危机冲击下欧洲银行业并购潮

来源:用户上传      作者:

　　随着欧洲经济金融问题进一步加剧，欧洲银行业暴露出多种严峻问题，银行业整体危机更是一触即发。在欧洲银行互相撤出资金、监管机构苦寻救助良策和银行本身坏账甩卖进展不顺等综合背景下，欧洲银行间并购呈现加速态势。纵横分合，欧洲主要大型银行间并购的再度火热，反映出不良大环境下快速变化的市场形势，而当前并购中大型甚至系统重要性银行成为标的，以及多股国际并购资本的介入，则显示出危机之下银行业正在变得脆弱，系统性风险将在全球范围内获得更广范围的传递。在对欧洲银行业的收购中，有来自中国的企业身影，代表了国内资本跨国并购的新形势，利弊与否，需要在更广和更长远视角下慎重考量。
　　银行业并购再“汹涌”
　　2008年次贷危机后，欧洲即陷入债务危机及金融危机泥淖，在量化宽松刺激下，经济却并未实质复苏，欧洲银行业整体发展遭遇巨大冲击，欧盟框架内一直试图建立联合救助机制等多项措施，以缓解银行业持续面临的困境，但效果并不理想。在危机冲击下，几乎所有欧盟国家银行业均出现不同程度问题，尤其是在债务危机中形势最为严峻的国家，如葡萄牙、意大利、希腊、西班牙、爱尔兰，从开始面临最严峻的债务风险、财政危机，到银行业陆续出现相较其他国家更为严峻的不良危机，债务危机对欧洲银行业的直接影响显而易见。虽然金融危机爆发截至现在，欧洲并未出现类似次贷危机后美国银行业出现的多家银行陆续倒闭或被收购“潮”，但欧洲国家先后出现的银行业危机则实质上更为严重，原因有二：一是美国当时以雷曼兄弟为代表的金融机构宣布破产，更多是投资银行类型的机构，普通商业银行也即存款储蓄类型银行破产的比例较低；二是当前欧洲银行业普遍出现问题，首当其冲的更是在各国举足轻重的重要大型银行，甚至部分全球系统重要性银行，如德意志银行（Deutsche Bank）、瑞信银行（Credit Suisse）、裕信银行（UniCredit）和北欧联合银行（Nordea Bank）等。危机之下，欧洲银行业间重组与并购再度“火热”，这不过掺杂了某种程度上的被动和无奈。
　　葡萄牙是欧洲最早出现债务危机的国家之一，其银行业目前面临的困境和被并购形势也是最为严峻。2016年4月，西班牙凯克萨银行（Caixa Bank）宣布计划收购葡萄牙投资银行（Banco BPI），如果此项交易最终实现，葡萄牙投资银行将成为近期第三个被收购的葡萄牙银行，而且收购主体都来自境外。此前，来自西班牙的两家银行对葡萄牙境内银行成功进行了收购。2015年9月，西班牙洲际银行（Bankinter）收购了巴克莱银行位于葡萄牙的零售业务部门。受此影响，西班牙洲际银行来自葡萄牙业务的利润贡献从8%上升至15%，可见被并购的业务板块仍是较好的盈利资产。三个月后，另外一家西班牙银行――国际银行（Banco Santander）――以1.5亿欧元价格收购了葡萄牙破产的丰恰尔国家银行（BancoInternacional do Funchal， Banif）的优质资产。交易完成后，西班牙国际银行占据葡萄牙全部借贷市场份额的15%。
　　而来自中国的资本也对葡萄牙国内重要银行展开了收购争夺。2014年9月，葡萄牙国内市值第二大的上市银行圣灵银行（BancoEspirito Santo），因其母公司圣埃斯皮里托金融集团（ESFG）的大股东圣埃斯皮里托国际（ESI）未能按期偿还部分短期债券，造成圣灵银行在提取巨额风险拨备后大幅亏损近35.8亿欧元。此后，圣灵银行风险及危机不断发酵，对葡萄牙、欧洲及全球市场都造成了极大冲击，持有圣灵银行14.6%股权的大股东法国农业信贷银行2014年第二季度利润较2013年同期大跌98%，并暴露出更多的包括内幕交易在内的问题。随后，葡萄牙央行全面接管必利胜银行，注资后将圣灵银行按照资产质量拆分为“好银行”（Good Bank）和“坏银行”（Bad Bank）。其中，“好银行”即分拆后成立的Novo Banco，持有圣灵投资银行100%股权。Novo Banco为资产质量较好银行，市值排名葡萄牙银行第三位，吸引了多国收购买家的兴趣，其中即包括来自中国的复星集团和安邦保险。在开价近40亿欧元，普遍被看好的两家中国企业由于种种原因先后竞购失败后，来自中国的海通证券通过全资控股子公司海通国际则以3.79亿欧元实现了对Novo Banco持有的圣灵投资银行的收购。2015年9月，海通国际完成对圣灵投资银行的买卖交割手续，圣灵投资银行将随后更名为海通银行。
