企业偿债能力分析评价指标的改进和完善

来源:用户上传      作者: 徐丽梅　徐　梅

　　一、流动比率局限性的原因和改进方法
　　
　　（一）局限性的原因
　　1、由于会计信息数据提供者的利益关系和信息不对称等原因，计算流动比率的数据常常被扭曲。信息经济学理论告诉我们，在信息不对称现象普遍存在的情况下，由于代理人总是比委托人拥有更多的信息，当这种信息是会计信息时，代理人便有动机进行利润操纵，将信息优势转化为利益优势，因此，存在通过某些会计处理和交易活动来美化企业财务指标的可能，即所谓粉饰效应。用于美化企业财务指标的这些会计处理和交易活动，也将导致计算流动比率的数据被扭曲。
　　2、流动比率不能量化地反映潜在的变现能力因素和短期债务。流动比率是通过流动资产规模与流动负债规模之间的关系来衡量企业资金流动性的大小，判断企业短期债务到期前可转化为现金用于偿还流动负债的能力。增加企业变现能力因素主要有：可动用的银行贷款指标，银行已同意、企业未办理贷款手续的银行贷款限额，可随时增加企业的现金，提高支付能力；准备很快变现的长期资产，由于某种原因，企业可能将一些长期资产很快出售变为现金，增加短期偿债能力。
　　增加企业短期债务的因素：记录的或有负债，或有负债是有可能发生的债务，按我国《企业会计准则》规定，对这些或有负债并不作为负债登记入账，也不在报表中反映。只有已办贴现的商业承兑汇票作为附注列示在资产负债表的下端，其他的或有负债，包括售出产品可能发生的质量事赔偿、尚未解决的税额争议可能出现的不利后果、诉讼案件和经济纠纷案可能败诉并需赔偿等等，都没有在报表中反映。这些或有负债一旦成为事实上的负债，将会加大企业的偿债负担。
　　（二）改进方法
　　为弥补流动比率的局限性，较为客观地评价企业的短期偿债能力，建议改用以下三个指标评价企业的短期偿债能力：
　　1、超速动比率，它反映和衡量企业变现能力的强弱，评价企业短期偿债能力的大小，计算公式：超速动比率=（货币资金+短期证券+应收票据+信誉高客户的应收款净额）/流动负债×100%
　　由于超速动比率的计算，除了扣除存货以外，还从流动资产中去掉其他一些可能与当前现金流量无关的项目和影响速动比率可信性的重要因素项目，因此，能够更好地评价企业变现能力的强弱和偿债能力的大小。
　　2、负债现金流量比率，它是从现金流动角度来反映企业当期偿付短期负债能力的指标。计算公式：负债现金流量比率=负债总额/经营活动产生的现金流量
　　3、现金支付保障率，它是从动态角度衡量公司偿债能力发展变化的指标，反映公司在特定期间实际可动用现金资源能够满足当期现金支付的水平。公式为：
　　现金支付保障率=本期可动用现金资源/本期预计现金支付数×100％
　　现金支付保障率高，说明企业的现金资源能够满足支付的需要，如果该比率达100％，意味着可动用现金刚好能用于现金支付，如果该比率超过100％，意味着在保证支付所需后，企业还能保持一定的现金余额未满足预防性和投机性需求，但若超过幅度太大，就可能使保有现金的机会成本超过满足支付所带来的收益，不符合成本一效益原则；如果该比率低于100％，显然会削弱企业的正常支付能力，有可能引发支付危机，使企业面临较大的财务风险。
　　
　　二、资产负债率评价偿债能力的认识误区和评价标准
　　
　　（一）认识误区
　　资产负债率作为反映企业长期偿债能力的指标，一般认为其值越低表明企业债务越少，财务状况越稳定，其偿债能力越强。其实，适当举债经营对于企业未来的发展、规模的扩大起着重要的作用。一些前景广阔的企业在其能力范围内通过举债取得足够的资金，投入到报酬率高的项目，从长远看对其实现经济效益的目标是十分有利的。相反，一些规模小、盈利能力差的企业，其资产负债率可能很低，但并不能说明其偿债能力强。因此，对于企业长期偿债能力的分析不光要看资产负债率，还要考察资产报酬率的大小。若其单位资产获利能力强，则具有较高的资产负债率也是允许的。但并非所有的项目一经投资就会立即有回报，尤其是报酬率高同时投资回收期长的项目，其获得的利润不能在当期得到反映，这便使资产报酬率也无法修正资产负债率所反映的情况。
　　（二）评价标准
　　企业的资产负债率多少才算是合理呢？我们认为，主要取决于企业价值的大小。企业价值高表明企业盈利水平高、经营活动产生的现金流量净额多、偿债资金多，另一方面也说明银行的信誉高、获取银行的贷款可能性大、偿债能力强。根据企业价值理论，企业价值等于不负债经营企业价值加节税收益的现值减财务危机成本。债务利息支出是税前列支的成本费用，企业的债息可获得一定节税优惠，其节税额的价值等于债务额乘所得税税率。
　　财务危机成本是由于企业增加债务比例而引起财务困难产生的成本。当企业负债增加时贷方由于企业财务风险加大，往往要求很高的债息作为补偿，这种高息便成为一项企业的成本费用支出。在极端的情况下，贷款人还有可能完全拒绝给予贷款，这样企业就不得不放弃那些本来应当接受的利润较高项目，从而产生了机会成本。另外，企业现有和潜在客户还可能对企业继续经营能力失去信心，则是财务危机成本的又一种形式。再有，如果企业在现金流动方面或者是清偿能力方面遇到问题，则会因为企业在财务上采取一些措施而发生一些法律或者会计费用。最后，如果企业被迫进行最终清算，企业的资产将可能以低于市价水平出售。
　　企业的财务危机成本与其自身的负债比例虽然并不呈线性关系，但是实践证明，在负债达到一定比例后，企业的财务危机成本发生的概率加大，相应的企业财务危机成本也便提高了，财务危机成本随着负债量的增加急剧增加。而资本结构中资产负债率最佳的表现是财务危机成本等于所得税税率。
　　（作者单位：徐丽梅，大庆市园林绿化养护大队；徐梅，大庆市龙田建设开发有限公司）

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