沉舟侧畔千帆过 病树前头万木春

作者: 徐敏毅

  由于困扰中国股市已久的股权分置改革在2005年正式启动,尽管全年股票市场总体表现差强人意,并没有实现各方面所期待的转折,但从市场长远发展来看,2005年的确值得大书特书,至2005年12月,沪深股市完成股改公司市值已达30%,股改的稳步推进将逐渐改变投资者的心理预期,市场运行机制的变革事实上将引发市场整体价值的重构,从而为未来的腾飞奠定基础,有道是:沉舟侧畔千帆过,病树前头万木春。总体而言,我们对2006年的沪深股市持有乐观的预期。
  
  基本面支持股市走强
  
  就基本面而言,宏观经济继续保持高速发展,2006年预期GDP增长仍达9.5%左右。此外,2006年又是国家“十一五”规划的起始年份,国家竭力推行的经济增长方式的变革将对整体经济产生强大推动力。
  利率政策估计会保持稳定,而汇率方面,人民币升值压力长期存在,实际上,将使本已偏低的股市在重估中更突现其价值。
  股权分置改革在2006年将有望全面完成,尽管对股改能否真正提高上市公司运作质量可持怀疑,但送股对价之后股价的下降对场外投资者而言应更具吸引力。
  考虑到2008年北京奥运会的时间日益临近,对这样一个重大题材市场不可能不关心,从2006年开始奥运题材将真正成为市场炒作的主题,并将呈现反复活跃之势,直到2008年。
  此外,从试点及首批股改公司非流通股的流通时间看,最快也将在2006年下半年才有可能实现,加之,只有在完成股改市值达60%左右的时候,管理层才会在A股市场重新启动融资功能,这个时间估计最快也将到2006年第二季度,
  因此,一方面,由于存在像奥运会可供反复炒作的重大题材,势必会使市场神经处于不断受刺激的状态;另一方面,市场所担心的非流通股大扩容以及新股发行存在真空,供求方面在一个阶段时间里将显现难得的资金面充裕现象,尤其在2005年管理层推动各路有生力量纷纷进场之后(如社保、保险、银行系基金、企业年金、券商、QFII等),庞大的资金威力一直还没有充分的显示出现,这为2006年上半年的市场运作创造了十分难得的契机。
  
  技术面显示已筑底
  
  从市场走势方面分析,上证股指自2005年4月份启动股改开始,进入窄幅波动震荡筑底状态,至2005年底,上证在长达9个月的时间里一直处于1000点至1250点之间的运行之中,从其波动幅度来看是历史上所少见的,月K线可以更清楚地提示出这种形态所具有的底部意义。从年度走势看,2006年也将是自1999年以来起点最低的一年,即使从沪市每年一般的波动规律分析,幅度通常会达30%,那么,上证股指上限至少将可能达1500点,而向下空间却受到极大的约束,很难再破千点大关!
  基于2006年年度行情的乐观预期,2006年元月行情也将呈现令人欣喜走势,沪深股市将有可能出现快节奏上攻,以彻底摆脱底部的制约,上证指数有希望挑战技术上所谓上轨线位置,即上证1300点附近。
  
  选对个股最重要
  
  展望2006年,市场机会将会层出不穷、令人眼花缭乱,预期沪深两市将有10%-20%的个股股价存在翻番可能,然而,市场总是走在前面,超越人间最精明的分析,真正要寻找潜在的黑马并不容易。这里试提供一些分析思路:与市场彻底走出盘局相适应地,股市的氛围可能会更偏于借助题材的投机性运作,而且唯有这种运作最能激发人气,但投资与投机本就是一枚硬币的两面,很难分开,在市场上,投资与投机皆有获胜之机,全赖投资者个人如何把握。
  从投资角度看,对个股基本面因素应重点关注,业绩是根本但不能简单唯业绩论,目前,沪深股市整体市盈率水平只有15倍,而上证50的平均市盈率则只有10倍左右,低于海外股市的平均水平,两市中低于10倍市盈率的品种,在钢铁、煤炭、能源、有色金属类上市公司中可以说比比皆是,但并不意味着市盈率越低就越好,投资人须考虑除了业绩好、市盈率低之外,要看公司可能的分红情况以及来年的增长。重点可从上证50样本股及上交所的所谓红利指数股中寻找。
  其实,投机是股市一个永恒的主题,因此,在寻找2006年市场机会之际,投资者应将重点放在寻找市场可能出现的投机性题材方面,自2005年8月份再度登场的权证,俨然已成市场投机主体,对于激进型的投机分子,在风险控制之下,也未必不可尝试,不过,对于大多数中小投资者来说,权证交易只可远观不可近玩。从2006年全年的操作思路来看,我们除了要注重个股的基本业绩之外,还要看重具有成长性预期的投机性运作,题材的存在就是最好的运作理由,重点可把握以下几个方面的题材:
  奥运会概念随着2008年的临近,市场提前运作的习性将导致相关概念股的炒作成为2006年股市中最富戏剧性的一幕,重点当然是北京板块中如中体产业、北京城建、路桥建设等一批公司。不过,一旦真的形成炒作氛围,也可能会带动其它存在类似概念的品种。
  3G概念喊了多年的3G概念,在2006年有可能真正启动,可以预期,这个题材兑现,股市将营造出一轮难得的疯狂炒作浪潮,也许整个科技股板块也将在这个概念的运作之下再度风光。因此,对科技股,投资者仍应投入热情,其它如电子商务、电子游戏、网络电视、手机电视、电子元器件、传媒、生物医药等,相信都会出现较好的波段运作机会。典型个股如大唐电信、烽火通信、东方明珠、中视传媒、高鸿股份、华微电子等。
  中小型成长性公司如果单纯以股本来说,沪深股市中这一类公司仍不少,较小规模的股本结构是每年股市中造就牛股的重要方面,但在寻找个股时,同样不能仅仅因为股本小而盲目选择,必须考虑公司的基本面因素,尤其是行业成长性,为选择的方便,投资者可把重点放在中小板市场,在目前50家经过股改的中小板公司中,实际上,大多数公司股本仍偏小,从2005年业绩看也不错,总体比主板市场高出三成,可以预期,2006年这些公司存在较大的扩张潜力。
  人民币升值概念由于人民币升值具有长期性,股市对这个题材的反映具有间歇性,自2005年7月21日宣布汇率改革以来,股市中已有过几轮次对航空类、房地产类、金融类公司的炒作,在2006年这方面的波段炒作仍不会少。

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