强势股回眸

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　　★★★★华北制药（600812）：产品处于景气高峰期
　　华北制药（600812）周二涨停，换手率超过11%。公司作为医药龙头，是维生素行业中亚洲第一、世界第二企业。去年维生素产品的一波轮涨行情，出口量与价格齐增，标志着维生素行业进入全面景气阶段，在维生素涨价效应下，相关上市公司必将从中受益。今日投资《在线分析师》显示，2008-2010年公司综合每股盈利预测值分别为0.23、0.34元、0.51元，对应动态市盈率分别为42、28、19倍；当前共有5位分析师跟踪，强烈买入和买入评级的各有1人，1人给予观望，综合评级系数2.00。
　　原来市场的普遍观点认为VC今年将温和上涨，由于产能总体供过于求的原因，暴涨的可能性较小，但是就在3-4月，从80元/千克，一路上涨到90-95元/千克，企业总体反映存货不高，市场供货略紧，但是最近价格从90-95元/千克，迅速涨到120元/千克，大大超出预期。光大证券分析师张美云表示，5月份是VC需求旺季的启动点（VC在饲料中用在虾饲料中比较多，夏季用量比较大），即使是有需求拉动，也至少维持3个月。预测2009、2010年也将维持在高位，但是产能限制因素比2008年略所缓和，但不改价格处于高位的趋势。
　　2007年，公司实现收入42亿4059万元，同比增长6.02%；利润总额1亿4426万，归属上市公司的净利润6054万，扭转了2006年亏损1196万元的局面；每股收益0.06元。公司经营情况全面好转，主要原因是由于几大类产品价格在2007年均有较大幅度上涨，从而带动利润率上升。而产品价格上涨则是国际间产业转移、国内环保压力增大、原材料成本上升等多种因素综合作用的结果。
　　天相投顾分析师陈宇对公司未来前景进行了展望：1）短期内部分大宗原料药价格仍然会高位运行。2）基本药物定点生产，有望带来制剂类拳头产品阿莫西林、青霉素钾、头孢唑啉钠销售的快速增长。07年11月，部分定点生产基本药物已正式上市，有数据显示，截止今年2月，定点生产阿莫西林已销售1000万盒。3）与DSM合作08年应该有所进展。DSM风投近期完成了在中国的首笔投资，投资额为2000万美元，该风投基金另外还拨出2亿欧元用于2010年之前的投资，而营养、制药是该基金关注的重点领域，DSM很有可能会加快与华药的合作步伐，毕竟华药目前正处于一个较好的过渡时期。
　　谨慎看好定点生产。华北制药及其子公司华北制药集团制剂有限公司被列入首批10家城市社区、农村基本用药定点生产企业的名单。公司主要产品注射用青霉素钠、注射用头孢唑啉钠和阿莫西林胶囊被列入定点产品，并从07年四季度开始销售。东方证券分析师李淑花等认为定点生产的风险与机遇并存。据了解，公司的定点阿莫西林胶囊，上市数月销售良好，月销量比前一年同期增长25-30%。虽然定点生产伴随着价格降低，但是由于出货量大，且包装成本和销售费用同时降低，对公司的盈利应是正面影响。但是由于国家在“统一配送、优先使用”方面迄今未有具体措施保证，只能谨慎看好。
　　银河证券分析师刘彦明认为，目前公司两大原料药品种处于景气高峰期，公司的抗生素类制剂品种将进入景气提升期。医疗卫生行业政府投入加大和筹资方式的调整打开了行业诸多细分市场的增长空间，作为普药的龙头企业将受益于这一产业转型。预计公司2008年和2009年的每股收益分别为0.18元和0.27元。看好产业的爆发性增长机会，但认为公司内部的整合成效还需待以时日。
　　风险因素：价格上涨幅度和持续时间低于预期；奥运期间停产检修的时间超出预期；销量有所下降；销售价格高企业国外产能释放等风险。目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。
　　
　　★★★★★石基信息（002153）：新业务进入突破阶段
　　石基信息（002153）今天涨势凌厉，最终高收8.14％，换手率2.49％。公司在高端酒店信息系统领域占有主导地位，同时公司正在积极开拓中底端酒店市场，公司已经成为国内酒店管理软件领域的龙头企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为1.32元、1.76元和2.52元，对应动态市盈率为61、46和32倍；当前共有6位分析师跟踪，其中1位分析师建议“强力买入”，1位分析师建议“买入”，4位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.50。
