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XY矿业财务战略优化研究

作者:未知

   摘 要:近年来,企业管理应以财务管理为核心,公司战略应与财务战略向融合的观点已成共识。本文根据XY矿业2013至2017年的相关财务指标数据和与财务战略相关的公司战略公告,构建财务战略矩阵。文章概论部分简要阐述了财务战略理论的国内外研究现状,以XY矿业为研究对象,分析其所处的内外部环境,并从融资、投资、运营和股利分配四个方面,结合财务战略矩阵分析XY矿业具体的财务战略选择,结合财务战略矩阵,对XY矿业财务战略提出进一步的优化建议,使企业的财务战略为企业的良好发展提供更有效的助力。
   关键词:矿业企业;财务战略;财务战略矩阵
   中图分类号:F275  文献标识码:A  文章编号:1673-2596(2019)05-0058-05
   一、概述
   (一)研究背景和意义
   随着信息化和大数据时代的到来,外部环境和内部环境对企业经营的影响也越来越复杂,导致企业面临的风险增加,同时机会也在增加。如何在风险与机会并存的环境下,健康的生存是企业最终的目标。而正确的财务战略能有效地帮助企业达成这一目标。研究的意义在于:将财务战略矩阵理论应用于XY矿业财务战略的研究上,对XY矿业的财务战略制定与实施提供参考与借鉴。
   (二)国内外研究现状
   国内外对财务战略的研究,从为企业提供简单的财务意见,到现在逐渐认为财务战略的选择可以更好地為企业提供发展机会。从为了记录资金的活动过程,到可以通过财务战略的选择来为企业创造价值,避免风险。学者们对于财务战略的研究已经逐渐成熟,这为本文的研究提供了坚实的理论基础。关于财务战略的研究中,虽然对财务战略的定义各个学者的说法各有不同,但大体都是从为了达到某种财务管理目标出发来进行定义。国内外学者对财务战略的评价标准也是各有不同,但大多是基于财务指标进行的,只是侧重点不同。这是由于财务战略会受市场环境、产业周期以及企业内部环境的影响。所以关于财务战略的选择研究主要是从可持续增长率、企业生命周期和企业核心竞争力等角度进行研究的。本文在研究XY矿业的财务战略问题时,会结合矿业行业的特点和财务战略矩阵,探寻出适合于XY矿业的财务战略优化之路。
   二、XY矿业内外部环境分析
   (一)XY矿业简述
   XY矿业主营业务为有色金属采选及冶炼。公司主要产品为铅、锌、铜、铁、铋、钨等有色金属及黑金属。截至2017年12月31日,本公司累计发行股本总数1,868,500,557股。目前XY矿业拥有参股或控股公司14家,其中纳入合并报表范围的有13家。现阶段锌精粉是XY矿业的重要利润来源,占利润总额的53.37%。其次是含铜银精粉和锡精粉,分别占利润总额的18.34%和17.71%。
   (二)XY矿业外部环境分析
   这里主要从宏观环境和行业环境对XY矿业所处的外部环境进行分析。首先,矿业产业所处的宏观环境总体情况良好。政治法律环境方面,《我国矿产资源政策》一书中就明确指出,我国高度支持矿产企业的可持续发展。经济环境方面,虽然近几年经济增速呈现回落趋势,但总体上还是中高速增长的趋势,经济保持持续稳定发展的趋势。社会文化环境方面,随着国民价值观念的转变,人们更青睐有社会责任观念的企业,这也为矿业企业绿色发展提供了动力。技术方面,国土资源部明确表明要大力扶持矿业企业研究开发新技术,号召企业进行技术创新,为降低开采过程中的风险及成本提供动力。
   其次,XY矿业主要的业务是有色金属采选及冶炼,而国家对有色金属采选及冶炼的法律法规较为严格,由此就形成了较高的进入门槛,潜在进入者的威胁适中。并且有色金属的代替品极少,所以代替品威胁较低。供应者、购买者讨价还价的能力又十分的有限,所以行业环境的压力大部分都集中在产业竞争对手方面。XY矿业所处的有色金属冶炼行业中,上市公司有88家。截止到2018年第三季度,XY矿业的营业收入排在第57位,净利润排在第20位。经营铅锌的上市公司有14家,XY矿业的营业利润排在第9名,净利润排在第5名。由此看来XY矿业在产业竞争对手方面的压力是行业环境中应该引起重视的方面。
   (三)XY矿业内部环境分析
