港交所推出双股双币IPO

来源:用户上传      作者: 于章民

　　今年6月，港交所公布了人民币公开招股(IPO)模式，包括采取单币单股和双币双股人民币IPO两种。未来，人民币IPO在港模式，到底会对香港的金融业发展产生什么影响呢?
　　
　　模式：两种股票可互换
　　
　　目前，在港交所上市的人民币产品有三只债券和一只房地产信托基金。人民币IPO形式的公布，被认为是香港人民币业务的发展又进了一步。
　　所谓单币单股，是指投资者以港元或人民币申购以人民币单一计价的股票，股票以人民币为单位计价。
　　双股双币IPO，即上市公司同时进行人民币股票和港元股票两项IPO，将有两个不同的股票代码。这样一来，人民币股票与港元股票的持有者，在股东名册上虽有所区分，但拥有同等股东权利，并在两种股票上市后可互换。
　　6月下旬，港交所在有关人民币证券首次公开招股模式的发布会上宣布，港交所将进一步在香港市场发行人民币股票，目前相关的工作已经准备就绪。
　　港交所人民币产品专责小组主管陈秉强说，目前香港市场上的人民币存款规模超过5000亿元，完全可以满足人民币新股上市的融资需求。双股双币模式在国际市场上已有经验，例如汇丰银行就在不同地方以不同货币挂牌。上市公司在香港发行人民币股份，可在获得审批后将募集资金调回内地发展业务。
　　另外，港交所推出的“人证港币交易通”提供人民币资金池，也有利于“双币双股”模式的招股。“人证港币交易通”，是指将从香港地区的商业银行获得人民币，再通过经纪人提供给拟买人人民币计价股票的投资者。
　　不过，对于何时能成功推出双股双币，港交所行政总裁李小加表示，现有的有关人民币产品的架构，是向多方专业人士进行咨询后所得出的指引，港交所并不希望强造一个人民币产品来强迫市场接受，一切都要本着市场指引的原则运行，“很多人现在要过河，兴趣很高，我们能做的就是造桥修路和评估风险，但多少人会过桥，什么时候过，这都要由市场决定。
　　
　　前景：有利于人民币国际化
　　
　　谈及为何要推出双币双股IPO模式，李小加认为，这种招股模式可吸引三种主要发行人：第一，对招股有信心，但不需要大额集资的人，可以采用单币单股；第二，不期望或者不准备全部以人民币进行集资，抑或担心人民币风险的发行人，可选择双币双股；第三，发行人若已有港币买卖的股票，也可以根据需要用双币双股机制发行人民币股票。
　　陈秉强表示，允许人民币股票和港币股票互换，可以促使高效率交易套利活动。比如，一旦离岸人民币业务有利空政策出台时，投资者也可以转换成港币股票继续进行交易。
　　早在三年前，香港就提出了人民币离岸中心的建设目标。最近一段时间，人民币业务在香港开始活跃起来，尤其自去年7月人民银行与香港签署新修订的《香港银行人民币业务的清算协议》以来，香港金融机构开展人民币业务的诸多障碍已被扫清。
　　国家“十二五”规划明确支持香港发展成为离岸人民币业务中心，相较于其他地方，香港具有的政策优势非常明显。对于港交所公布的人民币IPO模式，业内人士多认为是有利于人民币国际化的。
　　业内人士指出，双币双股推出以后，企业可在同一交易所，以两种货币同时挂牌，从而令一些需要做人民币融资的香港已上市企业达到融资目的，而不用排队挤入内地国际板，其对企业是有一定吸引力的。
　　香港城市大学亚太经济合作研究中心经济研究员黄启添认为，人民币IPO可视为人民币国际化的一个试点，可以用来测试市场对人民币相关投资品的吸引力，进而量化人民币进一步开放所带来的潜在风险。
　　今年6月，中国证监会办公厅副主任王建军曾透露，“推出国际版的条件快要成熟了”，这就意味着，原本需要通过香港间接进入中国内地的国际企业，或许直接就能在内地进行融资了。时间上的吻合，让很多业内人士做出种种猜测――港交所加紧推出的“双币双股”IPO模式，也许是想在上海推出国际板之前取得先发优势。
　　“对于一些在中国内地有大量生意的企业来说，更需要有人民币来融资，如果在当地市场募集的钱能在当地消化，可以减少币值不匹配带来的损失。”王建军表示，国际企业要想在中国进行扩张，若可以直接用人民币融资，对于风险控制是极有好处的。
　　
　　质疑：实质意义不大
　　
　　在很多人肯定香港人民币IPO模式时，也有一些人士提出了质疑，认为这种模式存在一定的缺陷。
　　黄启添在接受记者采访时认为，人民币IPO对香港人民币离岸中心的表面意义大于实质意义。
　　“这个概念目前也只是试验性质，仍需要时间去检验。若人民币IPO的销情经过一段时间仍是没有突破，那只可视为为市场提供了一个另类选择。”黄启添表示，市场是非常现实的，哪里有利可图，资金就自然会流入该处。“香港首只以人民币计价的房地产信托基金――汇贤房托的招股反应未如预期般热烈，且股价一直低迷。若未来该类上市公司在招股时定价过于进取，相信一般散户会对该类产品存有戒心。在投资意欲大减下，它将难成为港交所未来的一个重点。”
　　澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚则指出了目前香港人民币IPO的硬伤：“最大的问题是，港交所融资的钱能否送回国内市场。因为很多企业在内地上市，募集的资金还是为了投资在岸市场的生产以及经营。”
　　目前内地资本市场不开放，人民币无法自由流通，这在很大程度上限制了香港人民币产品的发展。
　　BMI基金管理总裁沈庆洪指出，由于人民币无法自由流通，很多投资人都会担心风险。他直言，“其实汇贤上市以后表现并不乐观，现在即便是实行双币双股，投资者可能更愿意使用港币。人民币虽然现在有升值的趋势，但是如果是长线投资，也要考虑将来人民币贬值的可能性。”
　　他认为，汇兑风险是香港投资者目前考虑的一个主要问题，除此以外，投资者还需要付出额外的交易成本。“比如，想要用人民币进行投资，就必须将港币换成人民币，这就增加了投资者的成本。”
　　对于有人质疑双币双股的模式是否多此一举，李小加表示，人民币产品的流通是未来的趋势，“这个事情一定会成功”，希望大家有更多的信心。同时，他也希望大家要有足够的耐心，允许试验的失败。

转载注明来源:https://www.xzbu.com/2/view-512067.htm