强势股回眸

来源:用户上传      作者: 本刊编辑部

　　
　　★★大连圣亚（600593）：实际控制人将发生变更
　　大连圣亚（600593）近几日放量上行，周二复牌后即强劲上扬，随后涨停，换手率10.70％。公司资产重组已经启动，实际控制人将发生变更，公司或迎来新的发展契机。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.04、0.05和0.06元，对应动态市盈率为121、97和81倍；当前共有3位分析师跟踪，3位分析师均给予“观望”评级，综合评级系数3.00。
　　大连圣亚公告，第一大股东中国石油辽阳石油化纤公司拟以公开征集的方式协议转让其持有的公司全部股份，共计22,104,000股，约占公司总股本的24.03%。
　　申银万国表示，若资产重组顺利完成，实际控制人将发生变更，对大连圣亚而言，是好事，公司或将迎来新的发展契机。主营上较大的差异使得大股东辽化公司无法充分支持大连圣亚的发展，上市以来大连圣亚的业绩也一直表现平平。相信，未来接手的大股东一定会对公司未来的发展战略、目标等重新进行思考和定位，也一定会对目前公司所面临的上述局面进行一定的改变。
　　公司主营业务单一，盈利有限，除非发生重大变革，否则短期内上述局面难以改变。目前公司项目主要包括大连本部的三个主题馆（极地馆、海洋馆和珊瑚馆）和哈尔滨极地馆项目。目前公司的收入和利润主要来自于这四大水族馆的门票项目，主营业务单一，且盈利有限，除非发生重大变革，否则短期内上述局面难以发生根本性的改变。公司外部扩张项目进展不顺利。目前公司在天津、苏州、青岛等地均有旅游项目资源，但估计受资金等方面的诸多因素限制，目前这些项目的进展仍不顺利，目前均没有开业。
　　进军房地产，战略转型或已启动，但未来仍有待于观察。多年以来，公司就一直强调战略转型，但或许因自身实力、规划短视、“非典”等特殊因素的影响，转型一直未取得较好的进展。不过，2007 年12 月公司已开始正式进军房地产业务，战略转型或已启动，但目前仍处于业务的拓展期，公司并没有获得具体的房地产开发项目，未来经营状况和发展前景仍有待于观察。
　　公司目前估值明显高估，申银万国暂时维持“中性”的投资评级。他们将继续密切关注并跟踪此次股权变更和未来潜在大股东可能发生的新动作等信息，并将及时调整盈利预测和投资评级。
　　
　　★★★★晋亿实业（601002）：利润持续增长
　　晋亿实业（601002）周一涨停，换手率3.89%。公司前三季度的收入、利润均持续增长。公司增长亮点在高铁紧扣件，目前高铁扣件开始批量供货。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.20、0.31和0.36元，对应动态市盈率为21.9、14和11.6倍；当前共有4位分析师跟踪，全部建议“买入”，综合评级系数2.00。
　　2008年前三季度，公司实现销售收入14.16亿元，同比增长近50%；净利润1.04亿元，同比增长218％。东方证券指出，净利润增长主要原因是提价和新产品需求增加共同带来的产品毛利率提高。一方面，从6月11日开始，公司新签订单价格上调，弥补了出口退税率降低、人民币升值等因素带来的成本上涨，毛利率提高。另一方面，公司不断开拓国内市场，内销占比从上市初的40%提高到现在约60%。内销业务订单周期短，产品定价灵活，可依据钢材价格变动调价，有效消化了前期钢材涨价压力。内销产品中的高毛利率的高铁扣件以及汽车紧固件所占比重不断加大，从而提升了平均毛利率水平。
　　公司的高铁扣件开始批量供货，新线招标又要开始。公司在手高铁紧扣件订单9亿元人民币左右。目前郑西线已开始要求预交每月30万套左右，预计全年的高铁扣件供货量在3个亿以上，而明年将超过6个亿。目前新线的铁路扣件系统也已经开始招标，高铁扣件也很快要开始招标，虽然市场又有了新入者（中铁建下的隆昌公司），但后者在高铁扣件的配套生产能力上明显不足，不排除双方开展合作的可能性，安信证券相信公司在高铁扣件的招标中仍将继续获得较大份额。
　　汽车用紧固件是未来发展方向。汽车用紧固件性能要求高，毛利率水平也比通用紧固件高出很多。目前国内汽车用零部件90%以上依靠进口，公司2007年此项业务销售收入3000万左右，今年预计达到1亿左右。目前销售渠道瓶颈尚未突破，但未来进口替代空间广阔，公司亦将此项业务作为未来主要发展方向。同时，长江证券认为，销售上的瓶颈会随着公司优良的管理能力以及丰富的生产经验逐步得到化解，但这是一个需要时间的渐进过程。
　　在未来的铁道标案中，晋亿相当有机会拿下更多紧固件合同，外销业务也因为均价上扬与原物料价格趋势走缓，营运压力渐减。凯基证券预计2008-2010每股收益分别达0.19元、0.26元与0.28元，年复合成长77%。将评级由“减持”调升至“增持”。
　　风险因素：原材料价格及人民币汇率波动的不确定性；国内国际市场需求波动的不确定性；海外市场反倾销影响的不确定性。
　　
　　★★★北方创业（600967）：车辆主业盈利能力提升
　　北方创业（600967）周二逆势上升4.65%，换手率超过14%。公司前三季度铁路车辆业务毛利率提升，营业利润大增。定向增发有利于业绩持续增长。据今日投资《在线分析师》显示，公司08-10年综合盈利预测的每股收益分别达到了0.31、0.47和0.57元，对应动态市盈率分别为21.4、13.9和11.5倍。当前共有4位分析师跟踪，其中1位建议“买入”，3位建议“观望”。综合评级系数2.75。
　　1-8月我国铁路完成固定资产投资1698亿元，同比增长50.60%。其中，基本建设投资完成1375亿元，同比增长64.20%。在经济增长放缓的趋势下，国家增大对铁路的固定资产投资，作为直接受益者之一的铁路设备行业，显示了较强的抗周期性。公司作为铁道部批准的整车生产企业，将受益于铁路固定资产投资的增长。
　　2008年前三季度，公司实现营业收入12.47亿元，比去年同期增加3.08%；实现净利润1837万元，同比增长19%；实现每股收益0.13元。
　　铁路车辆业务毛利率提升，营业利润大增。1-9月份，公司实现营业利润同比增长76.13%，大幅高于营业收入的增长。主要原因有以下两点：1、占公司比重最大的铁路车辆业务毛利率提升。08年上半年公司收入占比89.50%的铁路车辆业务毛利率为8.12%，同比增长2.34个百分点。由于三季度公司主要原材料钢材价格下降，公司成本压力有所减轻。天相投顾预计三季度公司铁路车辆业务毛利率维持8%以上的水平。2、公司07年底置换进来的结构件业务毛利率为10.98%，高于置换出去的专用汽车和冶金机械业务，在一定程度上优化了公司的资产结构，增强了公司盈利能力。
　　子公司大成装备的亏损幅度超过预期。前三季度子公司亏损641万，超过了安信证券分析师的预期。从收入情况来看，子公司的收入小幅增长，符合预期，但钢材价格的持续上涨以及军品的定价方式使得大成装备的毛利率下降较快，上半年下降近2个百分点至11%左右，第三季度更是迅速降至5%以下，加上其管理费用、财务费用的上升，导致出现亏损。预计四季度钢材价格的下跌将使该产品毛利率也回升，但全年来看，仍将低于10%。