　　类似的中国资本收购欧洲银行的行为，还包括2015年中，安邦保险对比利时德尔塔・劳埃德银行（Delta Lloyd Bank Belgium）的收购。德尔塔・劳埃德银行成立于1966年，总部位于布鲁塞尔，是荷兰保险集团德尔塔・劳埃德（Delta Lloyd）的附属银行。安邦保险与德尔塔・劳埃德集团达成收购协议，以2.19亿欧元实现对德尔塔・劳埃德银行的全面收购。
　　并购重组“潜伏”多国
　　作为欧洲第三大经济体的意大利，近期银行业正遭受形势更为严峻的冲击，在居高不下的不良贷款危机下，意大利银行业间的并购重组也不断开展。意大利经济在2008年后的欧洲债务危机中一直未得到有效恢复，中小企业为主的经济结构对意大利银行业分散的经营模式和不断累积的坏账及不良起到了一定作用。意大利第一大银行也是全球系统重要性银行的裕信银行，目前坏账规模高达800亿欧元，占其总资产的17%；排名第三位的西雅那银行（Banca MPS）目前坏账规模达470亿欧元，占总资产的40%。严峻形势下，西雅那银行正在等待救助措施，目前来看，或将面临被重组命运。2016年3年，意大利大众银行（BancoPopolare）与米兰人民银行（BPM）达成合并谈判，合并后将成为意大利第三大银行，资产规模1200亿欧元，占意大利银行市场份额的8%，这不仅是近十年来为数不多的大型银行合并，也是意大利银行业危机形势下的不得已选择。尤其是，意大利大众银行持续面临的不良问题，成为促成此桩银行并购案的重要因素。2016年一季度，大众银行坏账减记规模达到6.84亿欧元，该规模是2015年同期的四倍还多，净亏损则为3.14亿欧元。在自身持续经营不利和外部推动下，大众银行与米兰银行的合并被较快推进，尤其是来自欧洲央行的压力，将继续成为意大利国内银行间并购、重组、合并的重要外部因素。 　　作为欧洲经济“定海神针”的德国，无论经济发展还是金融体系都在欧洲占有重要地位，影响不可忽视，在当前欧洲银行业危机中，德意志银行也正经受冲击。2015年，德意志银行亏损68亿欧元，预计2016年仍然无法实现盈利，德意志银行面临的问题深刻体现了欧洲银行业遭受冲击的广度和深度。在同样业务发展遭遇严重下滑的德国其他银行，2015年底，两家最大的合作银行宣布合并，合并后按总资产计算将成为德国第三大银行，仅次于德意志银行和德国商业银行（Commerz Bank）。这两家合作银行分别为德国中央合作银行（DZ Bank）和WGZ Bank，这次合并将成为德国银行业近15年来最大一次银行合并，预计将在2016年8月实现合并落地，合并后银行称为“德国中央合作银行”。与意大利等多个欧洲国家相似，金融业具有悠远发展历史的德国，金融业竞争充分、机构发展较为分散，因而在危机冲击下，面临精简机构和提高成本效益的巨大压力。在德国，合作银行、储蓄银行和商业银行等不同类型银行努力争取市场份额，相对分散的银行市场又造成业务利润率不高，因此增强资本市场和扩大市场份额不仅是德国银行业应对危机冲击，更是增强自身竞争力的关键选择。
　　德意志银行正在经历的冲击和困扰，以及欧洲银行业传统重镇瑞士出现的巨大问题，都显示欧洲银行业整体处于危机。瑞士银行2016年一季度净利润同比暴跌64%，而德意志银行巨额亏损背后则是深陷债务危机的连锁后果。由于持有数百亿欧元的债务，德意志银行目前面临艰难选择，或者以债转股方式稀释大股东股份，或者被债权人强制逼债。当前，德意志银行的财务杠杆已经高达40倍，在短期内无法有效注入资金降低杠杆形势下，德意志银行将持续面临巨大压力。作为欧洲最重要银行之一，德意志银行尽管面临巨大困难，但仍然是欧洲银行业的“主心骨”，不存在“救助”等事项。
　　但其他欧洲重要银行则不必然，除前文提到的银行外，北欧最大的银行――联合银行（Nordea Bank AB，又称北欧银行）――则同样面临需救助窘境。作为北欧地区同样也是瑞典最大的银行，北欧银行总部位于斯德哥尔摩，其第一控股股东为芬兰最大保险公司Sampo，该公司大约持有其20%%的股份，北欧银行的网络银行在世界处于领先地位。目前，由于北欧银行多年来系统性的低估自身商业贷款风险，导致有大约500万～800万克朗的资金缺口，可能会被迫以配股筹集资金方式来填补缺口。同时，系统性低估贷款所需保证金金额则或被认定为严重的欺诈行为。根据规定，银行评估风险应根据历史上同类贷款造成损失比例计算，且再加一定的安全余量，但北欧银行此前估计的损失却比历史上同类贷款造成的损失低40%～80%。北欧银行目前发放的商业贷款达1.6万亿克朗，其所需保证金数量需要从当前的2650亿增长到3150亿～3450亿克朗，此中缺口只能向股东配股筹集资金。北欧银行目前的资产总值高达6760亿欧元，是瑞典国民生产总值的1.5倍，因而其未来资金缺口如何弥补、是否引发更严重问题以及或否面临重组等潜在问题，都与瑞典经济息息相关。