　　一季度业绩增长较快。2008 年1-3 月，公司实现营业总收入7,933 万元，同比增长
　　95.15%；实现营业利润1,329 万元，同比增长274.37%；实现归属母公司所有者的净利润1,573 万元，同比增长162.07%；每股收益0.14 元。同时公司预计2008 年1-6 月归属母公司所有者的净利润将同比增长80%-110%。
　　公司为国内最大的酒店管理信息系统提供商，目前拥有酒店用户3,000余家，在国内五星级酒店市场的占有率为80%。报告期内，由于奥运会的临近，公司承接的大量酒店管理信息系统项目相继完工并完成结算，因此实现的酒店管理信息系统收入较多，带动了公司营业收入的增长。
　　天相投顾表示，受奥运会和世博会等因素的带动，预计未来三年国内五星级酒店数量将以每年60家左右的速度增长，同时公司07年吸收合并西软科技公司也将为公司增加低星级酒店用户2,000多家，预计将为公司08年带来收入超过3,000万元，预测公司未来几年将保持40%左右的年均收入增速。
　　“畅联酒店分销在线处理系统”是公司07年IPO募集资金的投向之一，能够为酒店提
　　供“一站式”集中渠道管理，不仅可以实现酒店的网站直销，而且可以实现酒店和分销渠道商（如携程、芒果、e龙等）的实时信息交互，使网上预订“所见即所得”，简化业务流程。并可以根据酒店出租率动态调整房价，使酒店收益最大化。该系统在技术引进和开发、市场推广测试、人力资源储备等方面已经完成，将进入全面推进阶段。
　　国信证券指出，虽然公司当前传统业务具有相当高的价值，但他们认为当前传统业务只是公司价值的基石，公司未来价值将更多地体现在新业务之上。在07年完成了基础的酒店连接、测试后，2008年“畅联”进入实际运做阶段，开始面向渠道推广。随着畅联的渠道突破，公司新业务将会对公司收入产生贡献，新业务的价值将逐渐显现。
　　基于公司软件业务的良好发展趋势，在不考虑新业务的贡献下，国信证券维持公司 “推荐”的投资评级。但中信建投则认为，公司的业绩实现了高增长，但是公司的股价更是高增长，上市以后股价从80元最高上涨到184元，除权前160元，市盈率达到接近90倍，尽管公司10股转增10股，估值还是有些偏高。尽管他们看好公司的长期发展潜力，但是认为目前的股价没有吸引力，给出“中性”评级。
　　风险因素：技术许可到期风险；“畅联”业务仍存在不确定性；目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。
　　
　　★★★新华医疗（600587）：医改受益的行业龙头
　　新华医疗（600587）最近两个交易日强劲上涨，今天上冲涨停，成交放量，换手率13.00％。公司核心业务为医疗器械生产，公司未来的看点还在于，医改带来对社区和县乡以下医疗器械的新增采购，而制药企业的GMP复认证也对灭菌设备提出了更新换代的需求。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.52、0.71和0.91元，对应动态市盈率为31、22和17；当前共有4位分析师跟踪， 3位分析师建议买入，1位分析师给予观望评级，综合评级系数2.00。

　　2007年苦练内功。07年公司实现营业收入5.28亿，同比增长3%，实现净利润2243万元，同比增长5%，实现每股收益0.23元。业绩与去年持平的原因主要是公司在07年苦练内功，3个募集资金项目都在建设中。另外，公司的营业费用较上年同期增长10%，主要用于拓展新产品市场和加大国际市场投入，国际市场的投入效果在07年已有所体现，国外销售同比增长13%。
　　08年业绩有望高速增长。医改和增发项目是2008年业绩快速增长的两大刺激因素：中国覆盖城乡全体居民的医疗保障体系的建设将为医疗器械行业发展提供巨大的市场空间，基层医疗资源严重缺乏的现状将逐渐改善，在基层医疗器械市场扩容中，公司凭借自己稳固的市场地位和竞争优势将明显收益，2007年四季度之后公司老产品订单受此因素影响明显增多，同时公司定向增发的三个项目也对2008年业绩起到“锦上添花”的作用，预计2008年公司业绩将大幅增长。