　　公司定向增发募投项目产能逐渐释放。公司08年4月非公开发行股票募集资金投资的精密锻造生产线项目，目前已经投产，09年达产。该项目公司共投资2.87亿元，设计总产能为年产锻件30万件，锻重3.60万吨，约占国内相应锻件缺口的28%。天相投顾预计该项目08、09年将实现收入2.00亿元和4.00亿元，约占公司营业收入的11%和20%。
　　安信证券表示，由于定向增发进度晚于他们预期，加上军品毛利率超预期下降，他们下调公司盈利预测，未来三年每股收益为0.18元、0.32元和0.37元，维持中性-A的投资评级。
　　风险揭示：公司目前面临的主要风险是客户依赖风险。铁道部是公司的主要客户，铁道部对铁路车辆的采购数量、金额及结构的变化，均会对公司的业绩会产生重要影响。
　　
　　★★★★★祁连山（600720）：市场整合显成效
　　祁连山（600720）周三快速涨停，成交较之前有所放大，换手率3.72％。公司于8月份收购平凉、天水和甘谷祁连山公司少数股东权益后，对子公司控制力进一步增强，区域水泥市场集中度不断提高，整合效应进一步显现。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.32元、0.41元和0.56元，对应动态市盈率为15、11.8和8.6倍；当前共有7位分析师跟踪，其中1位分析师建议“买入”评级，6位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.86。
　　公司是甘肃省最大的水泥企业和西北地区特种水泥生产基地，公司的区域龙头地位仍十分突出，市场占有率超过40％。在国家加大西部投资和灾后重建的带动下，预计区域内投资仍将保持高位。
　　产能增加,价格上涨,公司盈利水平大幅上升。公司前三季度,共生产水泥（含商品熟料）483.57万吨，同比增长6.32％；销售水泥485.96万吨，同比增长5.02％。实现营业收入13.3亿元，比上年同期增长47.79％；实现净利润1.46亿元，比上年同期增长467.96%。
　　金元证券认为，今年公司没有新的生产线投产，因此收入的增加主要来源于市场整合后公司管控能力增加而带来的价格上涨，目前来看收购大通河后市场整合的效果十分明显，已基本摆脱了以往恶性竞争的局面，公司的定价权得到加强。公司的另一块利润增量来自于8月份收购平凉、天水和甘谷祁连山公司少数股东权益后带来的少数股东权益的减少，公司三季报的“少数股东权益/利润总额”由中报的27%下降至19%。
　　东海证券表示，公司未来投资亮点在于，产能扩张速度将加快，震后重建预期将加大水泥需求。青海西宁新建的日产3000吨项目正处于设备安装阶段，将于2009年3月建成投产；成县日产3000吨项目已开工建设，计划2009年10月建成投产；甘谷、白银、平凉二线和永登等水泥生产线项目正在开展前期准备工作。甘肃省受灾最严重的是陇南地区，该地区有90％以上的房屋需要重建。预计将带来500万吨的水泥需求。
　　天相投顾称，公司管理能力提升效果、重点工程建设从而对需求的拉动、区域水泥生产线的建设与投产进程、落后产能淘汰实际完成量，将是他们的重要关注点。考虑到公司管理能力有待提升、未来区域产能投放的不确定性，维持公司“中性”评级。
　　风险因素：公司管理费用上升较快，三费率也有较明显的上升；公司项目投资计划多，资金需求量大，融资需求还是有一定的压力。

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