强势股回眸
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作者: 本刊编辑部
★★★★★兴发集团（600141）：磷化工产品价格大幅上涨
兴发集团（600141）周四最高收升7.24%，换手率超过2.50%。公司一季度业绩基本符合我们预期。兴发集团1季度实现主营业务收入5.36亿元，同比增长67.7%；主营业务利润9100万元，同比增长96.4%；净利润4500万元，同比增长447.7%，每股收益0.16元，基本符合我们预期。公司实现经营现金流4353万元，同比大幅增长，应收款项上升较大，库存有所下降，主要是今年一季度产品景气度高，销量大于往年。今日投资《在线分析师》显示，公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.86、1.19和1.29元，对应动态市盈率为27、20和18倍。当前共有6位分析师跟踪，给予“强力买入”和“买入”评级的分别为2、4人。综合评级系数1.67。
公司盈利增长来自于销量增长和产品价格的上涨，同时生产双甘膦的泰盛化工带来投资收益2300万元。
磷化工价格创出新高，公司业绩有超预期可能。由于云贵地区限电的影响，国内黄磷价格大幅度上升，加上国际磷酸价格高涨，国内磷酸出口增加，带动国内磷化工价格大幅上涨。目前中国磷酸离岸价在1000美元/吨左右，国内销售价格上涨1500元达到6500元/吨。1季度三聚磷酸钠价格大幅上涨，出口价格上涨350美元/吨到1100美元/吨，国内价格上涨到8000元/吨以上。黄磷价格继续上涨至25000元/吨。黄磷价格上涨公司业绩大幅增长。黄磷是我国磷矿资源价值实现的重要环节，黄磷价格直接决定了我国磷化工行业的盈利水平。由于本轮黄磷价格上涨受成本推动、供应紧张以及磷肥和农产品价格上涨多重因素作用，且有国际背景，我们预计本轮价格上涨将持续较长时间。
5月份进入丰水期后国内黄磷价格将有所下跌，但国际硫磺和磷矿石价格继续上涨将推动国际磷酸价格的继续上涨，未来两年整个磷化工将处于景气状况。尽管磷酸国家征收100％出口关税，国内磷化工行业可以通过食品级磷酸和下游五钠、六偏和次钠等产品出口。
公司磷矿石产量稳步上升，并通过综合利用降低成本，并在精细磷酸和磷酸盐领域加大研发，稳步发展，中金公司分析师认为未来公司的盈利预测有较大上调空间，维持“审慎推荐”评级。
风险提示：公司业绩对黄磷价格比较敏感，二三季度如果黄磷价格回落将影响公司业绩预测。
★★★久联发展（002037）：并购重组提升公司盈利能力
久联发展（002037）周二最高涨幅7.12%，换手率超过9.79%。2008年一季度公司产品毛利率为24.02%，同比降低6个百分点，归属母公司所有者的净利润为-389.91万元，主要原因是公司主要原料硝酸铵产品价格和去年同期相比有大幅上涨，涨幅在10%以上，民爆行业为国家重点监管企业之一，企业产品销售严格按照国家指导价格进行，在原料价格大幅上涨的同时，产品销售价格的不到同步上涨，导致毛利率降低。今日投资《在线分析师》显示，公司2008-2009年综合每股盈利预测分别为0.46和0.66元，对应动态市盈率为26和18倍。当前共有1位分析师跟踪，给予“强力买入”评级。综合评级系数1.00。
成本上升短期毛利率下降：硝酸铵是民爆产品的最主要原料，约占45%的成本费用。因此硝酸铵价格的变化直接影响着公司的盈利能力，自2007年8月以来，硝酸铵价格一直在2000元/吨以上高位运行，并且价格不断上升。2008年2月价格较去年同期上升50.3%。硝酸铵价格的迅速上涨，严重吞噬着民爆行业的利润。未来硝酸铵价格若继续维持高位，则不排除国家指导价格上涨的可能性。
新的盈利增长点：炸药现场混装车及地面制备站是2008年民爆炸药品行业会议提出推广的生产方式，公司控股子公司贵州新联爆破工程有限公司在2007年顺利完成了炸药现场混装车及地面制备站项目的验收工作，并投入生产，实现营业收入5124万元，实现净利润9万元。
2007年公司成功的将400多万米的导火索出口至哈萨克斯坦，实现公司产品出口零的突破，2008年公司将进一步提高产品出口数量。
收购整合提升公司盈利能力：公司于2006年月收购甘肃和平民爆工业有限责任公司，开始了公司跨省整合的步伐，并于2007年2月在并购重组甘肃和平、金城、雪松生产厂家的基础上成立甘肃久联民爆集团公司，占据了甘肃约70%的市场份额，未来公司将在不断调整甘肃久联盈利能力的基础上进一步整合甘肃民爆市场。
★★★★鑫茂科技（000836）：能源业务进入获利期
