强势股回眸

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　　★★★★★新和成（002001）：主导产品进入高毛利率时代
　　新和成（002001）受产品涨价及08业绩大幅增长预期影响，今年以来其二级市场表现凌厉枪眼，股价不断走高。5日更是强劲涨停，股价再创历史新高56.32元/股，换手率7.85%。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为2.84、2.81和3.19元，对应动态市盈率为19、19和17；当前共有6位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，4位分析师建议“买入”，综合评级系数1.67。
　　在公司主导产品经历了漫长的低价时代后，2007年开始公司主导产品价格开始出现上 涨，不到一年内的时间里，其主导产品：VE、VA、VH均有较大的上涨，涨幅均超过了200％。
　　产品涨价效果开始显现。由于受益于主要产品维生素E、维生素A、维生素H等大幅度的价格上涨，公司2008年一季度实现营业总收入8.18亿元，净利润2.51亿元，基本每股收益0.73元，分别较全年同期增长118.69%，320220.09%，364900.00%。经公司初步测算，预计公司2008年1－6月归属于母公司的净利润同比将大幅增长，预计在6.0―7.0亿元之间，实现基本每股收益为1.75―2.05元之间，较全年同期增长10466.46%―10210.86%之间。
　　公司业绩进入快速增长期。由于主要产品维生素E、维生素A的价格大幅度提价发生在2008年2月份，因此自2008年一季度开始，公司的毛利率水平、销售收入、净利润得到了大幅度提高，其中毛利率自07年一季度的最低点12.3%上升到2008年一季度的52.9%，公司业绩进入快速增长期。
　　齐鲁证券表示，短期主导产品价格大幅下跌的可能性很小，公司的主导产品已经进入高毛利率时代。公司的主导产品需求稳定；在供给方面由于其产品生产工艺非常复杂、前期投入非常高及国家在环保方面的控制非常严格，存在着较高的进入壁垒，所以供给稳定，基于其主导产品的供求分析认为短期主导产品价格大幅下跌的可能性很小。
　　在公司主导产品毛利率大幅上涨的同时，预计2008年公司产品的销量及公司的经营效率不会有较大的变化，公司2008年的盈利能力将大大增强。国金证券维持对于公司08年、09年、10年的每股收益分别为：3.615元、4.012元、4.326元的盈利预测，维持买入评级。
　　风险因素：公司为出口型企业，人民币升值会对公司产品出口带来负面影响；主要产品受国际市场价格波动影响较大,业绩可能存在波动性。
　　
　　★★★★★川投能源（600674）：新光硅业如期释放利润
　　 川投能源（600674）8日强劲上涨，临近当天上午收盘冲击涨停，换手率4.05％。1Q08显示，公司实现净利润9516万元，是去年同期的907万元的10倍左右，其主要原因是新光硅业的盈利如期释放；另外，尚处于建设期的田湾河电站盈利亦较之前预期稍好，收锦上添花之效。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.84元、1.16元和1.46元，对应动态市盈率为35、22和18倍；当前共有5位分析师跟踪，3位分析师建议“强力买入”，2位分析师建议“买入”，综合评级系数1.46。
　　2007年是公司的嬗变之年。先定向增发收购装机76万千瓦的田湾河水电60%股权、再自筹资金收购新光硅业38.9%股权，2项来自集团的关联交易带给公司基本面以重大变化，公司的业务布局横跨传统能源与新能源2大领域。
