浅谈集团企业现金流量分析策略
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作者:李慧
摘要：随着企业规模的日益发展壮大，良性现金流量可以使企业稳定健康成长，一旦企业在高速发展阶段管理者仅重视利润指标而忽略了对资金关注，比如在高速发展阶段大力投资固定资产建设等，短期内不能带来资金流入，均为大量流出，造成资金链断裂，企业则可能面临破产风险。所以企业在日常经营过程中，对现金流量的分析、资金预测应高度重视。对资金分析数据利用等要求也要不断提高，尤其集团化企业业务线条多，分子公司遍布全国，资金和运营业务较为分散。企业则更需要最大程度地利用现金流量各项功能，针对企业所处的不同发展阶段对经营性现金流量、投资性现金流量、筹资性现金流量，衡量哪一种类型现金流量流入为主要来源，并对其相应支出进行细致的分析，从而帮助企业更好的判断目前发展阶段与资金投入的匹配度，让企业始终保持合理的现金持有量，保证企业持续健康稳定的发展。应而加强现金流量的分析在集团企业管理中尤为重要。本文基于现金流量分析的重要性，对集团企业现金流量分析存在的问题及解决方法进行了讨论。
关键词：集团企业 现金流量分析 问题 对策
一、 现金流量分析概述
（一）现金流量
现金流量分三大块，经营性现金流量、投资性现金流量、筹资性现金流量。现金流量指企业以收付实现制为基础，反映某一期间（月度、年度）内的现金流入和流出的数量。经营性现金流量贯穿整个企业日常经营活动过程中，是影响现金流量的重要因素，也是最需要去分析关注的项目，但也并不是所有的经营业务都会直接影响现金流入和流出，比如折旧费用、摊销等并不会在当期直接导致现金流出。
（二）企业现金流量表分析
通常是指直接對现金流量表上各项目进行分析，来判断企业现金流量的来源及合理性，从而发现企业在财务方面或经营管理过程中存在的问题，预测企业未来经营状况，为管理层决策提供有价值信息。主要包括现金流量结构分析、现金流量趋势分析、偿债能力分析、支付能力分析等。
（三）现金流量分析方法
包括：第一，直接法。基于现金流量类别，对实际现金流量进出汇总。现金流量表采用收付实现制，比如运营中销售产品获得的现金收益、购买原材料、发放员工工资支出的现金，从银行贷款、发行债券直接得到现金等，对现金流直接统计、汇总、分析;第二，间接法。基于从企业利润表入手，对非现金类科目比如累计折旧、摊销、应收应付非经营业务进行剔除、从另一条路径分析得出结论。间接法对过去的系统改变较小，利于经营者接受。
二、 现金流量分析对企业的重要性
（一）提升企业经营管理水平，增加盈利能力
为提升资金使用效率，企业应在正常经营前提下，及时梳理、优化业务流程，加强资金可控性。比如通过定期对应收账款、存货等与日常经营相关产生现金流量因素进行分析，来判断目前的销售回款政策、采购政策等是否最适合目前宏观经济状态和公司经营状况，以获取企业价值最大化。对于集团企业对分子公司账面资金应借助银行系统定期实现自动统一上收总部，每周或月度根据各分子公司需求情况审批后进行预算下拨，从而使资金统一归集，总部集中进行调配，实现收支两条线。集团统一进行融资、投资业务，从而减少人员成本，提升企业谈判能力，便于企业整体进行资金规划。在经营战略上企业经过评估后可以利用承兑汇票，延长付款账期、现金折扣等方式，加速资金周转，充分提升资金使用效率。实时监控分析企业现金流量各项指标保持经营现金流平衡，从而防范、规避财务风险。
（二）为企业投资决策提供依据
当企业经营较好时创造出利润形成企业内部大量自由现金流，企业可以进行各类投资，以获取更高利润。而当企业创造出利润长期为负值时，如果企业内部现金流又无法及时进行补充，利息费用和折旧等资金运动又会持续消耗企业内部留存现金流，从而造成现金流短缺，这时候企业经营、运作不得不依靠外部融资，但外部融资阻力较大，受到监管也较多，企业就需要谨慎分析判断，以保证企业资金安全情况下多元化投资，分散风险。企业进行投资决策时，通常采取净现值法和投资回收期法等对企业现金流量进行分析、预测来判断项目可行性，对资金的来源及数量进行统计分析，为管理层进行权益投资还是项目投资等提供有力的依据。
（三）确保企业保持良好的运营状态，评估支付能力，降低财务风险
