强势股回眸
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作者: 今日投资
桂冠电力(600236)受益于电力板块反弹
桂冠电力(600236)周一涨停，换手率3.14％。公司是目前规模仅次于长江电力的第二大水电上市公司，公司控制装机和权益装机分别是277和150万千瓦，其中水电控制和权益装机分别是165.3和82.6万千瓦。今日投资《在线分析师》显示公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.05、0.19和0.25元，对应动态市盈率为128、33.8和25.7倍；当前共有12位分析师跟踪，7位分析师建议“买入”，5位分析师建议“观望”，综合评级系数2.42。
行业人士表示，11月份全国用电量数据或好于预期，这可能是刺激电力股反弹的主要原因。据中电联相关人士透露，11月长三角地区用电量数据跌幅已经放缓，全国用电量将好于预期。
受益于板块反弹，桂冠电力本周涨幅达到13.43％，表现强劲。公司10月8日获得2910万元电煤价格补贴，能够提高公司每股收益0.02元，有助于公司盈利能力的恢复。公司参股15％的北部湾银行于10月23日挂牌成立，天相投顾将关注其经营状况。同时关注大股东大唐集团给予公司岩滩121万千瓦机组的资产注入承诺何时实现。
风险提示：电价再次上调的时间和幅度的不确定性，煤价再次向上波动的可能构成公司主要的风险。公司水电站所在河流来水情况不稳定也是公司面临的风险。
远光软件(002063)看好公司未来发展
远光软件(002063)周四最高涨幅7.21％，换手率4.53％。公司主要从事电力行业财务软件的开发与销售，其主要业务有通用财务软件与个性化定制的软件产品(FMIS)的销售、技术服务以及系统集成等。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.62、0.81和1.00元，对应动态市盈率为20.6、15.7和12.75倍；当前共有2位分析师跟踪，2位分析师建议“买入”，综合评级系数2.00。
前三季度，虽然公司运营规模扩大，但公司费用控制良好，期间费用率为50.41％，同比下降6.68个百分点。其中，销售费用率为19.23％，同比下降1.28个百分点，管理费用率为32.25％，同比下降5.95个百分点，财务费用率为1.07％，同比增长0.55个百分点。
报告期内，公司进行股票投资实现公允值变动收益327万元，比07年同期下降427万元，实现投资收益319万元，比07年同期下降699万元，导致公司营业利润增速大幅低于营业收入增速。如果剔除这一影响，08年上9月公司营业利润将同比增长146.77％。
目前公司在电力行业财务软件市场的占有率为80％，竞争优势明显。随着募集资金项目的建设完成，公司产品线得到扩充，业务结构将进一步优化，其电力行业财务和管理软件领先供应商的优势地位将得到加强，并将转型成为电力行业全面应用解决方案提供商。以“SG186”工程为代表的电力行业信息化的深入推进，将进一步扩大电力行业财务与管理软件的市场需求，预计未来几年公司营业收入将以年均30％左右的速度增长。
丹华科技(600844)产品价格或已触底
丹华科技(600844)周一涨停，换手率3.89％。主要从事煤化工产品、石油化工产品及其衍生物的技术开发、技术转让等业务。其中，工业品醋酐占98.67％。是国内目前唯一拥有羰基法合成醋酐技术的企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.24、0.50和0.95元，对应动态市盈率为60、28.9和15.2倍；当前共有2位分析师跟踪，2位分析师建议“买入”，综合评级系数2.00。
三季度由于奥运召开，醋酐作为一种易制毒危化品受到运输和使用限制，同时经济放缓对化工产品需求影响带动醋酐价格下调，而醋酐原材料和能源价格上涨等因素的影响，三季度醋酐业务基本没有实现盈利。
9月份后由于国内甲醇醋酸价格大幅度回落，国内醋酐价格继续下行，丹化目前出厂价在7400元/吨。无烟块煤价格有小幅回落，目前醋酐盈利状况仍是一般。通辽金煤的20万吨/年乙二醇项目按计划进行中，目前前期投资基本由盛宇自有资金安排，项目的前期贷款资金也基本落实，项目进度应该能够如期进行。
由于下游低迷，价格大幅下跌中乙二醇采购需求基本停滞，加上原油价格持续下跌，目前在5100元/吨，整体煤化工盈利受到油价大幅下跌和全球经济衰退的巨大影响。乙烯法乙二醇企业已经亏损，价格理论上已经触底。
中金公司维持“长期推荐”。的盈利预测主要是考虑煤制乙二醇项目投产后带来的长期高速增长空间，B股估值具有吸引力，A股估值偏高，需要进一步等待项目建设和定向增发实施。
东方电气(600875)风电核电发展可观
东方电气(600875)周三收盘涨停，换手率2.61％。成本压力和地震损失使08年成为公司最困难的时期，随着产能的逐步恢复和国家对公司的扶持措施继续出台，东方电气将于09年回复到地震前的盈利水平。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.42、2.07和2.71元，对应动态市盈率为69.2、14和10.7倍；当前共有27位分析师跟踪，3位分析师建议“强力买入”，20位分析师建议“买入”，3位建议“观望”，1位建议“适度减持”评级，综合评级系数2.07。
公司虽然经受了“5.12”特大地震，但上9月营业收入同比仍略有增长。地震造成了汽轮机厂约16亿元的直接财产损失，预计损失将在今年全部计提完毕。东方汽轮机目前已经恢复到80％以上能力，明年底就能恢复到震前水平。东汽的灾后重建资金将从国家资本金支持(包括国资蚕注资)、优惠贷款、税收优惠政策和企业自有资金等方面筹集。今年东方汽轮机和东方电机将享受免缴所得税优惠。
