投资评级动态
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作者: 本刊编辑部
首次评级
联合证券给予中鼎股份首次评级为“增持”
中鼎股份(000887)目前主要产品为液压气动密封件、汽车非轮胎橡胶制品（制动、减震除外）等机械基础件，从事汽车转向系统、发动机系统、滤清器系统、传动轴系统、底盘系统橡胶零件业务，是目前国内最大的汽车用橡胶制品生产、出口企业之一。
公司出口、消费品、电力设备和船舶制造业等市场领域均正在或接近获得突破。2008年全球汽车行业陷入萧条，中国汽车市场需求增速也在放缓，但通过不断开辟新的市场，公司仍有能力维持未来几年的稳定增长。公司海外OEM市场的突破正在由点到面，增长有望加速，未来空间巨大。围绕橡胶制品业务，在电力设备、船舶制造领域也很可能在不太远的时间内有所斩获。在消费品领域的拓展已然取得显著成效，预计未来1年陆续可实现的订单约5亿元左右。公司大量推出新产品也有助于在高成本压力下维持盈利水平的相对稳定。公司已初步掌握了废旧橡胶再利用技术，未来该项技术可帮助公司实现10%-15%左右的成本节约。
联合证券分析师姚宏光认为虽然可能面临全球汽车产业的萧条，但公司仍然有能力在未来3年内保持25%-30%的盈利复合增长率。预计08-10年每股收益为0.76元、1.02元和1.33元，首次给予“增持”评级。
国信证券给予海陆重工首次评级为“谨慎推荐”
海陆重工（002255）近日公布了08年度半年报业绩快报，上半年主营收入同比增长2.82%，利润总额同比增长3.34%，净利润同比增长31.36%，半年报每股收益0.28元，低于预期。
收入增速低于预期，主要是因为公司从08年开始享受所得税优惠，所得税率大幅下降。在主营产品需求旺盛，公司定单非常充足的情况下，上半年公司主营收入几无增长，主要原因在于公司产能未能在上半年释放不足，一方面，今年雪灾加春节影响，公司一度停产近1个月；另外，在生产规模扩大后，由于新招工人熟练度以及生产组织管理的难度加大，生产效率也发挥的不够理想。下半年产能将显著提升，但全年完成定单量仍可能略低于公司计划目标：首先，公司募投项目产能已在上半年逐步投产，目前达产率已接近80%，下半年公司产能将显著提升；另外，公司也在通过各种措施全力提升公司生产效率；下半年公司完成销售情况将明显好于上半年，但综合下来，全年销售规模仍可能达不到公司10亿左右的交货计划。
国信证券分析师余爱斌暂维持原08、09年每股收益0.83元、1.22元的盈利预测，考虑余热锅炉独立景气状况和公司巨大的潜在成长空间，首次给予“谨慎推荐”投资评级。
维持评级
华泰证券维持浙江广厦“买入”评级
浙江广厦（600052）已经进入业绩上升阶段。目前开发项目结构合理，股改注入的通和置业项目已在07年贡献业绩，南京长江路九号也将在08年开始结算。截至07年末，公司来自房地产开发业务的预收款达43.5亿元，其中大部分将在08年结算，今年业绩高增长确定度较高。
公司未来业绩增长的最大看点在于杭州天都城项目，随着交通配套的完善，天都城的性价比优势开始体现。经过前期的高投入，该项目已进入丰收期，销售和盈利能力都将不断提高。除了向大股东收购资产外，公司在07年仅购买了天都城丽舍花园片区地块，楼面价格1725元/平米，在08年没有新增土地储备计划，因此今年公司的购地成本支出压力有限。转让水电业务等非核心资产也为公司带来了一定现金回笼。尽管房地产市场成交持续低迷，但部分城市已有暖市政策出台。近期杭州下调了公积金贷款首付比例，公司的天都城项目作为高性价比的普通住宅，受益较大。
华泰证券分析师张驰飞预计08-10年每股收益分别为0.66元、1.10元和1.34元，净利润年复合增长率达到85.4%。6个月目标价9.80元，相当于15倍预测08年市盈率、9倍预测09年市盈率，维持“买入”评级。
光大证券维持中联重科“买入”评级