企业在经营过程中面临很多风险，经过对现金流量进行分析，来判断经营性现金流量占主要来源，还是其他类型现金流量占主要来源，来判断企业目前资本结构是否合理，从而帮助企业更好利用杠杆来增加利润。同时也要避免负债过多造成资金紧张甚至断裂，导致企业破产。企业虽然有很多的利润，但手头上现金如果不足，这是一个非常危险的信号，因为一个企业如果持续没有足够现金用于日常经营支付，那将有可能面临破产的危机，比如大家都很熟悉的OFO、乐视网等公司。因此对企业现金流进行充分评估分析帮助企业节约资金成本，及时调整管理方向有非常重要的作用。
（四）帮助企业更好的评估认识自我，并获得适合自己企业的资本结构
现金流量贴现法模型又称拉巴鲍特模型法，是企业考虑资金时间价值和风险情况下，对企业进行价值评估时使用最广泛、理论最健全的模型。杜邦分析中净资产现金回收率来分析是一个综合性最强、最具代表性的一个指标。反映了企业运用自有资金产生现金的能力。由于企业处于不同阶段的现金流量主要来源也不相同，因此企业利用资产负债表数据和现金流量表结合企业所处的发展阶段，从而获得最佳资本结构，根据企业所处的不同阶段充分利用杠杆获取企业价值最大化。
三、 集团企业现金流量分析的不足
（一）分析仅展现现金流量结果表面，未对其产生的原因进行深入挖掘
集团公司因涉及领域较多、业务也较复杂，涉及现金流量进出也较多。如果现有现金流量分析仅停留在结果表面，对结果产生的原因未进行深入挖掘、分析，未对各业务类型产生现金流入、流出进行细分，即原因分析不足，会导致后期的改进方案无针对性，就会造成真正现金流量状况较好的业务没有被大力推进，而错误地推进了那些不良项目。正常企业现金流量来源主要应为经营活动供产销环节产生，持续且稳定。但有一些新成立企业前期可能主要为融资、投资产生的现金流，不确定较高，风险也较大，类似这些特殊的情况、模式均需要我们去深入分析、挖掘。 （二）现金流量分析方法单一 ，未对重点项目进行分析
集团公司涉及行业和部门较多，目前大部分数据分析方法均为对企业同期的纵向比较。单纯纵向分析，会不准确，比如不同年度部门结构设置不同等原因，范围不同机械同期对比数据可能没有实际意义，会造成分析结果与实际不符，从而导致决策不正确。
（三）管理层重视利润指标，轻视现金流量分析
企业通常较重视利润预测，轻视现金流预测，缺乏监督考核绩效机制。大多数经营管理层较重视经营利润的指标，总认为账面有利润，完成年度销售任务，企业就可高枕无忧，但很多情况下是企业虽然有利润，并没有足够现金流可以支配，利润仅仅形成了应收账款等资产科目，从而造成企业账面有许多利润但无可用资金，造成资金链断裂，甚至企业倒闭。而且如果没有一套适合本企业管理层及员工的考核机制，会造成企业过程不可控，分析结果出来已成事实，而下个周期由于没有改进措施及监督、监控，依然会重蹈覆辙。只分析原因，不进行落地执行，没有从根本上解决企业存在的问题。
（四）企业缺乏既懂业务、又懂专业分析人员
很多企业会面临了解本企业具体业务但不懂要分析什么、怎么分析，没有专业现金流分析经验，而在现金流分析方面较有经验的人员却有可能不熟悉公司具体各业务，无法真正将业务、管理和分析融入一起。
四、集团企业加强现金流量分析的对策
（一）建立适应本企业业务形态及发展阶段现金流量模型
要建立适应自己企业业务形态及发展阶段的现金流量模型及结构。不能盲目效仿某一公司或对书本上的知识照搬，针对集团企业所处的不同阶段，或不同的业务线搭建适合自己的分析模板，从而确保资产负债表中资产结构适应本企业发展阶段。也可以更准确地找出企业具体哪个业务线为盈利，哪些业务线为亏损，让企业管理者更好的决策，对企业经营管理真正起到帮助。比如企业处于新成立阶段，初期需要大量资金投入，资金比较紧张，权益性筹资现金流量就会占较大比例，而经营性现金流量则可能带来的收益就不太多;而到了成长期，企业由小到大，业务迅速增加，如果运营带来了良好的营业利润，有较多的经营性现金流入企业 ，但在此阶段企业需要加大固定资产投入等提升市场占有率，企业依然表现为现金流不充足，此时需要同时关注经营风险和财务风险，确保合理现金持有量;到了成熟期，企业也进入了黄金经营期，业务成熟，经营性现金大量流入，企业估值最大，这时可能有较多的可用资金，进行多元化投资，获取企业价值最大化。