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众生药业:股价仍有上行空间

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  众生药业(002317):公司2015年上半年收入7.5亿,同比增长19.87%,归母净利润1.49亿,同比增长27.45%,扣非增长26.45%,业绩符合预期,同时公告每10股派现金1元并转增10股。公司1-9月业绩预增20%~40%,保持较快增长。考虑到先强药业已并表,上调公司20152017年EPS至0.90(上涨0.12)元/股,维持目标价35元,对应2015年PE39X,维持增持评级。
  随着三七价格目前维持在110元/kg左右的低位,预计对公司利润的增厚约为3400万,约占净利润的20%,先强药业6月份并表1个月,增厚利润约930万,二者对公司上半年利润形成有力支撑。公司上半年股权激励费用摊销约1400万,剔除激励费用和先强并表的影响,公司同口径利润增速约32%。此外由于三七价格短期很难大幅回升以及下半年先强6个月并表,预计公司利润增长将好于上半年。公众生丸与脑栓通均有改善。众生丸和脑栓通是公司第二、三大品种,预计收入规模均超1亿,上半年公司对众生丸有小幅提价,脑栓通胶囊是公司重点打造的第二大处方药,上半年实现快速增长,预计增速50%左右。公司二线品种的改善也为业绩增长贡献增量。公司正积极寻求外延拓展。公司外延多次出击,年初并收购先强药业,近期又与杏树林和药明康德合作,预计未来将继续寻求外延拓展。
  操作策略:二级市场上,近期该股走势强劲,MACD指标金叉,短期或将突破前一高点,可保持关注。
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