一和家家纠偏行情寿终正寝

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　　就2009年沪深两市的总成交和股指整体涨幅来看,2010年股市将延续去年的“纠偏行情”,但可能表现为前高后低的斜N型走势。沪指运行区间则大致在2500点―4992点。终结2010年大盘升势的必然会是两大因素:经济复苏和二级市场扩容。
　　中央经济工作会议报告中有这样一段话:“从外部环境看,世界经济复苏基础并不稳固,国际金融危机影响仍然存在,全球性挑战压力增大。从国内环境看,经济回升内在动力仍然不足,结构性矛盾仍很突出,农业基础仍不稳固,就业形势依然严峻。”或许,正是这种“不乐观”决定了新一年经济工作的目标仍然是“保八”,而非一些经济学家臆想中的“奔十”或者“超九”。
　　2010年中央经济工作会议明白无误地提出了“积极扩大直接融资,引导和规范资本市场健康发展”,这是对股市走向起决定性作用的一点。它意味着,监管层将会最大限度地发挥证券市场的融资功能,而抑制股市和楼市投机性炒作也将会成为新一年监管工作的重点。
　　在宏观政策不利于市场炒作的背景下,即使股市还存在继续向上展开“纠偏行情”的潜力,又能涨到哪里去呢?当然其中也不乏对股市行情起积极作用的因素,譬如“加大信贷政策对战略性新兴产业的支持”以及“有效缓解小企业融资难问题”,这就对新能源、低碳经济、智能电网、物联网等题材股炒作构成直接政策利好,也在一定程度上提升了创业板、中小板上市公司向好发展的预期。另外,“4万亿投资计划”的治标作用逐步在2009年度上市公司年报中体现出来之后,其“毒副作用”究竟有多少?这将在2010年上市公司年报,尤其是银行类上市公司年报中有所反映,这也是我不敢对2010年下半年行情盲目乐观的原因之一。
　　总体而言,无论2010年经济复苏状况如何,股市行情都只能谨慎乐观。如果2010年经济增长只是达到了“保八”的目标,对2011年经济增长的悲观预期将会直接影响大盘下半年的走势。历史经验告诉我们,2006、2007年股市之所以走出了大牛行情,和连续三年G D P增长保持10%以后,2006年达到11.1%、2007年达到13%不无关系,那么在GDP增长下行或横盘整理的2010年,大盘指数又凭什么能够翻越2007年的高点呢?
　　如果2010年G D P增长一不留神超过了2008、2009年,对股市同样不利,因为经过年报行情炒作以后,上市公司整体估值水平趋向合理甚至溢价,所有估值洼地均被填平,市场对抄底资金不再具有吸引力。除此之外,中央经济工作会议明白无误地提出了“扩大直接融资”,也会促使做多资金在年报行情之后迫于扩容压力开始“胜利大逃亡”。
　　所以,2010年下半年实体经济和虚拟经济有可能会出现“经济复苏了,股市完蛋了”的背离走势,无论散户投资者多么不情愿,始于2008年11月的“纠偏行情”都将寿终正寝。因此,2010年股市就有可能会验证一个成语――虎头蛇尾,行业景气度领先的地产板块消化掉短线利空后有望和中小盘的年报含权股一起描绘出一个栩栩如生的“虎头”,并购、重组和物联网、低碳经济等题材股则会老生常谈画出一条长长的“蛇尾”,但肯定不是蟒蛇。

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