我国纺织业有限公司盈利可持续性发展分析

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　　【摘要】纺织工业的发展对绍兴市非常重要。当国内的银广厦舞弊事件发生之后，使得人们对企业的以净利润等账面盈利性数据为基础构造出来的主营业务利润率、净资产收益率等指标的真实性和可靠性产生了疑问。因此，研究中小企业的盈利能力的可持续性具有重大意义。
　　本文利用企业规模经济理论和产品生命周期理论等几个方面对上市公司的盈利能力持续性进行了理论分析，之后分析了浙江金汇纺织有限公司经营现状，然后从指标因素和非指标因素两个角度详细分 【关键词】企业 盈利可持续性 影响因素
　　一、研究背景及意义
　　（一）公司简介
　　浙江金汇纺织有限公司是家生产时装面料的中小型私营企业。公司的地理位置非常卓越。该公司主要产品有斜纹麻、双打平板、涤棉麻、四面弹等。到2014年底，该公司有员工1100人以上，年营业额在1亿元以上，在绍兴市所有中小企业中属于规模较大，总体实力较强的中小企业。
　　（二）研究盈利可持续性能力的重大意义
　　中小企业盈利是否可持续一直是个很热门的话题，它关系到债权人、投资者和其他利益相关者的利益，所以怎样通过有效的途径来衡量中小企业的盈利可持续性就非常关键。目前，虽然有一些财务指标可以来衡量企业的盈利可持续性，比如：净资产收益率、销售收入增长率、销售收入现金比等。（中小企业由于没有股票的发行就没有每股收益、每股净利润等之说。）但随着银广夏、安然等财务舞弊案件发生之后，使得人们对企业以净利润等账面数据为基础而构造出来的主营业务利润率、净资产收益率等相关指标的真实性和可靠性产生了疑问。因此，研究中小企业的盈利能力的可持续性具有非常重大的意义。
　　二、金汇经营发展的现状分析
　　（一）金汇经营过程的现状及问题
　　金汇纺织有限公司目前有员工1100多人，年营业额在人民币1亿元以上，公司的规模日益壮大。但是，金汇在发展的过程中也面临着不少的问题：
　　1.环境污染较为严重，内部治理不够完善。纺织行业普遍所面临的环境问题有废水、废气和噪音，浙江金汇同样也面临着以上三个问题。据调查浙江金汇平均每天要排放废水8000吨以上，这些废水当中大多数含有有毒物质（如甲醛、聚乙烯醇、聚丙烯类浆料等），对人体健康有较大的影响。浙江金汇虽然存在污水处理系统，但是在污水的处理还不够透彻，在污水处理方面使用的资金也不多。在废气方面，浙江金汇的废气排放环节主要是化纤粘胶的过程。化学纤维在它生产过程中因为使用了大量的硫化氢和二氧化硫的合成物，产生的这些气体不能有效地被控制，导致了某部分废气的外泄，对员工及周围的坏境产生不小的影响。浙江金汇对废气处理方面的投入同样也不多，差不多就每年的维修费用而已。而在噪音方面，浙江金汇同样也不乐观，由于大量使用有梭织机，车间内噪声也比较大，虽然符合国家的标准，但还是会对员工的耳朵产生不小的伤害。
　　2.企业范围广，规模小，缺乏核心业务。据调查，浙江金汇的产品有双层麻、平纹麻、斜纹麻、直贡昵、涤棉麻、双打涤格子、条子、双打平板等。虽然金汇所经营业务的范围较广，但是在单方面的领域经营规模较小，并且缺乏核心业务。
　　3.资产的质量不高。经过调查和计算，江金汇纺织有限公司2014年应收账款周转率约为3.78.而该行业的平均水平为6.0左右。和同行业平均水平相比低了很多，说明企业收回应收账款的速度不够快，资产质量不够高。
　　三、影响金汇盈利可持续性发展的因素分析以2010～2014年为例
　　（一）金汇盈利可持续性发展的指标因素分析
　　1.主营业务利润率。主营业务利润率是指企业某段时间内主营业务利润除主营业务收入后的比率，指标表示了企业每单位主营业务收入带来的主营业务利润，同时也说明企业在那段时间内主营业务获利能力，该指标是评价企业盈利效益的重要指标。图1为浙江金汇纺织有限公司2010年～2014年的主营业务利润率。
　　从图表可以看出，浙江金汇纺织有限公司主营业务利润率从2010年的0.05454到2014年的0.1862，呈逐年上升趋势，且增长幅度较大。
　　2.净资产收益率。净资产收益率说明了净利润和平均净资产的比率，直接说明了企业股东的获利情况，该指标同时也用来衡量公司对自身资本的获利能力。指标数值越高，说明投资带来的经济效益越好。图2为浙江金汇纺织有限公司2010年～2014年的净资产收益率。
　　从图表中可以看出：浙江金汇纺织有限公司2010年到2014年净资产收益率变化比较稳定，总是在0.10到0.12之间徘徊。说明该公司股东权益的收益能力比较稳定，但投资带给股东们的收益却增加不多。