　　新光硅业的盈利如期释放。2008年一季度多晶硅产量在160吨左右，平均售价超过200万/吨，贡献了本季的主要利润。产量方面，一季度单月产量低于全年平均月产量，因公司3－4月间系统检修，此次检修提高了产能，预计2008年产能将达到850吨；多晶硅价格也是节节攀高，目前价格已经超过300万/吨，亦高于公司一季度平均价格，从目前情况看，预计二季度仍将上涨，全年价格亦将高于一季度平均价格。
　　田湾河电站目前仍处于建设期，其三级电站全部完工要到年底，一季度主要依靠下游大发电站机组发电。由于田湾河为梯级开发电站，待上游水库蓄水完毕、三级电站综合运行，其盈利能力将真正体现，2008年这一目标可以实现，届时田湾河将替代新光硅业成为公司新的利润增长点。
　　长城证券表示，多晶硅的生产一直以来被几家国际大厂所垄断，行业壁垒很高；在下游光伏行业的拉动下，多晶硅近5年来价格持续飙升，2002年为10-20美元/公斤，到2007年平均市价达到350美元/公斤。综合国际七大厂扩建计划，国外新进入产能，以及我国大量的多晶硅在建计划，他们预计到多晶硅价格在2009年以前还将维持高位，但完全达到供需平衡则要2011年以后。
　　国金证券称，多晶硅将保证公司利润高速增长。公司为第一大股东的新光硅业是国内第一家千吨级多晶硅厂，在多晶硅价格高企的今天盈利能力相当可观，据他们测算，2008年多晶硅为公司贡献EPS0.92元，2009年贡献1.1元，2010年贡献1.55元。
　　长城证券指出，考虑到整个光伏行业的飞速发展和多晶硅在其中的战略地位，并结合公司大股东后续优良资产注入的预期，给予公司“推荐”的投资评级。
　　风险因素：目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。
　　
　　★★★★烽火通信（600498）：主业经营状况大幅好转
　　烽火通信（600498）承接8日涨停强势，9日跳空高开5个百分点，尾盘收升9.00％，成交放大，换手率14.84％。公司从事光纤光缆以及光传输设备的生产制造，其大股东武汉邮科院是我国光通信企业的发源地。1Q08财报显示公司主营经营状况大幅好转。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.34元、0.44元和0.48元，对应动态市盈率为42、32和30；当前共有7位分析师跟踪，其中1位分析师建议“强力买入”，2位分析师建议“买入”，4位分析师给出“观望”评级，综合评级系数2.43。
　　中国光通信行业拐点已逐渐出现，未来数年将保持稳定而快速增长。国内光通信产品市场市场集中度高，华为、中兴、烽火三分天下，市场份额分别为50%、18%、13%。国泰君安认为FTTH规模建设将是光通信行业未来5年发展的巨大契机，烽火光传输产品齐全、PON技术完善或将成为FTTH最大受益者。同时指出，当前电信运营商“光进铜退”的进度已超出原有的预期，“光进铜退”刺激下光纤光缆未来3-5年需求饱满，将推动公司光纤光缆业务未来3年复合增长20%。
　　主业经营状况大幅好转。2008年一季度公司实现营收5.58亿元，同比增长40.41％；实现净利润1.05亿元，同比增长103.78％；归属母公司股东净利润为2976.2万元，同比增长16.9%,合每股收益0.07元。长江证券表示，在不考虑公允价值变动收益和投资收益的情况下，公司本季度实现营业利润2593万元，较上年同期的295万元同比增长776.7％。他们认为，上述营业利润由于未包含股票投资收益的影响，能更如实的反映公司主业经营的真实状况。而指标高达776.7％的增长幅度，则表明主业经营状况得到了大幅度的改善。

　　公司半年报预增。公司在1季报中同时对上半年业绩预增50%。中金公司判断其业绩再度同比大幅提升主要来自于：1、1季度看公司税前利润同比增长46.8%，已经接近50%预增的水平；2、公司年报曾披露，持有16.7%股权的广发基金，07年度盈利6个亿。那么按照比例分给烽火的投资收益将达到1亿元，预计在广发基金分红后才能入账。如果能够在上半年实现分红，那么半年报业绩将有显著同比增长。
