浅谈企业并购中的财务风险分析与防范

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　　摘要：随着经济全球化的影响，金融业呈现日益发达的形态，但在其中也不乏一些企业因竞争问题而倒闭破产。其中效果最显著也是最为明显的增强企业竞争力的举措便是企业并购。企业并购成为许多企业做大做强的重要方法。当然并购企业这一动作中存在着许多财务危险，如果不能很好的把控风险，全面的分析与防范，企业将不能更好的发展，并购这一举措也将失败。因此贯彻这一并购举措的始终——财务问题，势必将引起我们的重视。也只有系统全面的分析与应对，才能更好更有效的促成并购动作的成功。
　　关键词：企业并购;财务风险;分析防范;措施
　　正确的财务分析能够有效地规避和防范并购风险，使企业得到良好的发展。并购风险的分类措施有多种，就风险的起源，可分为内部风险和外部风险。内部风险有着技术风险、反并购风险、财务风险、策略风险、制度文化抵触风险等，外部风险大体来看包括市场体系风险、社会环境风险、法律风险等。
　　一、并购中的财务风险种类及相关分析
　　1.企业并购的发展趋势。据Bureau van dijk相关数据表明，2016—2018年，全球每年实现的并购交易金额均在4万亿美元以上，并购案数目都在8万件以上，并购案平均并购金额保持了5年的增长趋势。由此看出近年来企业并购呈现逐年上涨趋势。但其中失败的例子较为普遍，达到了三分之二的比重。据此，财务风险的分析与防范就变得十分重要，所谓成败在此一举。
　　2.伴随并购的财务风险的种类。评估定价风险。定价风险的评估是指在并购过程中对目标公司价值评估的不全面，而间接造成并购公司财务状况的损失。用通俗易懂的话来解释，就是一个你认为好的项目，本以为会给公司带来收益，决定出高价买下。结果却不尽人意，还可能会给公司带来负面影响，产生亏损。据此，价值评估应该要把握好两个方面。一方面要充分了解目标公司，做出准确一点的财务分析。另一方面要把握好价值评估的方式方法，选择正确的评估方式。在许多评估错误的例子中，可以发现大部分都是由于没有很好的掌握目标公司的财务状况，而造成信息不对，从而产生错误判断，导致了并购的失败。
　　支付风险。支付风险是指企业在并购过程中，由于支付方式选择不当而可能产生的损失。在并购过程中向目标公司支付价格可以采取三种方式，分别是现金支付，股票支付，现金与股票混合支付三种方法。首先来看现金支付，现金支付可能会导致企业面临流动性问题，从而增加企业的经营风险。其次来看股票支付，股票支付会降低每股收益，稀释股权，使现有股东利益受到损害。最后来看现金股票混合支付，这种支付方法比单纯的现金支付和股票支付风险程度都低。但这种方法需要企业根据自身资产的流动性和应付债权的金额来确定融资能力，确定合理份额和现金支付比例。
　　并购资金管理风险。并购资金可来自于企业的自有资金或者是向银行等金融机构的贷款。顺利筹集到资金后，有效的利用和管理好资金至关重要。这决定着并购是否能顺利的继续进行下去。简单的理解为，如果需要买一个项目，资金是否准备充足，买进项目后如何正确经营管理。娱乐圈中也不乏因并购资金未合理管控而出现风险，最终导致并购失败的案例。赵薇黄有龙案就是典型的因并购资金没有合理规划而失败的案例。由赵薇控股的龙薇传媒，自身境内资金准备，其相关金融机构融资尚待审批且存在极大不确定性。这种情形下，龙薇公司居然以空壳公司收购上市公司，且予以公告。此行为对市场和投资者造成了严重的误导。最终被证监会以信息披露违规而禁止5年入市，并处罚款60万。虽然证监会的罚款数额对于演员赵薇来说只是一笔小钱，但却一定程度上影响了其人设及信誉。
　　整合期的财务风险。企业在并购以后需要对双方进行整合，通过整合更好地进行资源配置，优化内部结构，为企业长远发展营造有利条件。公司生产经营活动必须在并购实施后快速进入整合期。并购公司在整合期内的财务风险类型多种多样，例如融资渠道单一、资本结构的不合理等。企业并购的财务风险的形成是多种因素综合作用的结果。因此，企业在整合期内必须从各个方面进行控制、防范和调整，从而减少期间财务风险的发生与影响。