在手订单1200亿。火电订单的比重已由去年营收比重78.82％下降至52.4％，核电和风电的占比上升较快，分别为16.6％，12.8％。产品分布较为合理。目前没有出现下游发电企业用户撤单的情况，而且生产任务排的较为饱和，国海证券判断明后年的业绩有望保证，但2010年之后新能源业务的增长仍难以弥补火电业务下滑，业绩保持的难度会有所增大。
天相投顾称，火电设备需求见顶，但公司完全能平滑行业周期的影响。在手定单中有65％是火电设备定单，定单金额为780亿元左右，按照07年火电设备销售收入196亿元计
算，定单收入约为4倍，行业周期对公司盈利能力影响较小。水电业务发展平稳，未来3年将能保持在15％左右增长。
国海证券测算公司2008、2009年每股收益分别为0.38元和2.16元。从在手订单情况和风电及核电增长态势来看，公司未来两年的经营业绩将保持稳健增长。长远来看，尽管火电设备市场的需求已经出现逐步滑落，面临调整，但风电及核电的迅速发展能对火电的滑落有所支撑。公司09年业绩按15倍PE估值32.4元，维持“增持”的评级。
风险因素：公司面临主要风险在于下游五大电力集团跑马圈地透支了火电设备装机的产能的需求，造成未来订单可能出现推迟的情况。
国投新集(601918)增长具有较高确定性
国投新集(601918)周一涨停，换手率7.46％。公司随即停牌。主要从事煤炭采掘、洗选和销售。其中，煤炭占营业收入的89.07％，主要煤种为中低灰，特低硫、特低磷和中高发热量的气煤和1/3焦煤，主要产品为动力煤。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.45、0.52和0.71元，对应动态市盈率为16.8、14.5和10.6倍；1位分析师建议“强力买入”，1位分析师建议“买入”，1位建议“观望”，1位建议“适度减持”评级，综合评级系数2.50。
公司煤炭合同销售和现货销售的比重大致分别为70％、30％，2008年上半年，合同售价为371.68元/吨，9月份，新集一矿、二矿、三矿的现货价800元/吨(含税)，刘庄矿现货销售价为900元/吨(含税)。由于公司合同价格远低于市场价，因此，预计2009年合同价格有望获得较高涨幅。
预计2008―2010年煤炭产量分别为1120万吨、1320万吨、1920万吨，产量增速在煤炭公司中处于较高水平。增长主要来自于：设计生产能力300万吨/年的板集煤矿以及选煤厂预计于2009年第三季度投产；口孜东煤矿以及选煤厂，设计生产能力为500万吨/年，预计于2010年投产；刘庄矿二期500万吨/年项目，在政府要求加快大型煤矿建设进度的背景下，预计该项目有望近期获得发改委批准并预计在2010年形成生产能力。
尽管行业景气未来面临下行趋势，但考虑到公司动力煤合同比重高，且与市场价格差距较大，因此，2009年煤炭综合销售价格仍有望获得提升，与此同时，公司未来几年产能将保持稳定增长，使得公司未来几年业绩增长具有很高的确定性。预计公司2008-2010年EPS分别为0.54元、0.7元、0.97元，东方证券维持公司“买入”投资评级。
特变电工(600089)变压器行业龙头
特变电工(600089)自11月初启动上行，至今涨幅达50％，周三上涨5.90％，换手率2.48％。国内核电投资加速，公司收获巨额订单。领先的生产技术和强大的自主研发能力是公司未来赢得先机和持续发展动力的重要因素。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.78、1.12和1.46元，对应动态市盈率为30.6、21.3和16.4倍；当前共有31位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为1 5、15和1人，综合评级系数1.52。
公司是国内规模最大的变压器企业，在国内高端变压器市场目前占有30％份额，500KV直流换流变压器、750KV平波电抗器等产品具有国内垄断地位。公司拥有国内最优秀的变压器生产制造技术和研发能力，是中国变压器行业技术标准的主要制订者，成功地承担了代表世界输变电设备最高水平的1000KV特高压交流变压器及电抗器的设计和制造任务，拥有明显的技术优势。
公司获核电主变压器合同。11月24日公司公告，在国家重点工程辽宁红沿河核电一期工程输变电设备招标中，特变电工沈变公司承担了该工程4个百万千瓦级核电机组全部1 3台500千伏主变压器研制任务，与主业方中广核工程有限公司签订了价值超过2.44亿元的合同。
大通证券认为，此次承担核电机组主变压器研制任务是公司继承担1000千伏特高压交、直流关键设备国产化、百万千瓦大型水电、火电机组主机国产化后，再次在核电关键技术领域的重大突破。至此，公司已全面掌握世界领先的自主知识产权核电主机变压器产品的研制技术，体现了其行业龙头的技术实力。
近年来公司的主营业务高速增长，盈利能力仍保持较高水平。2004年一2007年，变压器业务增长2倍，国际工程业务增长6.3倍，2005年一2007年，太阳能业务增长3.6倍。其中公司在特高压领域屡次中标国网公司的大额订单，显示出了公司在该细分领域的优势地位和与国网公司的良好合作关系。在国际工程中，公司的高端产品已进入“美国西部电网改造工程”、“欧亚洲际电网改造工程”等国际重点工程，显示出了公司一定的国际竞争实力。广发证券认为，未来公司的特高压业务和国际工程项目业务将是公司成长的重要支撑。
风险因素：公司投资新疆众和公司的投资收益可能由于本轮有色金属价格的暴跌而受到影响；由于近期国际货币市场的波动和人民币汇率的不稳定，给国际项目的外汇结算带来汇率风险；多晶硅项目受全球多晶硅产能释放给新能源业务带来的风险。
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