　　公司募集资金项目的建成将大幅提高公司产能。公司的清洗消毒器项目和大输液生产线项目进度都在80%以上，目前已经投产并实现销售。目前公司订单充足，预计公司原有产品将保持10%左右的自然增长率，而清洗消毒器和大输液生产线项目将于08年中期完成，根据公司目前的定单情况和实际产能，预计08年清洗消毒器项目将实现销售收入6500万元，大输液生产线项目将实现销售收入8750万元，从而带动公司销售收入的快速增长。
　　中信建投表示，公司未来的发展战略是站稳国内同行业第一的地位，积极开拓国际市场。公司向海外拓展的重点产品是消毒灭菌设备，由于公司的消毒灭菌设备在国内的市场份额已经稳定，除医改和GMP重新认证等政策因素带动市场总容量的扩增外，国内市场增长空间不大，而国外市场的拓展刚起步，尚有巨大的想象空间。
　　兴业证券称，考虑到08年新增乡镇采购消毒设备的影响，以及医疗体制改革对公司业绩带来的长期增长，维持公司长期“推荐”的评级。
　　风险因素：原材料成本提高将对公司带来不利的影响；定向增发项目订单低于预期；目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。
　　
　　★★★★正邦科技（002157）：受益于养猪业景气
　　正邦科技（002157）周一涨停，换手率超过9%。正邦科技是国内上市公司中少有的以“猪饲料+猪养殖”为主营业务的公司。公司的发展战略是，围绕猪做文章，在继续做强现有猪饲料业务的同时，将主要精力和资源放在生猪养殖业务上。而我国生猪养殖从去年下半年开始进入上升周期，因此公司将充分享受此轮生猪养殖业的上升周期。今日投资《在线分析师》显示，2008-2010年公司综合每股盈利预测值分别为0.77、1.20元、2.14元，对应动态市盈率分别为41.7、26.7、15倍；当前共有3位分析师跟踪，全部给予“买入”评级。综合评级系数2.00。
　　07年受益生猪养殖行业的高景气，公司经营状况良好。报告期内，由于全国生猪供给紧张，生猪销售价格大幅上涨，养殖市场行情好，公司下属养殖子公司摆脱了06年的萎靡状态，其营业收入同比增长93.49%，养殖的毛利率同比提高15.45个百分点，达到24.01%。随着生猪补栏量的不断增加，公司收入占比达96%以上的饲料业务增长也比较可观，报告期内，公司饲料总销量同比增长23.61%，收入增长45.05%。因此，饲料业务仍将是公司未来主要的收入和利润来源。
　　我国饲料行业的现状一是原料价格大幅上涨，二是饲料产能的总体过剩导致行业竞争激烈。所以近几年来饲料行业毛利率一直很低。正邦的饲料业务毛利率2007年也只有8%，下降2.81个百分点，。所以2007年底以前我国饲料行业仍在底部挣扎。但随着生猪养殖进入上升周期和集约化养殖成为主流，猪饲料正逐步迎来需求高峰。2007年公司饲料销量59万吨，同比增长45%，第一季度饲料销量同比增长50%以上，足以说明公司的饲料业务正随着生猪养殖业的景气上升而逐渐趋旺。
　　随着我国城市化的推进和政府的政策导向，集约化养殖越来越成为主流，很多经济发达地区集约化养殖达90%以上，偏远地区约50%。所以集约化养殖已经成为不可逆转之势。正邦科技正是当前我国生猪集约化养殖的典型代表。由于公司从2003年9月就开始进入生猪养殖业务，所以公司完全可以充分享受这次生猪养殖业的上升周期。2007年公司生猪出栏7.5万头，其中父母代种猪出栏4000多头。目前公司在市场上毛猪出厂价达到了每公斤18元，而且都是屠宰场上门求购。公司全程式养殖毛利率每头达400元以上。公司将不断加大对养殖业务的投入，目标是形成100万头生猪的年产能。
　　广发证券分析师熊峰预测公司2008年饲料业务增长将超过30%，2009-2010年由于募集资金项目新增加部分产能，每年也可以保持30%以上的增长速度；养殖业务2008年公司生猪出栏量可达到15万头以上，2009-2010年随着募集资金项目新增加部分产能和公司收购养猪场计划的实施，公司每年生猪出栏量翻番是非常可能的。按7530万的总股本，预计2008-2010年公司每股EPS分别为0.97元，1.72元，2.91元。按2008年40倍市盈率，公司一年内的合理价值为38.8元。因此给予“买入”的投资评级。
　　风险因素：玉米和豆粕价格的上涨对公司的盈利有较大影响；生猪疫情的发生会导致公司经营出现波动。目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。

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