投资评级动态

来源:用户上传      作者: 本刊编辑部

　　首次评级
　　
　　招商证券首次给予乐凯胶片“中性-A”投资评级
　　乐凯胶片（600135）08年1季度，主营业务收入1.82亿元，环比下降5.81%，同比下降17.6%，传统业务下降趋势明显。
　　白银价格上涨导致成本大幅增加，08年上市公司业绩下滑不可避免。公司发展寄望业务转型。08年4月3日董事会通过投资4,536万元建设太阳能电池背板生产线，按照项目规划，建设达产后，年销售收入将达到2.5亿元，实现净利润0.18亿元，对公司该项目的前景持相对乐观态度。合肥乐凯膜材料有望输送上市公司。公司业务主要包括影像记录材料、印刷材料、膜材料以及精细化工。影像记录材料下滑明显，印刷材料为主的河南华光公司可能独立上市，精细化工规模尚小。2月19日《乐凯胶片股份有限公司董事长张建恒致投资者的一封信》提到，“根据图像信息、印刷材料、薄膜及涂层材料三个业务单元的战略发展需要，乐凯集团将结合自身经营状况及整体发展战略支持乐凯胶片的产业发展，虽然时间表尚未确定，但在适当时机会考虑将部分优质资产注入乐凯胶片”。膜材料有望输送上市公司，膜材料中合肥基地四期工程投资13亿元，形成年产值25亿元生产规模。首期投资2亿元，08年开始陆续投产。
　　招商证券分析师汪刘胜预估其08、09年EPS分别为0.07、0.09元，短期内公司业绩难以增长，公司长期看点为业务转型是否成功及可能的资产注入，首次给予中性-A投资评级，建议重点关注。
　　
　　中银国际首次给予承德钒钛优于大市评级
　　承德钒钛(600357)目前是国内第二大钒生产商，未来三年公司钒产将大幅扩张，有望成为全球最大的钒生产商。近年来中国政府对钒资源保护力度的加大以及强大下游的需求，支撑了钒的价格，钒产品是公司未来主要的利润增长点。
　　承德钒钛目前主要生产含钒钢材和钒制品。含钒钢材主要为螺纹钢和圆钢等建筑类钢材，钒制品主要包括五氧化二钒、钒铁合金和钒氮合金等。含钒钢材有其独特的优越性，在提倡节能的前提下，市场前景看好，承德钒钛的含钒钢材以及钒制品将有较大的发展。承德钒钛是承德地区主要钒制品生产商，目前承德钒钛的五氧化二钒生产量约为10,000吨，在国内仅次于攀钢，在全球目前为第四大钒生产商。公司未来的发展战略是通过钒钛资源综合利用，做大钒钛产业。公司06年产钒渣约10万吨，钢300万吨左右。06年通过募集资金项目投资，做大钒制品及深加工业务。未来3年，公司钒渣可达到20万吨以上，钢产量将达到800万吨（含集团300万吨产能），届时承德钒钛（承钢）将建设成为世界最大的钒钛基地，五氧化二钒产能将跃居全球第一位。
　　中银国际分析师许民乐预计公司未来将获得资源的注入和未来钒产业广阔的发展前景，预计公司在估值上可享有更高溢价。不考虑整体上市，以15倍的2009年市盈率对公司估值，得出目标价格16.95元，首次评级优于大市
　　
　　维持评级
　　平安证券维持航天通信“强烈推荐”投资评级
　　航天通信（600677）自2002年来，从控股股东航天科工集团先后四次置入军工资产，到目前形成以超低空防御性导弹总装为核心的军品生产结构，此次收购控股股东航天科工集团持有的江苏捷诚车载电子信息工程有限公司66.52%的股权。有利于公司进一步打造导弹集I公司点评2/4成系统产业链，促进公司现有军工资产的进一步整合。
