浅谈人民币升值对我国贸易、股市、商业银行的影响

来源:用户上传      作者: 罗　鹏　潘　钰

　　[摘要] 人民币升值是当今中国经济的热点话题，人民币升值还将持续多久，对中国经济乃至世界经济造成了怎样的影响，有很多学者进行了研究，本文结合众多学者研究的基础，针对人民币升值对中国贸易、股市、商业银行的一些影响予以论述。
　　[关键词] 人民币 升值 影响 贸易 股市 商业银行
　　
　　一、人民币升值的背景
　　中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2008年4月14日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元兑人民币6.9993元。美元对人民币汇率再次破7。人民币升值这一热点经济问题再次被人们高度关注。自1978年中国改革开放以来，中国的GDP从3645.2亿元上升到了2007年的246619亿元，中国百姓的生活可谓发生了翻天覆地的变化，中国持续多年的GDP高增长也引来世界各国的关注，中国经济的发展已经影响到世界经济的发展方向。而就人民币汇率来讲，自1994年至2005年上半年十余年人民币汇率就未曾调整过，而这10年中国经济和综合国力是发展最为快速的十年。2005年7月21日,中国人民银行发布公告称：中国自当日起,实行以市场供求为基础,参考“一篮子”货币进行调节、有管理的浮动汇率制。这表明中国以回归管理浮动的方式,正式启动了人民币汇率机制弹性化改革。这之后，美元对人民币的汇率就一调再调，如今汇率再次跌破１美元兑７元人民币。2005年7月21日1美元兑8.11人民币，至今为止美元兑人民币的跌幅为13.69％。人民币升值对中国经济乃至世界经济都带来不小影响，对中国经济，在贸易、股市、商业银行方面具体产生了怎样的影响呢？
　　二、人民币升值对中国贸易、股市、商业银行的影响
　　1.人民币升值对中国贸易的影响
　　人民币升值，表示人民币购买力比以前更强，单位价值的人民币能购买比以前更多的商品。人民币升值必然造成人民币的汇率变化。汇率是影响对外贸易的主要因素。人民币汇率水平直接影响到我国商品在国际市场上的竞争力，进而影响到企业进出口额的变化，影响企业的经营业绩，从而从整体上影响中国的贸易行业。根据马歇尔――勒纳条件，本币升值，出口企业利润减少，相反进口企业因成本减少而利润增加。人民币升值，出口企业卖出的商品实际价格比以前更高，市场份额减少，从而利润减少。而进口企业能购买的外国设备、原材料等价格降低，成本减少，利润增加。所以人民币升值不利于出口型贸易企业，有利于进口型贸易企业。同时汇率变动也可能通过进口商品价格的变化引起本国的通货膨胀，从而影响贸易企业的真实收益，但这方面的影响比对进出口贸易企业直接造成的影响要小很多。
　　2.人民币升值对中国股市的影响
　　人民币升值，影响汇率从而影响到利率的制定，进而影响到股价。研究表明，利率高低与一国货币汇率的坚挺程度呈反方向变化关系。一国货币升值或者贬值，将影响国际资本投资的收益和风险及引起国内物价水平的变化。政府为平衡外汇市场供求和稳定物价，势必会选择降低或提高利率的措施，而利率的升降会引发股票市场价格的相应变动。20世纪90年代英国、部分东南亚国家及中国香港地区，为应对国际游资对外汇市场的冲击，均采取了不同程度的提高利率的措施，最终都导致了股价指数的下跌。
　　其次是通过对投资的影响来影响股市。人民币升值了，老百姓手中的钱更值钱，能买更多的东西了，这样就刺激消费，扩大国内消费者对商品的消费需求，拉动内需，促进国内企业的发展，提高企业的业绩，从而提高企业股价。同时，人民币升值，对进出口行业的影响也不同，那些具有外币债务和本币资产较多的行业和公司将从中受益，而本币债务和外币资产较多的行业和公司则处于不利地位。对于进口行业，企业可以购买更多的国外设备，提高国内企业的竞争力。这对于调整国内经济结构，促进经济发展有很大好处，甚至可能改变目前国内企业依靠廉价劳动力竞争的局面，让中国企业的利润率更高，提高企业的股价。
　　最后，人民币升值，这必然导致外资通过外汇市场及股票等资本市场进入中国，因而间接投资中国的资金将会增加，货币供应充足，股价也会上升。但是我们同样也应该认识到，人民币升值不会无限上升的，那么升值到什么程度能够确认到达顶峰呢？没人知道。假如某天，当市场普遍认为人民币升值已经到位，那么已经进入国内证券市场套利的游资将迅速套现，那必定对股市造成严重冲击，引起金融市场动荡。1985年“广场协议”日元大幅升值后的日本和1989年台币大幅升值后的台湾地区，股市都经过了游资推动冲高而后剧烈回落的过程，股市的暴跌冲垮了多年的经济成果，所以人民币升值对中国股市的影响是多面的，我们应该谨慎思考。
　　3.人民币升值对中国商业银行的影响
　　人民币升值对中国商业银行的影响，大概表现在以下三个方面：一是汇率变动增加了银行结算汇敞口头寸风险。企业的远期结售汇和掉期交易，实际上是将企业的风险转移给银行。而由于我国人民币衍生产品品种匮乏，市场对冲渠道狭窄，使得商业银行无法对冲企业转嫁的风险;二是增加了银行的经营成本。在人民币升值预期和持汇意愿下降的情况下，银行想要拓展外汇存款，扩大市场份额，必须依靠价格手段，增加了筹资成本;三是外币收入和利润面临潜在的折算损失。虽然人民币汇率的弹性在逐步增强，但是汇率走势总体为单边的美元下跌、本币升值，因此反映在报表上，外币核算的收入或利润折算后必然存在汇率损失。
　　人民币升值是当今中国经济的热点话题之一，人民币升值对中国经济乃至世界经济的发展具有举足轻重的影响，本文就人民币升值对中国贸易、股市,以及商业银行的影响进行了简单的论述，希望本文能作为一篇分析人民币升值问题研究的基础文献，为研究人民币升值其他问题的学者带来有用的信息。
　　
　　参考文献：
　　[1]谢云:浅析缓解人民币升值压力对策.金融经济,2007年18期
　　[2]国家统计局:中国统计年鉴2007.北京:中国统计出版社, 2007
　　[3]王元龙:人民币汇率走势回顾与展望[J].当代财经,2007,(3)
　　[4]克鲁格曼奥伯斯菲尔德:国际经济学.北京:中国人民大学出版社,2002

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