   基于矿业行业的性质,对于一个矿业企业重要的企业资源是矿产资源储量、矿山资源和技术开发团队。截止到2018年末,XY矿业的矿产品保有金属储量为:银金属1.154万吨,锌金属261.83万吨,铅金属62.55万吨,锡金属24.35万吨,镍金属32.84万吨,铜金属22.05万吨,铟金属1,077.77吨,锑24.44万吨。年采选能力分别为:银金属291.50吨,锌金属16.44万吨,铅金属2.31万吨,铁金属52万吨,铜金属4,198.34吨,镍金属6,616.37吨,锡金属1,783.65吨,铟金属10.08吨,锑金属1,934.10吨。相较2018年三季度有色金属冶炼加工公司营业收入的第一名西部矿业公司,2018年末拥有的有色金属矿产保有资源储量为:铅金属187.67万吨、锌金属348.61万吨、铜金属665.12万吨、钼36.23万吨、银金属2903.19万吨。可以看出XY矿业的金属储备量相较西部矿业都偏低。但锌金属作为XY矿业的主要产品,与西部矿业的差距不是很大。所以总体来说XY矿业在矿产资源储量和矿山资源上的优势并不明显。
   其次,在技术开发团队上XY矿业的竞争力也比较薄弱,缺乏硕士和博士学历的人才,同是也缺乏研发人员。对于矿业企业,矿山资源虽然很重要,但是技术开发团队更为重要,它决定了公司的成本和效率。所以XY矿业在技术开发团队的竞争力也非常的薄弱。
   三、XY矿业财务战略分析
   (一)财务战略的概念
   财务战略是企业在了解自身所处的内外部环境的前提下,如何合理的调配企业的可用资金,已达到企业总体的战略目标。那么财务战略的实质就是如何分配企业可控的财务资源,来实现在多变的内外部环境中,抓住机遇,实现企业的发展目标。从职能方面分类,财务战略主要分为:投资战略、筹资战略、营运战略和股利分配政策。其中投资战略是指企业为进一步的生产经营,投入资金购买生产经营所需要的资本。例如,计算资本成本,进而选择最佳的购买方式购进生产经营所需的设备。筹资战略则是为企业实施投资战略筹集所需的资金。进而利用企业的有效资源制定各项经营规划,以保持企业持续的竞争力。最后股利分配政策则是基于筹资战略中选择的股权筹资,而需要为股东就得到的利益进行合理分配。    (二)财务战略矩阵的含义及构成
   财务战略矩阵是站在企业价值创造和可持续发展两个角度,分析和评价企业当前的发展水平,并对未来企业的发展提供思路和方向。
   财务战略矩阵是以横坐标销售增长率-可持续增长率,评价企业的可持续增长率。以纵坐标EVA(经济增加指),评价企业的价值创造力。
   第一象限说明企业处于增长型现金短缺阶段,表明企业有创造价值的能力,但在当前的资金难以满足企业的发展需求,所以形成现金短缺。
   第二象限说明企业处于增长型现金剩余阶段,表明企业不仅有持续增长的能力,并且企业的资金在满足自身发展的需求下还有剩余。
   第三象限说明企业处于减损型现金剩余阶段,表明企业已经无法创造价值,但目前的资金在满足自身发展后还有剩余。
   第四象限说明企业已经处于减损型现金短缺的阶段,这表明企业不仅在减损自身的价值,并且目前的资金也无法满足自身的发展。
   (三)构建XY矿业财务战略矩阵
   本文选取XY矿业2013年至2017年官方网站年报披露的财务数据进行计算,根据计算结果构建XY矿业财务战略矩阵。
   1.财务战略矩阵横坐标计算。横坐标涉及的计算项目有销售增长率和可持续增长率。数据来源与XY矿业官方网站各年年报,计算公式为:
   横坐标=销售增长率×可持续增长率
   销售增长率=(本年主营业务收入-上年主营业务收入)÷上年主营业务收入
   可持续增长率=营业净利率×权益乘数×利润留存率×总资产周转率
   2.财务战略矩阵纵坐标计算。纵坐标计算涉及EVA、税后营业净利润和资本成本。数据来源于XY矿业各年年报和国泰安数据库,计算公式为:
   EVA=税后营业净利润-资本成本
   税后营业净利润=营业利润+财务费用+当年计提的坏账准备+当年计提的存货跌价准备+当年计提的长短期投资减值准备+当年计提的委托贷款减值准备+投资收益+期货收益-EVA税收调整
   资本成本=资本×加权平均资本成本率
  资本=债务资本+股本资本-在建工程-现金和银行存款
