值差异显著性检验统计量t如下:
   原假设是?滋1=?滋2;备择假设是?滋1≠?滋2,即人民币对内币值与对外币值变动显著不同。其中,=1.23%,=-2.12%,s12=0.00098,s22=0.00031,n1=n2=19代入统计量t的计算公式即可得t=4.0640103。同理,可以计算自由度f值,由于人民币对内币值和对外币值方差不能确定为完全相等,所以自由度f不应定量为n1+n2-2,而应为:    根据以上公式我们可以计算得f=28,由于显著水平0.05自由度28的t临界值为2.048407,统计量t值大于临界值,说明人民币对外和对内币值变动差异显著。笔者认为,该差異显著的原因是影响人民币对外和对内币值变动主要因素有所不同。影响人民币对内币值变动主要因素是CPI,即国内居民消费价格指数,因而计算CPI的一篮子消费品的选取、消费品的基期和报告期的价格以及加权平均指数中的权重都是影响人民币对内币值的主要因素;而影响人民币对外币值变动主要因素是我国外汇储备规模,其数据分析如下:根据样本数据计算人民币对外价值与我国外汇储备规模的皮尔斯相关系数r值为0.98780768,相关数据如表4所示。相关系数显著性水平检验的t值为26.92020532。我们对PCC系数r进行显著性分析:统计量t=r×[(n-2)0.5]/[(1-r2)0.5],将n=20和r=0.98780768代入统计量t的计算公式即可得t=26.920205,由于显著水平0.05自由度为18的t临界值为2.100922,统计量t值大于临界值,说明人民币对外币值与我国外汇储备规模显著相关。综合上文对人民币对外和对内币值差异的数据分析,我们可以看到同为人民币币值计算,在对外和对内人民币币值表现出差异较大。(表4)
   三、结语
   综上所述,我们根据中国历年统计年鉴相关数据具体分析了人民币对内对外币值变动不一致的问题。我们对人民币内外币值变动差异进行显著性检验,统计量t值远大于临界值,人民币对外和对内币值变动差异显著。该差异显著的原因是决定人民币对外和对内币值变动的机制不同,决定人民币对内币值变动主要变量是CPI;而影响人民币对外币值变动的相关变量是我国外汇储备规模。
  主要参考文献:
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