　　二、并购中的财务风险应对措施
　　1.科学确定目标企业的价值，降低估价风险。如果要想对并购交易行为中的财务风险进行有效的防范，必须要全方位掌握被并购方的情况，进行全面的科学估值，才能有利于尽可能准确地对被并购企业进行评估。由于并购交易时会有一定的信息不对称。并购交易中会存在一定的信息不对称。并购企业不能完全掌握被并购方的情况。因此，此时应首先充分关注被收购方的财务报表。毕竟，这是对方经营状况的直观反映，同时，要运用科学的方法，使对方的财务报表和财务报告进行详细的审核和评价，判断报告数据是否真实、详细，了解对方的资本结构、经营效率，目标企业的纳税情况等信息。其次，合理研究被并购企业的财务状况，可以避免不必要的财务陷阱。此外，我们还可以寻求相关专业机构的协助，以获得有关被合并方指标的更全面的信息。最后，在签订并购条款时，应设置相应的担保条款，明确写明目标企业在隐瞒相关重要事实造成并购损失的情况下，需要告知并购方的信息。
　　2.从企业内部对风险进行防范和控制。企业要处理好融资、投资、生产经营活动和利润分配四者之间的关系。处理好这些问题，首先是要建立科学的财务活动决策程序，如融资、投资等。这樣做一方面能完美发挥出专家的智慧和科学的程序监督作用，另一方面又能保证企业管理者的权威，做到了有效规避风险。其次是建立预警体系和财务风险跟踪监管机制。这就需要以并购整合的企业发生的财务规划与决策及其伴随的风险为研究对象，对其发生和发展的全过程进行跟踪、识别、评价、预测和监控。再次是在企业内实行责任制，每一项金融活动都应该明确责任人并规定成功的报酬，制定科学合理的奖惩机制。即先明确主要风险承担者，给予其相应的金融活动的权利，再明确其应承担的责任和应获得的风险报酬，并严格考核和兑现。最后，企业并购可以受到合同条款的约束。利用合同协议无疑是企业风险防范的重要举措。合同条款可以明确划分事项的责任，对并购中涉及到的一系列事项做出合理且科学的安排。
　　3.防范并购后的融资风险。为缓解在并购后资金投资的压力，防范并购融资风险，应当引起重视的是：一是能够有序、有效的制定并购所需的资金和支出预警，做到资金的合理有效配置。二是科学且合理的安排融资结构，既保证并购的长期资金需求，又克服了低级的错误如“短贷长投”。除此之外，资产负债的匹配关系也需要并购企业去调整。这就需要专业的财会人员根据资产负债表进行分析并与专家思考应对措施。三是采用多渠道融资，如采用卖方融资、现金、可转换债券、权证、股票等支付工具的混合支付方式。这些类似的灵活的并购方式可大大减少应对风险的现金支出。
　　三、结语
　　随着我国经济的快速增长，并购已经是目前企业扩大规模、增强竞争力的一种重要的资源配置方式，带来了巨大的经济效益。企业并购是当今市场上较为常见的扩张发展方式。我们应当关注并购交易各个阶段的风险，科学的分析与防范，这样才能更好的发展企业，提高企业并购的成功率。本文探讨了我国企业并购交易的各种风险种类，从不同角度识别和分析了各种风险，总结出几条具体的防范风险措施。这些措施在某种程度上可以有效的规避并购带来的风险影响，丰富企业对并购交易的风控措施，希望能为我国企业在并购交易中带来一些独到的见解，为正确识别和防范财务风险提供一定的参考。
　　参考文献：
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　　[2]李媛.关于企业并购中的财务风险分析及其防范措施探讨[J].财会学习，2020（1）.
　　[3]高旭.企业并购中的财务风险分析与防范措施[J].现代营销（信息版），2020（1）.
　　作者简介：陈 纳（2000—），女，浙江温州人，宁波财经学院在读本科生，主要从事财务管理研究;王御菊（1999—），女，汉族，浙江杭州人，宁波财经学院在读本科生，主要从事财务管理研究。
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