强势股回眸

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　　★★★★长江证券（000783）：有望成为券商概念的新龙头
　　长江证券（000783）周二最高涨幅9.47%，全日换手率高达15.43%。长江证券经过几年的发展，其规模迅速扩张，并进入全国前列，近年来公司资产质量优良，净资产和净资本两个指标在业内所有证券公司中的排名始终保持较前位置。公司是券商类个股中市赢率较低的绩优品种，后市有望成为券商概念的新龙头。今日投资《在线分析师》显示，2008-2010年公司综合每股盈利预测值分别为0.66、0.81元、1.00元，对应动态市盈率分别为26、21.5和17.4倍；当前共有17位分析师跟踪，17位分析师均给予“观望”的投资评级。综合评级系数3.00。
　　今年年内股票交易活跃度明显提升的难度依然较大，2009年也存在较大的不确定性，交易量的不断下滑继续挑战证券公司的盈利能力。银河证券分析师认为，单就经纪业务而言，应更关注经纪业务成本的高低，而就公司整体而言，应更关注公司业务结构的多元化程度。
　　但长江证券的业务收入结构单一，主要靠经纪业务和自营业务。08年上半年二者占比为96％，承销业务、利息净收入虽有所增加，但总体占比较低，对营业收入增长率的贡献度较小。
　　2008年上半年公司实现营业收入13.59亿元，同比下降33.68%；实现净利润6.34亿元，同比下降40.08%；实现每股收益0.38元，同比下降47.95%。而公司业绩下降主要在于经纪业务收入以及自营业务收入下降。在股票市场不断创新低的背景下，公司的代理成交额下降，自营资产不断缩水，使得经纪业务、自营业务收入均出现大幅下降。
　　中信建投分析师表示，公司08年寄希望于创新业务，如股指期货、融资融资、备兑权证等业务的开展。此外，在对长江巴黎百富勤公司进行整合并理顺投资银行业务线之后，长江证券的投行业务有望发力，一改公司2007年在IPO和增发业务主承销一无所获的局面，对公司业绩作出更大贡献。公司目前拥有长江期货、长信基金、诺德基金等旗下公司，同时还将试水直投业务。
　　西南证券分析师表示，由于近期政策面着力于制度建设，许多新政策都需要券商主体去参与，而这对券商则是一次难得的发展机会。二级市场上，长江证券后市可能会有突破。在不考虑股指期货、融资融券的背景下，暂不考虑公司增发的情况下，他们调整对公司的盈利预期，预计公司08年、09年和10年每股收益为0.65元、0.73元和0.83元，建议持有。
　　风险因素：下半年成交量是将是影响公司业绩的主要因素。自营业务的稳定性和可持续性差，公司下半年能否维持高收益率还较难确定。
　　
　　★★★★安信信托（600816）：打造持续的融资平台
　　安信信托（600816）周四上涨7.44%，换手率7.61%。公司实业逐步清理，信托手续费收入占比上升。中信信托注入后将使公司成为我国信托公司中最大的综合金融服务提供商。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.57、1.15和1.43元，对应动态市盈率为25.8、12.8和10倍；当前共有4位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，1位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.75。
　　信贷市场的紧缩将使公司大为受益，信贷市场的紧张将持续提高民间融资的需求，信托行业的灵活性在目前的市场环境中显示出了显著的行业优势。目前，信托业务在我国处于高速发展的阶段，而公司的信托业务发展明显快于行业中的其他企业，公司将保持快速增长的趋势。此外，未来资产管理类信托和融资类信托的快速发展将带动主动型信托业务的增长，同时受益于集团背景，公司的整体信托规模也将保持较高的增长速度，公司的发展前景十分看好。
　　由于公司向中信集团增发，其非信托类业务开始缩减，信托手续费收入占比大幅提升。安信信托主业保持平稳，08年上半年共新设44个信托项目、清算33个信托项目，信托资产余额为126.17亿元，比上年末增长13.38%。公司因此实现手续费及佣金净收入4078万元，占营业收入74.55%，同比增长21.62%。
　　传统信托业务面临挑战，产品结构优化：（1）资本市场行情低迷导致证券投资信托规模出现较大程度萎缩；（2）银监会限制银行为融资类信托提供担保使单一类信托面临波动风险。由于上述两类产品周期较短，可能会对公司信托管理规模造成一定负面影响。不过，公司积极在创新业务上储备，锦绣、凯德、融金、远景、套利基金等产品已经形成一定口碑，未来有望快速复制；此外，这些项目的报酬率较高、期限较长，有望抵消证券和贷款类信托规模波动的不利影响。
　　申银万国分析师指出，本次定向增发后，安信信托实质上被纳入中信集团体系内，央企和金控背景将成为公司的核心竞争优势之一。增发完成有助于打造持续的融资平台，而较大的业务量级将为公司探寻专业化经营创造良好环境，未来规模化和专业化并重是公司的发展方向。
　　兴业证券分析师预计中信信托2008年(全年)、2009年和2010年每股收益分别为0.920元、1.43元和1.76元。目前看，公司只有半年业绩可以合并中信信托，则公司08年每股收益预计为0.46元。他们维持中信信托注入后公司每股40.74元－53.19元的估值区间判断，并维持“强烈推荐”的投资评级。
　　风险因素：（1）银信合作产品规模下降的风险。（2）高端信托产品信托报酬率下降的风险。如果其他金融机构通过复制公司的高端信托产品而使这类产品所投资项目的收益率下降，那么公司此类业务的信托报酬率也将下降。（3）固有资金贷款发生坏账的风险。
　　
　　★★★★★中联重科（000157）：收入增速或将放缓
　　中联重科（000157）周五收盘上涨5.83%，换手率2.82%。收购CIFA对公司国内外市场份额的扩张，以及混凝土机械产品的技术进步均有帮助，这将在公司未来长期经营中逐渐的体现出来。而公司下半年的收入增速可能会略有放缓。今日投资《在线分析师》显示，08-10年公司综合每股盈利预测值分别为1.14元、1.42元和1.70元，对应动态市盈率分别为12.9、10.4和8.7倍；当前共有34位分析师跟踪，其中8位建议“强力买入”，22位建议“买入”，4位建议“观望”，综合评级系数1.88。
　　公司的主营产品汽车起重机的下游需求方多为物流、高速铁路、公路、港口、码头等大型基建项目，国家制定的长期建设规划对这些关乎国计民生的项目大力扶持，因此需求保持旺盛。但目前起重机产品都面临产能瓶颈问题，为此公司正积极进行扩建，争取08年底完成初步产能扩张，届时生产能力将达到200亿元（含税）规模，可以满足未来2-3年发展。
　　2008年以来公司加快了外延式扩张的步伐，在多项收购中，对CIFA的收购可以说是影响较大的一项。中联重科9月23日公告，公司已经完成了对意大利工程机械制造商CIFA的股权交割手续。CIFA是全球领先的混凝土机械制造商。目前，CIFA是欧美排名第二的泵送机械制造商，同时也是欧美排名第三的混凝土搅拌运输车制造商。
　　中银国际分析师认为，收购有助于提升公司的长期盈利前景。预计此项收购将产生协同效应，有助于公司提高技术含量并大幅拓展海外市场。与此同时，CIFA将受益于中联低成本的零部件供应，从而削减生产成本，提高盈利能力并扩大市场份额。

