美邦库存之困

来源:用户上传      作者: 孟岩峰

　　超过30%的库存绝对是服装企业的高压线。
　　
　　从一个美邦到两个美邦。从一大品牌两个产品系列，到两大品牌多个系列，美邦服饰（002269.SZ）这一步走得并不轻松。然而 ，逾31亿元人民币的存货看来要“消化”到明年上半年了。
　　
　　现金流紧张
　　
　　上海美特斯邦威服饰股份有限公司主要研发、采购和营销两大时尚休闲服饰品牌――“Meters/bonwe”和“ME&CITY”。
　　2010年，美邦营业收入达75亿，但库存就有25亿，存货规模同比增长192%。其中美邦主品牌占到18亿，ME&CITY及网购品牌AMPM占到7亿。剔除新品提前到仓和新品牌存货的影响后，存货规模仍为15亿元，同比增长62%。一般服装企业库存控制在10%至15%是合理值，但超过30%的库存对于服装企业来说绝对是高压线，因为库存太高容易导致现金流出问题。
　　过高的库存让美邦不得不在股东大会上做详细的解释。美邦服饰证券事务代表庄涛表示：“其实在我们库存中有60%是2011年的新品，是我们应对用工荒而提前备的货。另外的存货，我们也会通过专门的折扣店进行销售。直营增长预期较高、入冬比较晚及春装提前到货等因素造成的存货增长。”
　　但在暖冬的背后，却是直营单点增长速度快而造成的备货激进。截至去年9月，美邦的直营单店增长超过90%，冬季与今春的备货便增加，结果暖冬却导致了库存积压。
　　 高库存在美邦看来只是暂时的。庄涛表示，“45%的销售业绩来自于直营店销售，直营店一定是日后高增长的基础。”截至2011年一季末，美邦共有店铺3800多家，其中直营店铺700多家，加盟店铺3100家。
　　据年报显示，截至2010年年底，其上市融资净额13.35亿元只剩下4471万元。经营活动产生的现金流量净额为-10.53亿，同比下降223%。
　　美邦服饰董秘韩钟伟解释，“2010年度经营性现金流逆差现象的出现是由产品入库高峰与销售高峰的错时造成的，并非因为产品滞销。一季度经营性现金流逆差已降至-718万元，对日常经营不会造成影响。”在其看来，即使夏装入库量仍维持高位，但资金流还是正常。
　　美邦目前还有20多亿授信额度没有使用。“除了通过银行借贷，我们还可以发行短期融资券来筹集经营所需资金，且融资成本较低，所以暂时的经营性现金流逆差不会对公司后续经营产生不利影响。”韩钟伟表示。
　　
　　创意产业掘金
　　
　　2008年，美邦服饰登陆中小板，主打Meters/bonwe、ME&CITY双品牌战略。目前逐步打造出都市时尚系列、都市休闲系列、商务系列、童装系列四大产品结构。
　　美特斯邦威通过推出“人无我有”的每季拳头产品，以品类推广战略促进高增长。夏季普通T 恤加价率不高,通过推广时尚潮流的MTEE，能在激烈的市场竞争中脱颖而出，有效提高加价率提升毛利率。秋天Mjeans 系列(以牛仔裤为主)、冬天Mpolar 系列(以羽绒服为主) ，每季找到拳头产品做整合营销，也有效拉动当季其他货品销售。
　　面对世界休闲品牌的大举进军，尚显稚嫩的美特斯邦威又该如何营造自己的产品文化，是这个已经上市3年的企业需要面对的问题。
　　目前，美特斯邦威正在试验一条掘金文化创意产业的“非凡路”。从《变形金刚2》中的植入广告，到电影形象相关的T恤，美特斯邦威与文化创意产业联姻，借力使力，从单纯的市场营销活动上升到生产层面，并由此扩展出了一条新的产品系列――MTEE。从电影植入广告，到获得形象授权进行产品开发，美特斯邦威成为电影产业衍生价值链的掘金者，而主题T恤也成为美特斯邦威的一大招牌特色。在与文化创意产业的合作上，美特斯邦威正在努力成为一名“摘果子”的好手。

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