浅谈企业并购重组财务风险分析与控制

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　　摘要 目前，现代企业在经济全球化和资产市场的影响下，并购活动具有集中的趋势，特别是在地区发展、汇率变动以及政治等因素的影响下，企业财务存在很多弊端和风险问题。想要有效解决企业并购重组过程中的潜在财务问题，相应的风险管理机构需要对其主要内容有充分的了解。企业并购重组过程中财务受到多个因素的影响，因此会计风险管理的问题更显著，而这主要是因为企业在并购重组过程中对财务风险及问题缺乏正确清晰的认识。
　　关键词 企业并购重组;财务风险;分析控制
　　一、引言
　　面对当前的经济发展趋势，现代企业并购重组通过盘活资产、扩大发展规模、完善组织结构来实现企业发展和资源配置最优化的方式已经受到重视。尤其是当前我国经济处于迅猛发展的阶段，企业并购重组活动还有优化经济结构、提升整体竞争力、调整经济发展趋势的任务，从而受到相关政策的激励。在当前并购重组工作的热潮中，可以发现企业并购重组活动从本质上而言是现代企业产权投资的交易活动，在实际过程中，有效应对防范财务风险便成为该活动的决定性因素。基于此，本文主要通过对财务风险进行深入的分析，从而确定企业并购有效的控制途径。
　　二、企业并购重组财务风险
　　现代企业在并购活动中会因为对象以及地區范围等因素的不同，出现各种财务问题，而这些财务问题从根源上来讲主要是因为财务会计管理涉及的范围及区域有很大的不同。比如亚洲和欧洲因为地域不同，财务会计管理工作在企业并购层面的具体问题有货币的汇率问题、通货膨胀问题等。
　　三、企业并购重组财务风险分析
　　（一）债务风险
　　现代企业开展并购活动，虽然会增加其发展规模，但同时由于融资活动自身的潜在风险问题，不合理的扩展活动可能会加剧企业的债务风险。这主要表现在企业的债务不断增加，对企业正常运营产生阻碍。如果在并购重组的过程中，对目标企业债务的价值判断出现失误，则会在并购重组活动完成之后出现大量的资金流出，从而对企业的债务偿还能力造成严重的不利影响。
　　（二）经营风险
　　开展并购重组活动的企业与目标企业的文化建设、组织机构以及运营战略规划存在很大的差异，从而给并购重组带来一定难度，甚至引发运营风险。一方面，企业的运营战略、文化建设工作不能实现优化、融合，特别是人事以及财务管理工作不能实现权限集中化，可能会造成财务混乱;另一方面，企业在正式运营过程中，因整合工作不到位，并购企业会出现实际效益和预期目标相背离的情况，从而对企业战略规划以及效益提升产生阻碍。
　　（三）流动性风险
　　流动性风险主要体现在开展并购重组活动之后，企业因为债券过多而增加了短期内融资和支付的难度。一般情况下，基于对所占资源的考虑，大多数企业都会选择杠杆收购的方式。一方面，如果并购活动开展后的实际效益和预期目标之间存在偏差，则可能导致并购企业融资风险加剧，无形中增加融资成本;另一方面，资金超额支付和实际效益减少情况的发生，可能会对企业资产的有效使用造成一定影响，甚至会降低企业的资金分配及使用能力，从而导致财务风险，引发更多的问题[1]。
　　四、企业并购重组财务风险成因
　　（一）超出安全范围的盲目扩张
　　加大杠杆，利用银行机构以贷款的方式开展并购工作是目前现代企业开展并购重组活动的主要融资方式。企业开展并购融资活动，在不断扩大企业发展规模的同时，会进一步提升财务杠杆率。提供融资的对象大多数都是以固定效益为条件，而企业由于盲目扩张，财务杠杆超出了相应的安全范畴，企业后续现金流在不覆盖财务成本的同时，会导致企业资金缺乏流动性，从而引发相应的财务风险问题。
　　（二）信息来源过于依赖财务报表数据
　　企业开展尽职调查工作，尤其是在评估判定过程中，数据信息来源途径通常比较单一，过于依赖企业财务报表数据内容。仅仅强调财务报表是数据信息来源和效益判定主要依据，忽视了对相关政策的考虑，导致企业财务报表存在人为操控较多的弊端问题，从而无法及时体现出相关事项，甚至隐瞒其客观性的存在。同时，企业的现行会计机制面对现代的金融技术手段，不能及时精确地计量以及及时披露。如果一系列如售后回租、资产证券化等融资内容没有被反映在会计报表中，甚至阻碍了数据信息的及时传递，则可能会对企业后续的运营和价值体现造成不利影响，从而提高财务风险的发生概率[2]。
