投资评级动态
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作者: 本刊编辑部
首次评级
国金证券首次给予南宁糖业“持有”投资评级
南宁糖业（000911）是国内规模最大的糖业上市公司，本榨季产糖77万吨，占广西蔗糖产量的8.26%，占全国糖产量的5.22%。
公司的制糖业务为强周期行业，未来行业的景气度、供求状况、糖价水平直接影响到公司的盈利水平。由于08/09榨季巴西食糖产量增速3.6%低于此前预期，而印度减产17%导致国内供不应求，尽管中国增产2.83%，但08/09榨季全球食糖供求关系将显著改善，将由过剩转向平衡；国内方面，由于供给依然过剩，库存大幅上升，国内糖价表现将弱于国际糖价，因此预计南糖08/09榨季经营业绩难以乐观。南宁糖业的蔗区由当地政府划定，甘蔗采购价格亦由行政指令确定，“二次结算制”的实施保障了蔗农利益，但造成公司原料采购成本刚性上升。
国金证券分析师谢刚预计公司08-10年分别实现净利润134.79、28.68、223.78百万元，同比增长3.82%、－78.72%、680.14%，对应08-10年每股收益分别为0.470元、0.100元、0.781元。公司目标股价为8.61元，首次给予“持有”评级。
维持评级
广发证券给予新中基“买入”投资评级
新中基（000972）是新疆生产建设兵团重点扶持发展的以番茄制品深加工为主营业务，集番茄种植、生产、加工、贸易、科研开发为一体的农业产业化国家重点龙头企业。
公司2000年确立以番茄制品加工行业为公司核心发展业务的战略目标后，通过超常规、跨越式发展，公司已经成长为番茄制品行业举足轻重的龙头企业，年综合生产能力超过60万吨，生产规模国内第一、世界同行业第二位，产业区域遍布新疆、甘肃、法国、天津、内蒙古等地，产品销往世界七十多个国家和地区，番茄制品的收入占公司主营业务收入的比重也逐年提高。经过过去几年的快速扩张，公司大桶原料酱从原料基地建设到设厂布局都已基本完成。在产能一定的情况下中基的业绩增长将主要取决于毛利率的提升，而中基的战略选择是通过向下游延伸产业链来提升公司的整体毛利率。08年番茄酱价格继续大幅度上涨，预计全年大桶酱的平均价格将达到1000美元/吨以上。
广发证券分析师熊峰通过对大桶酱业务的测算，保守估计08-10年公司的每股收益分别为0.43元、0.45元、0.47元，与07年的业绩相比，增长幅度超过200%。给予“买入”的投资评级。
东海证券维持中兴通讯“买入”投资评级
中兴通讯（000063）上半年国内销售同比下降2.75%，主要由于电信重组导致的投资滞后，相关投资会从下半年开始释放出来，运营商的投资计划也反映了这一点。
公司目前处于发展历史中非常关键的时点，其关键性在于：1）电信重组和3G带来的机遇：电信重组的尘埃落定和即将发放的3G牌照启动了新一轮电信设备投资，国内设备商经过多年的发展在3G时代与海外设备商在同一起跑线上，市场份额将进一步扩大，并将在中国3G标准TDS-CDMA设备领域占据主导地位。从目前运营商的设备投资来看，中国电信的C网及中国联通G网投资在加速进行，中国移动对于TDS-CDMA网络建设推进的速度将对相关设备商的产生直接的影响。2）海外市场前景：虽然近几年中国通信设备商海外市场业务增长较快，但整体市场份额仍然不大，仍有较大的发展空间。目前海外金融危机引起的经济回落对中兴传统的发展中国家市场影响不大，而对于发达国家市场，目前的经济形势为中国设备商提供了又一次加速的机会。因此，目前市场机会和环境为中兴通讯提供了再次超越的机会。
东海证券分析师姚军等保持对中兴通讯的基本判断，看好其未来几年的增长前景，预计公司08、09年每股收益将分别达到1.3和1.67元，维持“买入”投资评级。
评级调动
安信证券调高荣信股份投资评级至“买入-B”