鑫茂科技（000836）周三涨停，换手率超过10.23%。今日投资《在线分析师》显示，公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.82、1.20和1.35元，对应动态市盈率为17、12和10倍。当前共有1位分析师跟踪，给予“强力买入”评级。综合评级系数1.00。兴业证券分析师近期对公司进行了调研，与公司管理层交流公司现有三大主业－工业地产（孵化器）、风机叶片（新能源）和光纤（3G概念）的经营状况、订单和成本结构变化，公司未来3－5年的发展战略，公司从事工业地产开发所拥有的政府资源，该业务的可持续性，公司在该领域具备的优势。风机叶片项目的进展和优势，是否是短期暴利行业？就上述问题分析师与公司进行了深入的探讨和交流。
光纤项目或有扩产，产能增加一倍以上。公司光纤项目2007年启动，共生产了77万芯公里，设计产能200万芯公里，预计2008年产量将达230万芯公里。公司光纤的原料全部由武汉长飞提供，产品大部分也由武汉长飞包销。从2006年下半年开始光纤产业进入快速恢复期，国内光纤到户工程、3G的推广、消费升级以及向印度、巴西等新兴发展中国家的出口都将使得未来3年光纤产业保持25%以上的增速。由于市场需求旺盛，通过与武汉长飞的沟通协商，公司有意向近期内启动光纤扩产项目，我们预计公司可能会在现有光纤产能基础上扩产一倍以上，最终形成470－500万芯公里的生产能力，总投资近7000万元，预计2009年初投产。
增发预计今年6月初拿到批文，7月份实施。公司2007年8月初公告增发不超过7000万股，发行价为11.16元/股，大股东－鑫茂集团以持有的天津圣君科技发展公司70%股权、贝特维奥科技发展公司100%股权、天津鑫茂科技园公司30.02%的股权认购发行股份，拟认购不低于发行总量的25%，募集资金拟投向新能源新材料产业基地、天津市汽车配套专业孵化器，绿色能源产业基地项目。我们实地调研了这几个项目，项目进展非常顺利，快于预期。而且地价升值潜力较大，集团装入上市公司资产有进一步上涨的空间，流通股股东将受益。2008年4月公司增发获得证监会有条件通过，预计6月初会拿到批文，7月份实施增发。
海通证券分析师预计2008-2009年每股收益可达0.88元、1.41元，同比增长528.57%、60.22%、成长性突出，2008、2009年动态市盈率仅15.42倍、9.62倍，远低于国内的风电上市公司估值水平，具备明显的投资价值，根据加权平均法估值，公司的目标价位：28.00元，目前低估106.33%，给予“买入”的投资评级。
风险因素：光纤行业景气度，房地产行业的政策环境。
★★★大立科技（002214）：资源优势明显
大立科技（002214）周三涨停，换手率超过7.22%。公司主要从事红外热像仪和硬盘录像机两大系列产品的研发、生产和销售。公司是国内较早从事红外热像仪研发、生产的企业，是国内规模最大、综合实力最强的民用红外热像仪生产厂商之一，在国内民用红外热像仪领域的市场占有率超过20%。公司也是国内第四大硬盘录像机生产企业、第三大嵌入式硬盘录像机生产企业，为全球首家开发32路嵌入式硬盘录像机的厂商。今日投资《在线分析师》显示，公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.86、1.19和1.29元，对应动态市盈率为27、20和18倍。当前共有6位分析师跟踪，给予“强力买入”和“买入”评级的分别为2、4人。综合评级系数1.67。
红外热像仪需求旺盛，增长迅速，行业进入门槛较高。红外热像仪探测距离远，对温度很敏感，非制冷型敏感度可达0.1摄氏度，制冷型可分辨0.01摄氏度的温差，因此应用十分广泛。红外热像仪技术成熟的时间并不太长，最初主要应用于军事领域，法国2000年左右首次推出商用产品，目前全球来看红外热像仪军品与民品市场比例约为7：3。
随着非制冷红外技术的发展，红外热像仪在民用领域得到了广泛的应用，而且正展现出更为广阔的市场需求，预计未来市场空间可能超过军用需求。据招股说明书资料，2003年至2006年全球民用红外热像仪的平均增长幅度为17%。国内市场依然处于开拓期，与国外相比很多应用领域尚未开发。例如，由于红外热像仪能够穿透烟雾成像，在消防中得到广泛应用，而国内目前应用还很少。部分行业，例如电力设备检测，红外热像仪由于可实现不断电检测，使用便捷高效的特点已得到广泛应用，相信可对其他行业的推广起一定示范作用。我们相信国内红外市场的增长速度将快于全球平均水平。
红外热像仪行业龙头，上市后资源优势更加明显。公司市场占有率高于主要竞争对手广州飒特和武汉高德，而公司通过率先上市将获得更多资源，可望进一步加强行业龙头地位。
公司已成功通过军品生产的各项认证并承接了数个军品项目，形成了行业内领先的研发能力。公司2007年推出了约20多个新产品。7-8月设备到位后，公司产能将显著扩张，预计未来3年最大产能可扩大到5000台。
长江证券分析师看好公司良好的发展前景，暂给予“谨慎推荐”投资评级。
风险因素：公司的主要风险来自于市场开拓的不确定性导致销售增长的不确定性。焦平面探测器项目公司预计三年后可实现产业化生产，在研发进度上存在一定的不确定性。
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