　　海外扩张开始起步。07年公司加大了对中东、南亚、北非等新兴市场的开拓力度：印度首次大规模突破国家公网市场；伊朗市场占有率进一步提高；北非市场实现了光缆大规模出
　　口。海外业务收入达到2.4亿元，同比增长了46%，08年公司将进一步完善海外布局，海外业务收入将保持平稳增长。
　　风险因素：中金公司认为，目前公司的主要产品，即传输设备及光纤缆的市场竞争压力仍偏大，公司未来业绩前景，特别是在电信重组以后，公司系统产品的市场份额能否保持仍有一定不确定性。
　　★★★★★八一钢铁（600581）：产能将继续快速增长
　　 八一钢铁（600581）9日最高涨幅8.33%，换手率超过4%。公司目前的实际控制人为宝钢集团，作为国内最大和最具竞争力的钢铁企业，宝钢自控制八钢后，不断将其先进的板材生产技术和现代化管理经验输入到八一钢铁。依托宝钢的技术资源和管理优势，八一钢铁在板材生产领域的综合竞争力正不断提高。今日投资《在线分析师》显示，2008-2010年公司综合每股盈利预测值分别为1.08、1.40元、1.51元，对应动态市盈率分别为18、14、13倍；当前共有10位分析师跟踪，5位建议“强势买入”，5位给予“买入”评级。综合评级系数1.50。
　　公司是新疆地区最大的钢铁企业，也是西北地区仅次于酒泉钢铁公司的第二大钢铁企业。2007年公司的1750mm热轧产能进一步增长，全年实现热轧板卷86万吨，2008年随着热轧项目配套设备的进一步完善，公司的热轧产能将进一步释放，预计热轧板卷产量可达160万吨，2009年可望增长至200万吨以上。除热轧产能外，公司08年还将有一条4200mm中厚板生产线投产，设计年产能60万吨。公司的钢材生产能力，特别是板材生产能力正处于快速增长中。
　　公司的成本优势将长期保持。八钢公司生产的铁水按照成本加成5％的利润销售给八一钢铁。2007年铁水的关联交易价格平均为1649.4元/吨，公司公告预计2008年铁水关联交易价格为2300－2400元/吨（不含税，随原材料价格调整）。据了解目前铁水含税价格已经接近3000元。从可查数据可看出，八钢公司销售给八一钢铁的铁水优惠价格明显低于全国各地的生铁价格（考虑增值税后）。公司实际上享受了部分资源收益。此外公司还有一个可能的进一步的隐含成本优势。目前宝钢和澳大利亚BHP和力拓的矿石谈判尚未达成协议，矿方坚持分享澳洲到中国相比巴西到中国海运费的差价。因此，一旦矿方得逞，那国内矿石价格势必将一步上扬，这对相对锁定铁水成本的公司来说，成本优势进一步体现。
　　宝钢收购八钢集团对双方而言是共赢。对于宝钢而言，八钢将成为宝钢在西北地区的一个窗口，既可以利用新疆地区丰富的矿产，也可利用阿拉山口岸将钢材出口到中亚国家。对于八钢而言，宝钢的技术、资产、装备的输入将使八钢的发展速度加快，如宝钢集团浦钢公司的中厚板生产线搬迁至八钢将使之成为新疆地区唯一生产中厚板的企业，宝钢技术人员对八钢的板材项目现场指导，其达产和盈利的时间也将会加快。未来宝钢有可能将八钢集团进一步注资做大，使其成为进入哈萨克斯坦等国的生产基地。
　　公司未来两年受益于新疆地区独特的地域优势，产能将继续保持快速增长的势头，2008年公司计划实现粗钢产量530万吨，钢材产量500万吨。同时产品结构不断优化，板带材的比重进一步提高，同时采用转炉炼钢替代电炉炼钢后，板带材的盈利水平将大幅提高。民族证券分析师罗荣晋等预计08年和09年公司的EPS分别可达1.06元和1.65元。考虑公司在西北地区特别是新疆地区的垄断地位，应给予公司08年25倍的P/E，对应合理股价应在26.5元。在对公司中长期看好的前提下，近期给予公司“买入”的投资评级。
　　风险因素：铁水采购成本的实际调整幅度不是很清楚；宏观经济走势；地区局势；产能淘汰时间；公司2010前执行15％所得税率，何时调整不确定。

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