中关村重组轮回

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　　记者／尚　言
　　段永基先后收购而来的资产，黄光裕都要
　　――卖掉，这正是中关村两次重组的写照
　　
　　尽管黄光裕深陷质疑之中，但这并未影响到其旗下鹏泰投资对中关村(SZ 000931)的收购，11月7日，中国证监会已对此收购案出具无异议函。而接下来的看点则是，段永基能否解决巨额担保问题，黄光裕又怎样使中关村脱胎换骨。
　　在中关村最初的重组方案中，其前任总经理段永基所控制的海源控股乃是控制性股权(25％)的接盘者，但最终迟迟未能获得审批通过。随后，欲受让15％股权的鹏泰投资浮出，加之此前其已成为中关村建设第一大股东(中关村为其第二大股东)，市场上便普遍认为黄光裕将取代段永基入主中关村。
　　2006年4月，相关几方签署了最新的协议，由鹏泰投资受让住总集团所持中关村27．51％股权(加上其他受让的股权，合计持有29．58％)，而海源控股仅受让5％，而许钟民控制的粤文音像则获得7．50％。一旦转让得以完成，住总集团将不再持有中关村股权，此举意味着这家国企在资本市场的多年努力以失败告终。
　　住总集团是在1998年8月介入琼民源(即中关村的前身)重组事宜的，据称当时受命于地方政府的指令。最终改头换面的中关村于1999年7月诞生，住总集团也开始了长达7年有余的痛苦挣扎。
　　当时有关方面对中关村的设计乃是打造一个高科技企业龙头，但其最初真正拥有的仅仅是住总集团注入的建筑企业资产，毫无科技概念。随后，时任四通集团董事长的段永基被聘任为中关村总裁，担起了“重塑形象”的重任。
　　段永基瞄准了移动通讯领域，在2000年初正式介入了广东新长城移动CDMA项目，但半年后，这块资产被政府划归联通所有。中关村的转型不仅夭折，还为此背上了20多亿元的巨额贷款担保，这也成为其多年来一直举步维艰的重要因素。
　　失手之后，中关村又进行了一系列尝试：将旗下建筑开发类资产整合为中关村建设，收购四环医药，介入中关村证券，投资数据中心，与微软、四通合资成立软件公司。但几年下来，只有中关村建设和四环医药的经营状况尚可，其余金融类及IT类资产皆表现不尽如人意。
　　在段永基的谋划中，一度有将中关村建设和四环医药分拆上市的打算，但都未能实现。而由于亏损不断，中关村计划已久的增发也成为纸上谈兵。积弱成疾，段永基对中关村的改造事实上已完全失败，住总集团也对此彻底丧失了信心，去意已决。由此才演变出段永基、黄光裕先后登台的一幕。
　　鹏泰投资在收购计划中明确表示，对中关村的收购完成后，将逐步处置其他资产，保留和加强房地产业务。鹏泰投资的第一步便是将持有的中关村建设48．25％股权注入中关村，使得后者最终持有93．25％股权。事实上，中关村建设原本乃是中关村的控股子公司，在2002年增资扩股中放弃了绝对控股地位，而在今年初鹏泰投资则通过收购又成为其第一大股东，如今又将这一资产卖给了原主人。
　　除了中关村建设外，中关村其余资产都将列入出售清单：持有的7425万股光大银行股权已转让给浙江和润；四环医药的股权则将向全球公开竞价出售，已被托管清算的中关村证券的重组即将完成，至于资产质量较好的启迪控股。则会寻求控股权，一旦无法实现也将出售。上述四项资产处置完毕，将可回收资金6亿～7亿元。
　　而对于关乎大局的CDMA担保事项，当初的决策者段永基对此责无旁贷。据称目前在相关部门的协调下，各方正在进行协商，中关村希望能借着债权方――广发行正处于重组进程，以顺利解决此项重组工作。段永基名下的海源控股已做出承诺，若2007年前仍未能解决该问题，将拿出自己所持股份补偿给流通股东。
　　段永基早先自己种下的苦果，自己当然要承担责任，但黄光裕显然有所保留。在对中关村的重组计划中，只有CDMA担保事项乃至中关村其他债务问题顺利解决，鹏泰投资才会对其进行资产注入或资金支持，真正成为黄光裕名下地产业务的核心平台。
　　鹏泰投资公布的收购报告书：中关村除CDMA产生的33．9亿元担保以外，还有约11．51亿元的其他担保，其中，逾期担保金额有5．81亿元、涉诉担保金额有2．44亿元。中关村目前贷款总额为14．27亿元，其中逾期贷款8．42亿元。
　　(《竞争力》：一家先天不足的上市公司在政府主导下重组了7年而失败，最终只能再行重组。段永基本想切入垄断领域却受阻于政策，无奈之下开始了多元化发展，如今黄光裕入局甩卖资产，专业化以求新生。
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