　　（三）缺乏有效的预警制度
　　企业在并购活动中，相应的财务风险具有客观性的特点。一方面可能是由于企业并购重组工作的主体信息缺乏对称性，另一方面可能是目标企业因为整体的大变动而出现潜在问题和弊端。这些财务风险问题如果被企业忽视，再加上缺乏完善有效的预警机制，长此以往，就有可能导致存在的风险问题不能得到及时的解决，进而引发严重的财务危机。企业无法完善预警机制，不能及时有效地应对潜在的弊端和危机，甚至存在突发性特征，产生的破坏就会进一步增加，甚至会对并购重组活动的结果造成不利影响。
　　五、企业并购重组财务风险的控制措施
　　（一）实施渐进式收购策略
　　关于对现代企业财务流动性风险的防范工作，企业会侧重于融资途径的拓展以及支付手段的选择层面。如果拓展融资途径，从大局方面考虑支付手段的选择，可以发现通过应用渐进式的方式，不仅可以促进企业融资途径拓展、支付手段选择更加多样，而且有利于实现预期目标。这种渐进式收购策略的核心点是有序、分步骤实行，首先收购目标企业的部分股权，同时参与到各项经营活动当中，预测分析并购活动带来的实际效益和价值，并基于此来判断投资活动是否需要继续。这样的策略一方面可以有效防范各项风险问题，避免失误，而且有利于企业实现优化整合，充分发挥协同效用。
　　（二）避免尽职调查信息不对称
　　保障估价有效合理是现代企业防止并购重组活动引发财务风险的最重要且有效的手段，然而实行这些的前提条件是加强尽职调查。开展尽职调查不仅需要强化自身的职责意识，规避重要的弊端问题，而且需要秉持科学合理的理念和评估标准，及时应对信息来源过于依靠财务报表的现象，从而建立基础分析价值评估和企业价值评估体系，有效避免企业出现尽职调查相关信息不对称的情况。在实际工作中，针对目标企业明确其选择区域时，需要以企业的并购战略规划为导向，充分应用基础分析价值评估体系。如果需要对目标企业开展调查评估工作，需要合理有效运用已有的价值评估体系，从并购活动的不同阶段进行深入分析。在并购活动开始前阶段，可以通过市价法和收益现值法等手段衡量企业自身价值;而在并购活动溢价阶段，应借助德尔菲法以及层次分析法等手段，进行全面的研究和分析[3]。
　　（三）构建有效的财务风险预警机制
　　现代企业在各项并购活动中，应有效管理控制相应风险，同时应当从预警防范方面着手，构建合理有效的风险预警机制。首先，需要设立专门的风险管控机构，并且给予其一定的职责和权限。针对企业相关的决策活动、审计以及政策等方面的潜在风险开展评估工作，从而最大限度地减少并购活动相关风险造成的损失。尤其是需要保障内部审计工作的独立性。由于并购重组工作涉及的内容较为复杂多样，所以需要及时构建相应有效的制衡机制，通过确保内部审计部门及工作人员的独立性，有利于企业确定审计流程和审计规划，注重各项业务、机构以及人员分流等风险预警，有助于企业有效防范应对财务风险。
　　六、结语
　　企业并购重组活动主要是通过盘活资产、扩大发展规模、完善组织结构、帮助企业实现资源配置最优化而被重视。但是在并购重组活动中，超出安全扩张范畴、信息来源过于依赖财务报表数据、缺乏有效的预警制度是企业出现并购重组财务风险的主要原因。对此，可以通过选取渐进式收购策略、避免尽职调查信息不对称等策略，进行有效控制。
　　（作者单位为浙江越宫钢结构有限公司）
　　参考文献
　　[1] 刘波.企业并购重组过程中的财务风险分析[J].纳税，2017（34）：41-42.
　　[2] 罗迎春.国有企业并购后控股企业财务整合问题及对策[J].商务会计，2019（12）：117-119.
　　[3] 刘洋.并购重组与财务决策的风险探究[J].中国总会计师，2019（03）：60-63.
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