龚卿礼：“味”阜“财”丰

来源:用户上传      作者: 吕　丹

　　阜丰作为工业品细分市场的龙头企业,依托行业的整合和高科技新产品的研发,确立了其领导地位。未来的挑战,则在于妥善处理环保问题。
　　
　　根据彼得・林奇选股准则,公司名字听起来越枯燥,公司业务越乏味,这样的公司越完美。取自“物阜民丰”之意的阜丰集团似乎很符合这样的定义。
　　主要致力于生物发酵产品的生产、经营和研发的阜丰集团成立于1999年,并于2007年在香港联交所主板上市。虽是一家国内消费者很陌生的企业,但它却是全球第一大谷氨酸生产商和国内最大味精生产商之一,味精产量占全球总产量的近1/5,也是全球第三大黄原胶生产商,可谓名副其实的行业隐形冠军。
　　10年时间,成为味精行业新锐,阜丰表现出了民营企业在成长中的速度、潜力和战略眼光。“公司今年上半年净利润3.53亿元,同比增长312.2%;每股盈利0.21元,同比增长312.4%;实现收入20.55亿元,同比增26.1%。”阜丰集团执行董事、首席财务官龚卿礼报出了令之欣慰的财务数据。
　　
　　低成本扩张的行业新锐
　　
　　
　　味精跟其他的调味品不同,这是个极为单纯的产品――谷氨酸钠,国标为纯度99%。这个近乎“工业品”的标准让这个生物发酵的产品竞争力似乎没有其他特色,规模决定了价格竞争的格局,而规模又取决于对资源的占有。
　　在国有味精企业衰退期,阜丰迅速进行了低成本滚动式扩张。1999年董事长李学纯召集了40多名股东凑了195万元购买了当时山东莒南县一家濒临破产的国营味精厂,刚接手时,通过降低生产设备的成本而来降低总体成本,先后把山东烟台味精厂、胶南味精厂、河南开封味精厂、江苏淮阴味精厂等国有企业的闲置生产设备低价收入囊中,再经修理改造,迅速投入生产,战略性的把握住了并购时机。
　　玉米和煤炭构成了味精的主要生产成本――原料和燃料。尽管阜丰创办于山东莒南县并且生产基地也在山东,但当地的玉米和煤炭价格已经逐渐丧失了其成本优势,敏锐的阜丰开始在中西部寻找新基地。龚卿礼介绍,2003年阜丰在陕西宝鸡建立了年产6万吨的谷氨酸工厂,2006年又在内蒙古呼和浩特建立了年产12万吨的谷氨酸生产基地。龚卿礼表示,“陕西和内蒙的玉米和煤炭成本远低于山东,交通也很有优势,这为我们降低价格进而占有更多的市场份额打下了基础,如今我们生产的味精在国内占25%的市场份额,毛利率为27%。”
　　尽管阜丰集团在谷氨酸原料供应以及大包装味精销售这一市场领域占有很高的市场份额,但坐拥数十亿元产值规模的生产巨头确极少为大众所熟悉。对此,龚卿礼解释道“阜丰生产的味精面向终端消费者的比例占10%左右,而70%多是用于食品制造领域,比如火腿肠和快速面、酱油和鸡精等,此外还有百分之十几的比例面向餐厅。不过从年初开始,我们面向消费者的主打品牌――阜丰UO鲜味精,已经请赵雅芝做形象代言人并在中央三套播出广告,加强品牌推广的力度。”
　　由于味精的主要原料是玉米,所以国家对玉米价格的调控政策将在很大程度上影响相关产业链。“经过2007年的重组整合,我们的市场份额增加了很多,同时转移定价的能力也有所提升。今年2月玉米价格上涨,我们产品定价也随之在涨。跟投资者沟通时我也在强调这点,消除投资者对成本上升导致销量下降的担忧。”龚卿礼还补充道,9月14日财政部下发通知,将对内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江一定规模以上玉米深加工企业定向销售部分国家临时存储的玉米,明确对符合规定的定向销售的临储玉米给予每吨150元的补贴。“这对我们是个利好消息。”
　　
　　剑指“黄原胶”
　　
　　如果说味精属于传统产品,那么被誉为“工业味精”的黄原胶则更具市场潜力,它被认为是国际上性能最优越的生物胶,被大量应用在食品、石油开采、医药、陶瓷、消防等行业。阜丰集团在2003年进行黄原胶项目的研发,历时四年。从2007年开始,阜丰先后分三期,在内蒙古建立生产线,其产能达到4.4万吨。如今,阜丰的黄原胶占全球30%的市场份额,占公司年销售收入的10%。