　　并购扰动欧洲金融格局
　　欧洲大型银行间并购、重组、合并等行为，动辄实现一国银行业中新的大型银行集团，直接影响该国及欧洲金融格局。通过并购、合并实现大型银行集团的诞生，一方面改变了金融竞争及运行格局，更重要的是实现了国内金融资源与风险的重新组合与配置，尤其是这种并购是在该国政府或欧洲央行的推动下，则对该国与欧洲整体金融格局的影响更为多样。截至目前，欧盟正在面临严峻问题的全球系统重要性银行中，德意志银行、瑞信银行、裕信银行、北欧联合银行都面临严峻的危机形势，虽然当前欧洲银行业并购、合并后主体对上述系统重要银行地位并无冲击，但在普遍遭遇危机形势下，合并后银行主体的地位重要性或与上述银行逐步拉近。
　　除对国内金融业格局带来调整和冲击外，欧洲地区跨国间的银行业并购与合并对欧洲整体金融业格局及国家关系带来的影响和改变也不容忽视。从国家角度来看，欧洲目前银行业危机更为严重的国家如意大利、葡萄牙、希腊，葡萄牙国内银行被国外资本并购的情形最为多见，这与意大利银行业并购参与方主要为国内机构形成了较明显对比，而造成这种差别的重要外部原因是欧洲央行的立场和推动。银行业危机之下，作为欧洲金融体系最重要监管者的欧洲央行一直苦寻救助和指导措施，以纾解目前的紧张形势，其中，推动欧洲内部各国金融机构间的并购重组以巩固欧洲整体的银行系统，是欧洲央行的重要选择。对于欧洲央行，在欧盟统一监管框架和欧洲央行的“超国家”地位下，推进国与国间金融机构并购重组并不存在认知障碍，但实际国别差异和民族主义仍对欧洲央行推进的跨国金融并购重组造成阻力，这在欧洲央行一直致力推进的西班牙银行对葡萄牙银行收购，以加快最早陷入危机的葡萄牙银行系统的重组进程中体现的最为明显。虽然西班牙银行收购葡萄牙银行是最具操作可行性的方式，且有助于快速整合两国银行业务，但无论是洲际银行、国际银行还是凯克萨银行对葡萄牙银行的收购，都遭到了葡萄牙国内民族情绪的反对。虽然，西班牙表示收购葡萄牙银行并不会影响葡萄牙金融市场的独立性，而是对葡萄牙经济发展潜力的认可，但这种说法并未取信很多葡萄牙民众。在Novo Banco银行的出售中，葡萄牙民众也普遍持反对态度，尤其是竞买者包括西班牙的银行时。可以预见，如果西班牙银行进一步实现对葡萄牙国内银行的并购整合，至少伊比利亚半岛上的金融格局将发生很大改变。
　　除南欧地区国家外，德国以及包括此前一直问题极少的北欧地区银行业相继遭遇冲击，整个欧洲从南到比银行业普遍面临危机，北欧老牌金融重镇再难保持一贯的稳定态势。并且，未来欧洲内部国与国间金融格局仍将深入变革。例如意大利，目前意大利银行业救助需要采取的不良资产出售、机构重组等措施，都在等待欧洲央行的批复，如果欧洲央行对意大利银行机构的并购采取与对葡萄牙银行机构类似并购重组态度，则预计将有更多外国金融机构参与到意大利国内银行重组中。同时，葡萄牙国内银行被西班牙银行收购，原因也包括政府救助资金有限，需要借助外部机构力量。救助资金不足的问题同样在意大利存在，这种形势下，欧洲央行及符合欧洲央行标准的外国机构将参与到救助资金提供中来，各国国内银行业将很大程度上接受欧洲央行的“指导”。欧洲金融格局的变动，必然深深烙上欧洲央行的影子。
　　并购重组仍将持续
　　目前来看，欧洲银行业危机已经实现“从南到北”的系统性再次暴露，“坐镇”欧洲中部的德意志银行与瑞士等国也面临纾困乏术，从葡萄牙到意大利、从比利时到瑞典，已经完成及正在推进的银行业并购重组屡屡出现，而随着欧洲央行未来对多国危机救助方案的敲定，更多潜在银行业并购重组将会曝出。这其中存在四个可能的趋势：一是并购除主体间完全合并重组外，还包括对交易主体特定业务板块的并购与整合；二是跨国间的银行业并购重组增加，甚至一国银行业对特定国家银行业的定向全面重组与合作；三是并购重组将涉及更多的大型及重要银行，合并出现新的重要性大型银行的可能性持续存在；四是欧洲央行的角色将更为凸出。从中国机构参与欧洲银行业并购重组的实践来看，仍将会有更多的中国机构参与到欧洲银行业并购重组中，并在这一过程中深刻考验甄别能力与资源整合水平。
　　（作者系内蒙古赤峰市敖汗旗农村信用合作联社监事长）
转载注明来源:https://www.xzbu.com/3/view-11151540.htm