　　但是公司未来发展仍面临增速有所放缓的趋势。宏观调控对固定资产的投资产生了一定的影响，近几个月来固定资产投资增速放缓直接影响了工程机械行业的增长，另外受制于原材料的涨价、劳动力成本上升以及汇率上升影响出口等因素，公司的未来增速受到一定的影响。混凝土机械下游与房地产建筑行业的关联度较大，受制于未来房地产业的行业发展不确定性，公司的混凝土机械会受到一定的不确定性影响。
　　公司高管近日增持了股份（均价约10.3元），释放出积极信号，说明他们对公司发展充满信心，认为公司股价已有长期投资价值。公司目前股价的估值水平已与成熟市场接轨，国金证券分析师表示，仍然看好公司的中长期发展，未来业绩很可能高于他们的预测，依然给予公司16-18倍的08年PE水平和19.36-21.78元的6-12月目标价格，维持买入建议。
　　风险因素：一是混凝土机械未来的需求增长面临较大的不确定性；二是公司近年规模扩张的资本投入规模较大，其中新收购业务面对的风险在于管理和整合的风险，以及进入新领域的市场风险，原有业务规模扩张面对的主要风险是市场需求能否持续快速增长。
　　
　　★★★★★盘江股份（600395）：云贵煤企龙头正在形成
　　盘江股份（600395）近期股价强劲反弹，历经前两个交易日的连续涨停，周二逆势收升0.42％，换手率7.02％。整体上市方案若顺利实施，公司基本面将发生重大变化，公司规模和效益有望齐升。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.97元、1.56元和1.42元，对应动态市盈率为13.6、8.5和9.3倍；当前共有7位分析师跟踪，4位分析师建议“强力买入”，2位分析师建议“买入”，1人建议“观望”，综合评级系数1.57。
　　盘江股份是贵州省、也是十三大煤炭基地之一的云贵基地唯一煤炭上市企业，实际控制人盘江集团隶属于贵州省国资委，是贵州省最大的煤炭企业集团。公司主产焦煤，所处的贵州盘西矿区、六盘水煤田，是江南地区焦煤资源最丰富的区域。
　　但公司现有资源有限。两个煤矿产能共210万吨，两个电厂装机容量共7.5 万千瓦、三个选煤厂原煤洗选能力达800多万吨。因与盘江集团的关联交易巨大，且原煤洗出率低，公司历史盈利能力较低：毛利率仅10%多，ROE 6%左右，显著低于行业平均。民生证券称，整体上市前，公司沦为集团的洗煤厂，无法享受煤炭行业的高景气。
　　今年7月10日公司公布大股东资产注入、整体上市预案，将注入810万吨的核定产能。集团及债转股公司注入4个半煤矿，分别为山脚树矿，金佳矿，月亮田矿和土城矿以及火铺矿未上市的另外一半，注入资产总值不超过70亿元。长城证券预计，该计划若顺利实施，公司资源储量和产能分别增加2倍和4倍多，毛利率大幅提高20多个百分点至40%多。注入资产后，08、09年公司每股收益将比07年大幅提升。
　　公司远期发展空间大。贵州省小煤矿产量占比远超全国平均水平，行业整合迫在眉睫，盘江集团在贵州煤炭行业的地位决定了盘江股份有望成为这场盛宴中的大赢家。贵州省电力及周边钢铁行业的发展保证了公司未来需求，而在建的南昆二线和多条公路可保证运力需求。
　　风险因素：整体上市能否顺利实施；经济的下滑和煤价跌幅超过15%。

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