　　黄原胶研发周期长,且能耗大,尽管利润率很高(35%左右),但目前全球仅有八家公司生产黄原胶,其中我国有两家公司,都集中在山东。“黄原胶基本上还是个全球性的产品,价格偏高,国内暂时无法大范围推广,市场还需培育。而且这个市场相对寡头垄断,生化技术门槛高,需要长时间发酵和长时间研发实验,一个产品从研发到成功盈利需要三到五年时间。”龚卿礼坦言,“我们也想降低成本,使之应用范围更广。以前我们在山东生产黄原胶成本一般为1.8万元/吨,现在内蒙古仅仅为8000元/吨,不到前者的一半。因为山东的煤炭成本比内蒙高出2倍。成本大幅下降后,给整个行业的扩张和我们公司的扩张带来很大空间。相信在未来一至两年内会有很大的变化,不过暂时没有并购的计划。”
　　
　　环保支出变收益
　　
　　阜丰集团在这次金融危机中几乎没有受到太多影响,其占据公司营收绝大份额的谷氨酸味精板块属于食品行业。但是环保政策对这个行业可谓事关生死。在一些分析师眼中,味精行业污染严重、盈利低下使得未来发展态势并不是很好。“污染治理成本非常高,甚至连公司盈利能否覆盖掉污染治理都是问题。”中信证券食品饮料行业分析师薄官辉分析。不可忽视的是,该行业高浓度有机废水污染严重,是行业突出的共性问题,各个生产企业先后投资建设治污工程,虽然能够达到国家排放标准要求,但大部分采用的是末端治理技术,不仅投资大、治理费用高,严重束缚了味精行业自身的健康发展,而且废水中有用物质得不到利用,造成能源的浪费。
　　对此龚卿礼表示,味精行业治理污染费用庞大。阜丰花了很多精力和投资做环保方面的事情,采取了诸多成效显著的措施。原料谷氨酸不用的渣、皮就拿去生产饲料;废水排放过程中,把废水加工为有机肥,不但减低排污的负担,还以接近零成本生产有机肥,实现环保支出变成效益的根本转变。“我们在谷氨酸行业里还解决了世界级的难题――烟气治理,生化行业里很重要的课题。可能也会改变竞争格局。”他颇为自信的补充道。
　　
　　一个公司的品德吸引力
　　
　　龚卿礼,在会计、审计、咨询服务、上市、风险咨询以及收购兼并等方面拥有14年的从业经验。大学毕业后他曾在深圳打拼10年,创办过中国第二家私人会计师事务所(和诚会计师事务所),审计过中国最早的一批上市公司,被四大“收编”,先后在安达信和普华永道担任高级职位。曾于2000年在美国的科罗拉多大学经济学院进行了为期八个月的进修。2003年担当财务咨询公司――友联时骏的发起人之一及主管合伙人,提供海外上市服务和风险管理咨询,相当于本土投行的角色。
　　其实,阜丰就是当年友联时骏的客户之一。这场结缘,使龚卿礼在2006年底挂帅阜丰集团首席财务官,主导阜丰在香港的上市工作。
　　除了可以想像到的一次成功的IPO能带来丰厚回报外,还有什么理由是值得一个已经成为老板的人重归职业经理人的阵营?
　　“这家公司的品德。”龚卿礼的回答简洁而干脆。“我是会计师出身,见过很多企业、很多老板,不断看不同公司的财务报表,这个行业最看重的就是风险。从我接触阜丰的第一天起,就发现这家公司税务非常透明规范,信任不是一天建立起来的。”
　　在阜丰任职的这三年,龚卿礼的工作范围是协助CEO制定战略,负责投资者关系以及建立并完善公司的内控体系。在与CEO沟通时,也总是本着学习的态度。“一开始我还想把事务所和投行的理念灌输进去,后来发现全然不是这么回事。”龚卿礼坦言自己的工作经历跟企业实际运营的距离差距很大。
　　“企业与投行最大的差异是工作方式不同,没那么精彩了,做投行是件很刺激的事情。”尽管言语中略微表现出对过往投行岁月的怀念,但是回想起2007年2月8日香港联交所开市的锣声和滚动在电子显示屏上“阜丰集团”(0546.HK)的字样,以及超额认购超过630倍、冻结资金近600亿港币、融资10亿港币时,还有什么比这更刺激呢?
　　正如龚卿礼所言,“那段日子印象最深刻的是睡得少但不觉得累,因为很兴奋。”

转载注明来源:https://www.xzbu.com/3/view-1344391.htm