　　3.营业收入增长率。营业收入增长率有效地说明了企业当年的营业收入于去年相比的变化。同时它也是一个发展能力指标，可以有效地揭示企业当前的发展能力。图3为浙江金汇纺织有限公司2010年～2014年的营业收入增长率。
　　从图表中可以看出：浙江金汇纺织有限公司营业收入增长率每年都有或多或少的增长，特别是2011年增长趋势较为明显。说明该公司的发展能力较强，在同行业中具有不错的竞争优势，公司发展前景良好。
　　4.综合杠杆系数。综合杠杆是财务杠杆和经营杠杆共同作用的结果，综合杠杆系数=财务杠杆系数×经营杠杆系数，这一系数可以说明销售收入变动对普通股每股收益发生的变动。
　　从图表中不难看出：浙江金汇纺织有限公司2010年～2014年综合杠杆系数比较稳定，在4～5左右徘徊。企业的综合杠杆系数说明在企业资本结构确定的情况下，当销售收入发生改变时，就能对企业的每股收益做出相应的判断，也就是说能够通过销售收入的改变对每股收益产生的改变。此外通过该指标也可以来调整资本结构。同时通过经营杠杆与财务杠杆的相互作用关系，管理层可以对其风险进行有效的管理，也就是说当企业为了控制某一杠杆系数，可以调整另外一个杠杆系数，使企业的总杠杆系数保持不变。 　　（二）金汇盈利可持续性发展的非指标因素分析
　　1.行业因素的影响。行业因素作为影响企业盈利可持续性发展的重要因素。行业的不同，其所处的市场占有、生命周期以及在市场中的地位都会有较大的差别。一个企业所处行业的不同，对企业盈利可持续性发展会有较大的影响。比如，该行业是政府鼓励支持的，那么这个企业就会很有利于自身的发展，因为它受益于政府优惠政策，如土地优先审批、贷款条件优惠等。这些优惠条件都有利于提高公司的业绩，从而提升盈利能力的持续性。相反，如果该行业已经成为国家的夕阳产业，甚者是国家限制的行业，那么其发展环境就会非常不利。
　　2.主营业务产品所在的生命周期。每一个产品都有它的生命周期。某个产品在它刚刚形成时，就需要投入大量的资金，但得到的收益却比较少；在它不断的成长过程中，随着产品不断的变得成熟和完善，带来的经济收益也会不断增加的；而产品处于成熟期，则会给公司带来稳定的收益和现金流量，同时收益也可能达到一个新的高峰；而处于衰退期的产品，会获得较少的收益甚至有时是亏本经营。盈利可持续性要求公司在将来要保持持续平稳的盈利，它与主营业务产品的生命周期相关程度较高，所以在研究公司盈利能力的持续性时，就一定要考虑到公司主营业务产品的生命周期，看它是否具有市场竞争力。
　　四、增强金汇盈利可持续性的建议及对策
　　（一）发展核心业务
　　制造业企业经济来源以主营业务收入为主，必须提高企业核心竞争力，从而增加企业的营业收入，提升企业盈利的持续增长性。对于制造业企业来说，它的核心竞争力主要体现在产品价格、市场占有率和技术研发水平上，可以通过以下几个方面来提高企业核心竞争力，发展核心业务：一是重视企业内部管理，提高企业生产、经营效率以及提高企业生产技术，降低生产成本，在价格上获得优势。二是合理扩大企业业务，适当提高产品质量，从而提高市场占有率。三是增加技术研发上的资金投入，引进先进技术，加大科研开发，不断创新。
　　（二）提高获现能力
　　现金是公司生存与发展必不可少的基础，是企业盈利的基本条件。现金流动是否通畅，将直接决定了公司是否能正常运作。当资金链断裂时，公司的运作将会被阻碍，若长期得不到有效供应，企业最终将会走向灭亡。主营业务产生的现金流量是公司最主要的、持续的、稳定的现金流量，所以，提高主营业务获取现金的能力对公司的作用非常巨大。特别是在当前竞争分外激烈的中国市场，如果要提高公司获现能力，就要求公司权衡赊销收入和主营业务收入之间的比例关系。如果公司的流动现金比较缺乏，公司就可以通过一些销售途径或手段来实现销售收入来获取现金，例如交易时要先和用现金的客户进行，并对这些客户进行相应的优惠，以此来提高客户对产品的满意程度，从而使企业的现金收入得到提高，实现它的获现能力；如果公司的流动现金比较充足，那么公司就可以扩大销售信用度，从而吸引大量的客户，增加营业收入。
　　（三）增强内部治理
　　要使公司的经营者、管理者及股东们对公司的发展形成一致、统一的认知，并且能对经营、管理者进行有效的约束以及监督，提升公司盈利质量，完善公司管理结构，形成有效的治理和管理结构，这是公司的发展必不可少的。
　　此外，公司也应该对外部坏境如污水、废气、噪音等方面加强管理，增加在这方面的投入，以减少污染物的排放。
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　　作者简介：朱伟敏（1995-），女，汉，浙江丽水人，就读于宁波大红鹰学院，专业：财务管理，研究方向：财务信息化。
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