如果有收入却没有稳定的经营现金流来源，则意味着企业要迅速进行经营战略调整，分析是否收入形成了大量应收账款等;企业到了衰退期，产品对市场需求萎缩，供大于求状态日趋严重，由于经营现金流入逐步下降，而固定支出却不会减少，企业如果靠举债等方式应付每天日常运营开销，就要未雨绸缪，提前转型或寻求业务创新，规避风险给企业带来的重创。这些结果的获得都要依赖及时、准确的数据来源，深入分析原因，否则对产品生命周期把握不准，会对投资者、管理层造成错误的决策判断，对有的风险没有提前预判从而导致企业可能建立了错误的战略目标或者不适合本企业发展阶段的战略规划，使企业面临窘境。
（二）从全局出发，多纬度对现金流量分析（重点分析、层次分析、结构分析）
企业要发挥集团整体联动效应，比如集团整体在年初要制定好资金预算、销售预算等整体预算资金收入支出情况，要对源头销售、运营、后台职能等各方面数据进行多纬度考核分析，从不同角度获取对管理最有价值的信息，从而为管理者运营决策提供有价值的结论，帮助企业持续改进管理、运营，促进企业长久健康的稳定发展。因集团企业分子公司较多，涉及行业复杂，现金流量表中明细科目也较多，需要对现金流量表中项目进行细分，同时加强重点项目分析，把握重点，才能给管理者提供有价值信息。对现金流量层次分析采用的直接法，即将企业利润表中的净利润及其他损益科目作为层次分析出发点，同时结合资产负债表中的数据，对企业日常经营发生的具体业务以及通过账面会计处理形成的现金流量表进行科学分析，提高对日常经营现金流控制，及时发现经营管理中存在的问题。比如利润情况较好，或未来发展较有前景等，对明星类产品应加大投入力度，对瘦狗类产品应逐步减少投入等。如不分重点，眉毛胡子一把抓，会耗用较大成本却获得较小收益，成本效益不匹配。加强现金流量结构分析，企业应将经营现金流入、投资现金流入、筹资现金流入占总体现金流入量比重，经营性现金流出、投资性现金流出、筹资现金流出占总体现金流出量比重计算出来，进行分析各自所占比重是否合理，并将结果反馈管理者，可以提示管理者何时需要融资及投资，为企业稳定提供帮助，帮助企业避免出现重大资金周转问题。
（三）企业应强化管理层对现金流量管理理念
企业要不断强化高层管理者对现金流量管理理念、业务分析能力及专业知识的学习，从上层管理者开始自上而下传达开始，全员应重视现金流量分析学习、重视预算制定、执行及过程分析。比如员工在每一笔业务产生时，要认真填写现金流量归属科目，是属于经营性现金流、还是投资性现金流、还是筹资性现金流，这些除了要从理念上重视外，还要加强专业知识的学习，只有每一位员工从业务产生开始时，就将根基打好，才能一步一步执行到最后，分析结论才会是正确的，从而产生最适合企业的决策。因企业会计核算是以权责发生制为基础，企业实现的净利润往往和净现金流量不一致。对于经营状况较好的企业，日常经营活动会带来可观的现金流入，而当企业销售状况良好但经营性现金流出大于经营性现金流入的企业，大多是销售业务形成了应收账款而未实际收到款项。所以企业应将资产负债表、利润表与现金流量表有力地结合起来，充分利用三大报表数据，保持最佳现金持有量，既保证维持正常运营，同时也避免资金闲置造成浪费，充分发挥杠杆效应。
（四）重视适合本企业专业人才培养
集团企业要重视人才培养，对分析专业性较强的人员要加强对公司具体业务的培训，让其更深入了解业务，只有既能深入了解公司具体业务又擅长财务分析，才能搭建出最适合本企业的现金流模板。随着集团发展阶段及业务的不断变化，我们的现金流量分析模型也不是一成不变的，也需要随着业务变化定期更新，以适应企业不同阶段、不同业务的决策需要。
五、结束语
通过上述分析，不难发现现金流量在各集团企业的作用不容小觑，正确和科学的使用现金流量表数据，对企业管理者战略规划及经营策略的实施都有着非常重要的作用。如果能将现金流量表、资产负债表及利润表三大报表科学有机结合起来，从多角度分析、审视，确保企业投资获得收益最大化，才能为企业创造更多的利润，为企业长远发展保驾护航。
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