IPO提速前所未见

来源:用户上传      作者: 李 江

　　时值岁末，新股发行骤然提速，A股市场进入扩容高峰期。上周共有10只新股完成发行，冻结资金过万亿，而本周又有11只新股进行申购，其中包括周一发行的大盘股中国北车，如此密集的新股发行在历史上前所未有。年关将至，投资者或将迎来的不是跨年度行情，而是因资金面承压而带来的市场震荡萎缩。
　　
　　新股发行骤然提速
　　
　　临近2009年年底，新股IPO发行出现明显加速迹象。继上周10只新股申购后，本周又将有11只新股发行，其中包括中国北车，中国化学和3家中小板以及6家创业板。
　　最近两周沪深两市挂牌上市的公司接近20家之多，其中还包括冻结资金近9000亿元的中国重工，这意味着在10月份为创业板28家公司上市而放缓的主板扩容节奏在年底又开始进入冲刺阶段。刚刚完成初步询价的中国北车将在本周一开始网上发行，中国北车将当初拟发行不超过30亿股，改成了发行25亿股，其中，网下发行10亿股，占本次发行规模的40％其余15亿股向网上发行，占本次发行规模的60％。由于此次发行价格区间被确定在每股5，00元～5.56元，对应发行市盈率按照2008年每股收益摊薄后在44.25倍至49.21倍之间。按上限计算，中国北车募集资金将达到139亿元。
　　中国北车还没有开始正式发行，中国化学又将开始招股，公司拟发行不超过12.33亿股，拟募集资金29.17亿元。根据中国化学安排，12月21日至22日进行初步询价，12月24日及12月25日开始网下申购，而网上申购也将于12月25日同时进行。
　　3家中小板公司包括皖通科技、得利斯和皇氏乳业，于12月23日申购，募集资金将近10亿。6家创业板公司将于12月24日实施网上、网下申购。此前，第一轮共28家创业板公司已于今年10月30日起正式上市，第二轮发行的8家公司也在上周完成申购。将于12月24日实施申购的六家创业板公司包括：新宙邦、梅泰诺、上海凯宝、九洲电气、回天胶业、朗科科技。
　　
　　主板、创业板，中小板IPO频现“撞车”
　　
　　自11月底开始，新股发行逐步呈现加速之势，而以往沪深两市发行互不重叠的惯例被打破。上海证券交易所连续发行中国重工、深圳燃气、北车股份等大盘股，同时，深圳市场创业板和中小板发行也未有任何间断迹象，其数量甚至还大幅增加。
　　继上周10只新股发行后，本周将要发行的11只新股中，周一发行的大盘股中国北车和上周五发行的中小板会出现申购撞车，而周三发行的3只中小板和周四发行的6家创业板以及周五发行中国化学也会出现申购连续撞车。不同市场(主板、中小板、创业板)新股的密集发行导致的申购撞车现象在近三周以来连续出现，这是1PO重启以来前所未有的，市场分析，在未来的2010年中，就创业板上市公司就有300家，平均每个交易日约有1.4家公司新上市，这就意味着创业板与主板或中小板的撞车现象将成为一种常态。
　　与此同时，大盘股的发行也出现“挤车”之势。统计显示，中国重工已是最近一个多月以来的第四只大盘IPO，此前的11月30日，华泰证券IPO过会，预计募资超过120亿元，12月4日，中国重工确定发行价，实际募资147亿元，已于上周上市。12月11日，中国北车启动推介询价。
　　
　　IPO融资远超去年
　　
　　今年IPO开闸以来，完成招股和披露招股计划的公司已达108家，完成募集资金1663.34亿元，远超去年全年的78家和募集资金1009.22亿元。创业板的开板和中小板的持续扩容，使得中小盘IPO项目持续增长，57家中小板、42家创业板公司于年内招股，已完成募集资金551.1亿元。仅IPO一项就已经超过美国265亿美元的融资额，在还没有将香港联交所今年272亿美元的IPO融资额考虑在内。
　　超级大盘股的IPO数量也超过去年，实际募资超百亿的公司有中国建筑，中国中冶、中国重工、招商证券、光大证券5家。而去年仅有中煤能源、中国铁建两家。今年1PO的9家主板公司中，除去未招股的中国北车。共计募集资金1112.25亿元。
　　另外，今年再融资金额也超过去年。统计显示，今年增发公司122家，较去年减少20家，增发市盈率由去年的22.79倍提升到27.43倍，增发募集资金2763.55亿元，较去年多出400多亿元，配股公司8家，同比减少一家。募集资金93.42亿元，同比减少近60亿元。定向增发、重组式增发为再融资主流。
　　
　　加速扩容或打击市场人气
　　
　　对于年底A股市场出现的扩容高峰，我们认为，融资压力过大一直是市场较为担忧的问题，尤其是在市场处于震荡期之时。英大证券研究所所长李大霄认为，当前市场扩容节奏加快，短期还是会有一些压力。
　　有机构认为如此密集的发行，使得市场对于新股不由得提高警惕，毕竟新股发行需要市场更多的资金去承接，而从新股上市后的表现来看，其对市场的冲击更大。申银万国桂浩明也表达同样的观点，他认为投资者对扩容一直相当敏感，新股扩容加快，一级市场收益率有了明显的提高，这就足以对二级市场构成压力。
　　另一方面，资金的供给已经不如此前大半年那样宽裕，这主要表现在明年的预期信贷规模上，目前来看，央行持续净回笼、投资者观望情绪浓厚等无疑均将加大供需矛盾。而银河证券发布的研究报告指出，目前市场供应仍然较快，新股发行提速、大小非减持数量增加、年底机构做帐，都对短期市场资金面形成压力。缩量使股指面临方向性选择，虽然部分大盘蓝筹股不时进行脉冲式拉升，给指数以一定支持，但资金面的压力打击市场人气，使市场难以实现真正的风格转换，建议投资者继续保持谨慎。
　　另外也有分析指出，在扩容带来的市场结构性信心缺失下，投资者应深度解读有关政策面所嵌入了中期财富聚集效应。整体上来看，重点关注年报逼近下的基金赎回影响。操作上可关注短线政策呵护品种以及中期受益涨价的盈利成长群体。

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