荣信股份（002123）公布三季报，实现收入4.3亿元，1-9月同比增长66.71%，三季度同比增长78.74%；净利润9185万元，1-9月同比增长54.89%，三季度同比增长47.09%；每股收益0.72元，公司预计08年度净利润比上年增长幅度为40%-70%，业绩增长符合预期。
上半年由于订单结构的影响，综合毛利率为43.4%，下降8.52%，三季度综合毛利率55.12%，1-9月份毛利率上升到48.12%，显示大额、高毛利率的订单在本季度交货增加，预计随着四季度高毛利率产品的增加，全年毛利率会进一步提高。上半年新增订单4.25亿元，同比增长63.28%，三季度没有公布新增订单的数量，从其他应收账款增长较上年末增长171.17%，预收帐款较上年末增加65.24%，可以看出三季度订单仍保持大幅度增长。由于公司销售政策的改变，一季度和半年度的销售费用率比上年都有明显下降，尽管由于订货的增长，三季度销售费用率同比增长1.39%，1-9月份的销售费用率同比仍下降1.57%；由于研发费用增加和工资的增长，上半年的管理费用率有提升，三季度管理费用率同比大幅下降11.88%，1-9月份管理费用率同比下降2.94%。
安信证券分析师黄守宏预计公司08-10年每股收益分别为1、1.41、1.96元，目前公司股价动态市盈率为26倍，现在估值已经见底，按照09年27.5倍市盈率，维持目标价位38.78元，调高投资评级至“买入-B”。
凯基证券下调华仪电气投资评级至“持有”
华仪电气(600290)本次股价再次远离调降后的定向增发价格9.95元，价差高达35%，公司定向增发可能面临难产，造成流产主因是：(1)集团资金链处于相对紧绷阶段，对股价维护力不从心；(2)油价大跌，国际新能源公司股价大跌，投资人对新能源业务的投资兴趣减小；(3)公司财务目标屡次下调，公司在市场的信用度下降，由于兆瓦级风机业务需要庞大的流动资金，估计资金量约占本次定向增发案的一半，若本次定向增发流产，将是公司进军新能源版块的一大挫败，公司可能将成为中国风电版块的边缘企业，大者恒大的产业趋势将日趋明显。
凯基证券分析师王志霖认为虽然看好公司庞大的风场资源及与华能新能源合作的订单效应，但定向增发面临难产将使公司新能源业务发展面临倒退。预计公司08-10年每股收益分别为0.46、0.58、0.68元，一年目标价下调至8.75元，下调投资评级至持有。
长江证券下调山西三维投资评级为“谨慎推荐”
山西三维（000755）于10月11日发布三季报称，2008年1～9月份，公司实现主营业务收入212804.04亿元，同比增长4.86%；归属于母公司净利润为12417.26亿元，同比减少52.51%，实现EPS为0.264元；同时，公司发布2008年度业绩预减公告，公司预计2008年1～12月份净利润同比下滑50%～100%。
原材料成本上涨，产品价格回落导致公司业绩大幅下滑。公司第三季度主营业务销售毛利率仅为12.46%，销售净利率仅为1.31%，均为近几年来最低水平。由于目前原材料价格仍处于高位，公司主要产品价格仍处于低位，预计公司今年第4季度业绩仍不乐观。另外，公司BDO新增产能预计09年初顺利投产，完善下游产业链迫在眉睫。受高成本支撑，未来电石价格进一步大幅下滑可能很小，而公司主要产品BDO价格今年年初以来一直处于下滑态势，公司BDO产品毛利率处于历史最低水平，未来随着国内外新增BDO装置的陆续投产，完善BDO下游产业链迫在眉睫。公司今年前三季业绩与去年同比出现大幅下滑，预计今年第四季度业绩仍不会太乐观。09年随着新建7.5万吨/年顺酐法BDO项目投产，公司盈利能力将会较08年得到好转。
长江证券分析师鄢祝兵预计公司08年、09年EPS分别为0.292元和0.458元，目前股价对应于08年、09年动态PE分别为16和10左右，从长期来看，公司业绩有望走出目前低谷，凸现公司投资价值，短期内下调公司投资评级为“谨慎推荐”。
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