中联重科（000157）公告：为做大做强做优主业，扩展公司产业链，拟收购长沙鑫丰投资有限公司持有的华泰重工制造有限公司82%的股权，收购价格为11912万元。
华泰重工净资产为负6232万元，但评估价格为14537万元。评估价格采取净利润贴现的方法，预计08年扭亏，09年净利润大幅度增长，09-13年4年的复合增长率为32%。如果预测的净利润能够达到，收购的09年的市盈率倍数为6.6倍，相对其未来4年32%的复合增长率来说显然便宜。公司与资产出售方签订了对赌协议，如果受益达不到预期，那么出售方将按差额的82%补偿。因此综合考虑对赌协议，公司收购价格并不昂贵。收购对公司业绩影响有限，但是收购有利于丰富公司产品线，完善产业链。公司最近在国内外展开了系列收购，其中以收购CIFA规模最大，公司试图依靠并购实现快速崛起，成为综合性工程机械提供商的战略意图非常明显，公司外延式带来的增长很快，但管理层的整合能力将受到严峻考验和挑战。
光大证券分析师邱世梁预计公司08-10年的每股收益分别为1.07、1.38和1.76元，目标价格21元，维持“买入”评级。
评级调动
长城证券下调川投能源投资评级为 “谨慎推荐”
川投能源（600674）报告期内主营收入2.55亿元，同比增加41%，归属于母公司净利润2.0亿，同比增加287%，每股收益0.3129元。公司参股38.9%的新光硅业在报告期内净利润3.4928亿，公司权益净利润1.3587亿，占公司总净利润的67.9%。参股10%的国电大渡河分红贡献3890万元，占净利润的19.45%。
新光硅业在3月底曾检修1个月，并受地震而停产约10天，影响了多晶硅的产量，全年产量预计约为700吨，预计公司多晶硅综合售价在240万元/吨，全年净利润约7.8亿，归属公司约3.0亿。公司旗下天彭水电曾于地震中受损，中报中显示的损失为1510万元，另外地震影响下游用电需求，公司旗下嘉阳火电报告期内进行停机检修，对净利润的影响约1500万元，两项合计降低净利润约3000万元。公司未来最主要的盈利增长点在于旗下田湾河水电站的投产。上半年田湾河贡献主营收入8034万元，净利润3867万元，预计完全投产后每年可贡献净利润2.1亿元。
长城证券分析师周涛预计公司08-09年的盈利为每股0.72元和1.13元，近期国际原油价格大幅下挫，油价中期头部已现，下调新能源个股的估值水平，下调公司投资评级为谨慎推荐。
海通证券下调天邦股份投资评级至“增持”
天邦股份（002124）今日发布08年半年度报告，公司实现营业收入43249万元，同比增长249.94%。上半年由于土地搬迁获得非经常性收益1.16亿元，因此上半年实现净利润8003万元，同比增长2019%。扣除非经常性损益后，公司实现净利润－383万元。尽管水产饲料行业的旺季是每年的6-10月，但上半年的盈利状况仍低于预期。
收入的大幅增长主要由三方面的原因：1)新增合并业务。由于去年7月收购长沙金德意51%的股权。由此，上半年新增油脂业务收入17264万元，占本期业务收入的40.06%。2)水产品加工业务实现收入1709万元，而上年同期该项目尚未投产。3）饲料业务的增长。尽管公司的饲料业务实现收入23569万元，同比增长93.68%，饲料收入的增长来源于募集资金项目的投产和量价的增长，但原料价格的大幅上升吞噬了利润。自去年开始，公司不断投资，除募集资金项目外，公司投资4080万元收购长沙金德意的股权，投资500万美元建设越南工厂，今年又花费9250万元收购成都精华生物80%的股权。这些投资只有金德意为公司贡献了利润。
海通证券分析师丁频调低08-09年每股收益分别至0.81元和0.40元，尽管仍认同天邦未来的发展模式，但当前股价对应的09年市盈率已经达到34倍，因此将投资评级下调至“增持”。
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