虚拟货币对货币供求体系的效应分析
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【摘要】货币虚拟化与互联网催生出新的货币：虚拟货币。这一货币改变了传统的货币供给和货币需求理论，冲击了现有的货币供求体系，影响了宏观经济，并对货币政策有效性提出挑战。因此，中央银行应关注分析虚拟货币对金融体系的作用并监管引导其发展。
【关键词】货币虚拟化 虚拟货币 货币供求
随着互联网的不断发展，在购买网上虚拟产品和服务时，越来越多的人选择使用网络运营商所提供的虚拟货币，而非在实体经济中广泛流通的人民币。虚拟货币逐渐成为网络世界交易的“硬通货”，能否将以国家信用发行的法币排除在交易体系之外，是否影响了国家货币供给量和货币政策，引起了学术界的广泛争论。由于虚拟货币产生的比较晚，学术界对此的研究不多，还有待进一步深化。因此，本文基于货币虚拟化的演化，梳理虚拟货币的基本范畴，并分析其对货币供求和经济的影响。
一、货币虚拟化的演变过程
马克思在《资本论》中通过对商品价值与使用价值的深度剖析，诠释了商品的价值从一般商品形式向货币形式的演变，向人们展现了货币作为一般等价物的本质特征。他指出商品的价格只是一种观念上的形式。
在20世纪60年代，随着网络信息技术的快速发展，商品的生产和交换规模日益扩大，因此迫切需要产生一种新的货币工具，所以在发达的信用制度和技术条件下，便产生了电子货币。到了90年代，随着互联网经济的迅速发展，各种虚拟物品和服务在互联网领域广泛流通，此时各个运营商推出在自己网站内流通的虚拟货币，以买卖互联网增值服务和虚拟物品，这种货币的产生明显地提高了支付效率并有效地降低了人们的网络支付成本。
二、虚拟货币对现行货币体系的影响
虚拟货币的广泛流通是否冲击着我国现有的货币体系，学术界各方观点不同。付竹（2007）认为Q币的发行在一定程度上将人民币从虚拟社区中的流通中排挤出去，甚至取代其职能。丁建兵（2007）认为如果过度发行虚拟货币，超出了购买虚拟物品所需要的数量，便会引发通货膨胀。邹恒（2008）觉得虚拟货币的发行成本很低，而且可以无限发行，增发货币量有可能导致实体市场的通货膨胀，冲击到正常的金融秩序。耿运栋、魏来（2007）、贾丽平（2009）和张佳琦（2010）通过货币供给公式的推导演绎，认为虚拟货币的不断发行会造成货币乘数变大，在基础货币不变的情况下，会增加货币供给，引发通货膨胀。
（一）虚拟货币对货币供给的影响
我国虚拟货币的流通量大约在50～100亿元，大约占到M1发行量的万分之三到万分之六，虽然目前占的比例不高，但是互联网是中国发展速度最快的一个产业，网络虚拟货币的流动规模每年正在以20%～30%的速度增加。在互联网的虚拟市场中，虚拟货币作为流通的硬通货，取代了人民币的流通，当虚拟市场比较小时，这种影响是可以忽略的，但是随着网络经济对实体经济的日益深化影响，虚拟经济的规模不断扩大，虚拟货币的流通将会影响到实体经济中的法币。
虚拟货币是由各个网络运营商发行的，具有明显的市场竞争的特征，虚拟货币被发行之后，尤其在虚拟经济广泛流通的时候，会使得货币供给量增加，同时货币乘数也会变大。中央银行对于货币发行的垄断性就会受到冲击，货币政策的传导机制也会受到影响，面对危机时宏观政策的有效性就会受到冲击。
（二）虚拟货币对货币需求的影响
费雪方程式MV=PT，通过分析市场商品和服务的交易及其价值，得出了货币需求函数，其中M为货币存量，V为货币流通速度，T为市场商品和服务的交易总量，P为商品和服务价格。在这个公式中并没有涉及到虚拟市场的交易及其所需要的货币量。
当考虑到虚拟市场的时候，扩展的费雪方程式变为EV=PH，其中E为虚拟货币数量，V是货币流通速度，H为虚拟物品和服务的总量，P为虚拟物品和服务价格的加权平均数。
当虚拟货币的发行量多于人们对虚拟物品和服务的需求时，虚拟物品的价格就会下降，人们通过很少的钱就可以获得更多的虚拟货币和虚拟物品，甚至人们通过完成任务或者相互赠送就可以获得，便不会将传统货币流入其中，整个虚拟经济的货币和物品都会具有低档物品的特点，几乎不会影响到传统货币的需求。
三、虚拟货币与通货膨胀
虚拟货币的发行是否会引起通货膨胀，学术界对此争论不休，观点不一。于富国（2006）否定了虚拟货币与实体经济的联系，认为虚拟货币不能无限发行，并且不能与人民币兑换，本质上是一种商品，不会引起通货膨胀。梁坚等（2004）从马克思对货币本质的角度分析了虚拟货币的发行及货币的虚拟化过程会造成经济的通货紧缩。
就目前而言，虚拟货币还没有形成统一的市场，各种虚拟货币的流通领域有限，影响力还比较小，更接近于大型商场中的预存会员卡，不足以影响实体经济，更不会引发通货膨胀。但是互联网的发展速度极快，各个运营商的规模不断增大，同时某些网站可以进行不同虚拟货币直接的汇兑，一旦形成统一的虚拟货币的市场，虚拟货币的发行将会增加整个社会的货币供给量。如果监管适当，虚拟货币的发行都具有相应的传统货币储备，且网络运营商在发行虚拟货币时考虑到人们对虚拟物品的需求量时，如上文所述，人们对传统货币的需求也会增加，此时货币供求相适应，不会引发通货膨胀。
四、虚拟货币对货币政策的影响
（一）虚拟货币会冲击中央银行的货币发行权
如今虚拟货币的发行类似于自由经济主义者提出的货币非国有化，这种建立于微观主体实际购买量下而发行的货币，一定程度上利于实现资源的有效配置，虽然对国家货币发行权造成冲击，但是也缓解了央行作为政府出纳部门的弊端。同时由于纸币在印刷和管理过程中的费用要大于电子货币的发行，因此发行纸币所获得的铸币税要少于电子货币。所以相对于整个社会而言，电子货币的发行导致铸币税增加，也是社会财富的增加。
（二）虚拟货币影响以货币供应量为中间目标的货币政策
当虚拟货币出现之后，货币供给量发生变化，央行的统计范围将发生变化，虚拟货币的流通量也应该计入统计范围内，以货币供应量为中间目标的货币政策的有效性将受到质疑。而且，互联网改变了原有的理论界限，流通速度可以瞬间向世界各地流转，金融危机可以迅速在国际范围内流转。
参考文献
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[5]贾丽平.网络虚拟货币对货币供求的影响及效应分析[J].国际金融研究，2009 （08）.
作者简介：王瑞（1987-），男，汉族，山西长治市人，金融学硕士研究生在读，研究方向：金融理论与政策。
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