   加权平均资本成本率=权益资本成本率×权益资本/(权益资本+债务资本)+债务资本成本率×债务资本/(权益资本+债务资本)×(1-所得税税率)
   3.构建财务战略矩阵
   根据上面的计算整理出表3-3,体现了XY矿业2013年到2017年的财务状况在财务战略矩阵模型中所属的类型。
   (四)结合XY矿业财务战略矩阵分析XY矿业财务战略
   1.融资战略分析。从上述分析来看,造成XY矿业经济增长值波动较大的原因是税后净营业利润的大幅度变化。2013年到2015年的资本成本都比较稳定,是从2016年开始才有所增加。但税后净净经营利润,各年都不稳定。所以,XY矿业的融资战略相对比较稳定。但是资产负债率偏高,达到了44.68%。并且利息保障倍数变动较大,债权类融资可能偏高。
   2.投资战略分析。从XY矿业的发展历程来看,XY矿业一直在并购同行业公司。截止到2019年,XY矿业参与控股14家公司,纳入合并财务报表的13家,其中12家是矿业和冶炼企业。所以,横向一体化是XY矿业近年来的投资战略。
   3.运营战略分析。从上述分析可以看出,XY矿业的可持续增长率相对比较稳定,但销售增长率波动较大。这说明各年的营业收入差距较大,所以导致销售增长率的不稳定,并且营业成本过高也会影响运营战略的选择和实施。
   4.股利分配战略分析。XY矿业自上市以来,累计分红14次,累计分红金额1.48亿元。其中,2013年到2017年分红情况为:2013年1532.8万元、2014年1193.89万元、2015年1193.89万元和2017年3737万元。XY矿业在现金短缺和营业增长率不高的时期分派现金股利,并不是明智的股利分配政策。
   四、XY矿业财务战略优化建议
   (一)融资战略优化
   因XY矿业处于成长期和衰退期不断变动,企业的抗风险能力不强,经营风险较高,所以应伴随较低的财务风险。要将融资规模控制在安全的范围内,防止债务融资过高。其次,使用债务资源时,应注意偿还时间的均匀,防止还债高峰。同时,在企业有闲置资金时,应继续把控宏观经济,加强财务风险防范意识。
   (二)投资战略优化
   由于XY矿业经常处于衰退期,市场份额相对不大,因而XY矿业应该适当进行横向一体化战略,从而占据市场份额。其次,XY矿业应加大对绿色采矿的研发投资,最大限度地减轻矿山开采对生态环境的影响。最后,XY矿业应加大在安全生产方面的投入建设,深化矿山灾害防治,保障矿山开采职工的生命安全和身心健康。
   (三)运营战略优化
   就目前看来,XY矿业在营业成本的控制上比较薄弱,并且在未来,企业可能面临资源环境约束增强、财政税收政策调整等因素的影响,存在成本上升的风险。企业可采取以下措施:第一,充分利用大数据时代。XY矿业可借助信息技术,解决矿山安全、生产、销售、运输等过程中的各种问题。第二,企业内部应提高开发技术和运用技术的能力。用机器和技术投入替代用工,注重科技投入并提高劳动者素质。应该运用技术密集型的经营理念,而非劳动密集型。XY矿业在研发方面十分的薄弱,所以为了达到相应的营业收入,就要耗费大量的人力和物力成本。而研发技术是提高效率、降低成本的有效途径。
   (四)股利分配战略优化
   在不稳定时期,企业的筹资途径有限。所以,内务发展是很有必要的。企业可以根据各年不同的净利润,按照合理的比例分配股利,尽量为企业发展提供充足的资金支持。XY矿业的薄弱点在于成本的不稳定,而技术的研发是解决成本的有效途径,所以,企业应把资金都集中在降低成本和研发技术上。
   五、结论
   本文在深入分析了XY矿业2013年到2017年的相关财务数据,并根据分析出的财务数据大体了解了XY矿业的财务战略。进而,对XY矿业的相关财务战略提出了优化建议,希望能为企业的可持续发展提供帮助。本文的总体思路是通过对企业年报和相关财务信息的研究,构建出相应的财务战略矩阵,进而针对企业所在财务战略矩阵的象限分析企业在融资、投资、运营以及股利分配方面的不足,并针对不足提出优化建议。也希望这种思路能为企业不断改进自己的财务战略提供帮助。
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   (责任编辑 徐阳)
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