氨纶领风骚
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作者: 由 瑞
经过了2008年的暴跌，受益于下游需求增加，产品价格上涨，氨纶正在上升通道。氨纶的各龙头企业也凭着各自本事各领风骚。
轮到氨纶领涨
国内纺织服装行业复苏、氨纶出口增长共同推动了需求增长，即使在传统淡季，旺盛的需求也使得氨纶厂家继续保持高开工率、低库存。需求的相对刚性使得纺织服装在经济复苏过程中率先走出低谷，纺织服装出口也明显好转，拉动了纺织服装的产量增长，进而带动对于氨纶的需求。
年初以来，化纤产品价格不断上扬，其中以氨纶最为明显，受供需关系不平衡影响，氨纶企业接连提价。
2009年11月以来。氨纶价格持续上涨，继11月底40D价格上涨1000元至48000元／吨后，今年1月12日的氨纶行业会议上调40D氨纶价格3000元至51000元／吨。春节后，氨纶企业报价普遍上调3000元～5000元／吨，主流厂商40D氨纶报价在54000元～57000元，吨。预计近期氨纶价格仍将维持上涨的态势。
另外，锦纶纤维、锦纶切片、涤纶短纤等产品价格也有近10％的涨幅，这表明年初以来化纤产品需求良好，随着纺织服装内外需不断好转，化纤产品价格将继续呈现上涨趋势。
据湘财证券分析师发表研究报告指：2009年我国氨纶产量20.31万吨，同比增长21.21％，国内消费量20.10万吨，同比增长27.27％，加上出口后的下游需求量为22.96万吨，同比增长32.56％。2010年氨纶新增产能较少，产能增速约为5％；出口复苏将推动氨纶需求的增长，预计氨纶下游需求量增长率18％以上。产能增速低于需求增速，氨纶行业周期向上确定。光大证券分析师认为，氨纶行业经过了2008年的暴跌，从2009年开始新建产能明显不足，即使2010年初开始新建产能，新一轮的产能投放也至少要到2011下半年才能形成。则未来一年半至2年的时间内，产能新增几乎断档。
出口型更看好
金融危机导致国外客户在2008年下半年大幅减少氨纶采购，但2009年4月起国际市场需求逐步恢复，累积的需求开始释放，国际客户进入市场购买氨纶，推动我国氨纶出口自09年4月开始逐步增长，创出历史新高。
3月10日，海关总署10日发布2010年前两个月我国进出口情况。据海关统计，今年前两个月我国纺织纱线、织物及制品出口额为101.59亿美元，同比增长39.43％，其中2月份出口额为45.78亿美元，同比增长78.60％，月度出口增速从去年11月份转正以来增速不断扩大；2010年前两个月我国服装及衣着附件出口额为180.83亿美元，同比增长2371％，其中2月份出口额为80.97亿美元，同比增长96.92％，月度出口增速自2009年下半年以来首次转正。
目前化纤板块上市公司有25家，其中出口占主营业务15％以上的有6家，而海利得、烟台氨纶出口占比更是达到50％以上，纺织品服装的出口回暖将给出口占比较高的公司带来更大利好。
华峰氨纶1月份40D氨纶均价约为50000元，吨，春节后40D氨纶成交价格已上涨至53000元，吨，20D氨纶成交价格也从70000元／吨上涨至73000元／吨。烟台氨纶40D氨纶成交价也从节前的1000元／吨上涨至54000元，吨，新签合同报价已上涨至56000元，吨。
此次春节后氨纶价格上涨，是2009年中期以来历次涨价中幅度最大的一次，并且从时间上看涨价时间也更为密集，涨价间隔时间更短。氨纶价格已突破加速上涨的拐点，氨纶价格上涨进入快车道。预计近期氨纶价格仍将维持继续上涨的态势，在3月中旬，40D氨纶价格上涨至58000―60000元／吨；而此次氨纶价格的上涨，将可能持续到5月份。
华峰氨纶、友利控股、烟台氨纶这氨纶生产的前三甲也凭着各自的本事，迎接收益。烟台氨纶：氨纶芳纶齐进
烟台氨纶是我国第一家氨纶生产企业。虽然其氨纶年生产能力小于华峰氨纶，但其拥有的芳纶项目增强了企业竞争力。在氨纶价格节节攀升的行业景气上行环境中，烟台氨纶抛出7000吨舒适氨纶纤维生产线投建计划，引人瞩目。
烟台氨纶拥有氨纶产能2.2万吨，去年上半年公司氨纶毛利率不到6％，随着下半年价格回升，毛利率提高到20～25％。
在烟台氨纶的发展规划中，氨纶和芳纶两个主营业务的发展同步进行。有关证券师分析认为，烟台氨纶2010年底拟投产5000吨医用氨纶和1000吨对位芳纶项目，将会极大地增加公司产品毛利率，增加公司利润，巩固公司在行业中的优势地位。
事实上，烟台氨纶的氨纶和芳纶业务均有上升和复苏的动力。其拥有氨纶产能2.2万吨，目前毛利率已提高到20％～25％。同时，烟台氨纶的芳纶市场占有率为60％左右，对位芳纶的毛利率也将维持在40％-50％，该产品利润较为丰厚。预计2009年烟台氨纶全年芳纶销售量在2000多吨左右。随着海外市场的回暖，2010年芳纶需求有望复苏。
从具体产品上看，烟台氨纶生产的间位芳纶市场占有率为60％，毛利率为34，53％，大大高于其氨纶5.41％的毛利率。2010年拟投产5000吨医用氨纶和1000吨对位芳纶，其中对位芳纶100吨中试已完成。对位芳纶具有很高的经济附加值，而医用氨纶在医用和保健卫生领域市场前景较好，预计新建项目投产后将迅速占领国内市场。华峰氨纶：依托差别化
1月18日华峰氨纶公布2009年业绩快报
在2006年，华峰氨纶有4个募投项目投产，新增产能8000吨：主要为3000吨高透明度差别化氨纶、1000吨细旦氨纶、1000吨耐氯氨纶和1000吨经编氨纶。2008年，公司新投产1万吨经编项目和I万吨纳米改性氨纶项目。新产能的投放使得公司产品差别化率不断提高。截至目前，华峰氨纶产品差别化率高达50％左右，远高于国内30％的平均水平，平均产品价格也比常规品种高1000元／吨左右。
根据华峰氨纶近期公布的2009年业绩快报，2009年度企业实现营业收入11.96亿元，同比增加17.74％；实现净利润1.1亿元，同比下降32.92％。公司公开资料显示，第二季度以来下游纺织业对氨纶产品的需求回暖，氨纶产品市场价格上涨是企业主营业务赢利好转的根本原因。公司生产线全面复工，技改扩建项目全部投产。目前华峰氨纶的年产能达到4.2万吨，拥有48条生产线，居全国第一、全球第三。其中，经编氨纶产能为1万吨，年、纳米改性氨纶产能为1万吨／年，氨纶产品差别化率提升至50％以上，高于国内30％的平均水平。
众多券商看好华峰氨纶的原因主要有两点。首先是差别化氨纶产品。从产品结构来说，华峰40D氨纶产量占50％左右，20D氨纶占20％，40D经编约占10％～15％。事实上，差别化氨纶的生产成本与常规品种差别不大，但毛利率高。其次，华峰氨纶纺丝技术的生产效率和节能降耗居行业领先水平，生产成本中大约60％的原材料可以依托集团的大宗采购平台进一步降低成本。
友利控股：产能扩张适时
作为氨纶生产前三强企业，友利控股2009年业绩不佳。但是前期新上产能在今年将迎来收益。
公司2008年募集资金项目年产1.2万吨氨纶于09年建成并于9月份开始试生产，预计2010年将全面达产。随着新项目的投产，公司氨纶产能将从2.05万吨提升至3.25万吨，产能提升将扩大公司业绩弹性。另外，随着新产能的投产，公司将增加1.63万吨差别化氨纶产能，差别化氨纶将占到公司总产能的50％以上。差别化氨纶价格要显著高于普通氨纶，但成本相差不大，因此差别化率提升有利于产品毛利率提高。
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