　　江苏捷诚车载电子信息工程有限公司是信息产业部军工产品定点生产企业，属二级保密资格单位。航天通信收购江苏捷诚有两方面的意义：有利于完善公司产业链及资源整合。同时，收购完成后成都航天通信的军用通信装备将可以为江苏捷诚配套，扩大成都航天通信的产品线，有利于促进公司现有资源整合；江苏捷诚产品目前有自己的市场，其产品符合国防现代化信息化建设需要，我国国防现代化建设是一个长期过程，捷诚具有良好发展前景。收购完成后有利于公司军品多元化，降低单一军品收入波动带来的影响。军工不乏优质资产，但资源分散也会使得优质资产处于很低的盈利水平，看好收购江苏捷诚所带来的资源整合效应，一个强有力的军品系统无论在竞争力、盈利能力还是在稳定性上将远远超过单一资产。
　　平安证券分析师叶国际预测公司2008-2010年的每股收益分别为0.35元、0.82元、1.2元，考虑公司在航天科工集团超低空、低空防御性导弹领域的资源整合地位将得到进一步确立。维持公司“强烈推荐”投资评级。
　　
　　长江证券维持一致药业“推荐”投资评级
　　一致药业（000028）未来最主要的看点在于大股东国药控股利用先进的管理经验、较高的品牌知名度、广大的网络品种优势为一致药业带来管理能力改进以及优质资源，从而提升盈利水平。
　　公司2007年业绩低于预期的主要原因之一是母公司的增长不尽人意。母公司以纯销为主，配送品种达4000多个，在深圳地区市场占有率第一，占到当地招标药品品种、配送量的半数以上，但高毛利品种少，因而毛利率较低。母公司的盈利能力在2008年后面三个季度将逐步好转。一致药业未来最主要的看点在于大股东国药控股利用先进的管理经验、较高的品牌知名度、广大的网络品种优势为一致药业带来的管理能力改进、盈利水平提高，从近2年的观察来看，大股东对一致药业的重视和支持是显而易见的，这从目前董事会、管理层背景也能感受到。从公司战略规划情况分析，收购扩张及目前的高负债情况对资金的需求较大，公司的融资大门可能开启，也促使公司具有业绩释放的动力。综合来看，2008年业绩达到增长的确定性较大，这主要来源于国控广州的高速增长、母公司的扭亏为盈、医药工业的强劲增长。
　　长江证券分析师段炼炼预测公司2008-2009年0.59元、0.77元，考虑到大股东对一致药业的重视和支持，维持公司“推荐”投资评级。
　　
　　评级调动
　　中金公司调低歌华有线投资评级至“中性”
　　歌华有线(600037)据广播电视信息报道，直播星-中星9号将在奥运会之前(最早6月份)发射。在3月CCBN会议上，广电总局明确表示，直播卫星电视将播出47套免费节目，如果定位不当，监管不到位，将对有线电视业产生巨大冲击，并可能动摇有线网络运营的基础(收视维护费)。
　　开源受制于政策，节流策略改变导致资本开支和成本压力剧增。中国广播电视监管体制对中国有线网络和付费电视发展的制约以及公司08年资本开支规模显著超出预期，在数字电视收视维护费没有提高和付费电视业务发展前景不明朗的情况下，公司没按05-06年的审慎原则控制资本开支，短期利润下滑难以避免。宽带业务收益受制于电信运营商的垄断。LGI在全球拥有丰富的有线电视和宽带运营经验，若其与歌华的合资公司顺利成立无疑将有利于歌华宽带业务拓展。但中国电信运营商垄断互联网骨干网和国际出口，天威视讯(深圳有线网络)宽带业务的运营情况表明，若政策不打破电信运营商对出口带宽的垄断，歌华宽带业务即使实现收入较快增长，仍可能陷入增量不增收的窘境。
　　中金公司分析师金宇考虑到CPI上涨以及卫星直播电视的竞争压力，保守起见，改变09年数字电视收视维护费将提高的假设，09年盈利预测相应的下调到0.34元，对应股价在13-15元，下调评级到“中性”。
　　
　　大通证券调高锡业股份投资评级至“增持”
　　锡业股份（000960）公司是云南锡业集团有限责任公司控股的国内上市公司，是中国最大的锡生产出口基地，主要产品有锡锭、锡铅焊料、铅锭、锡化工、锡材产品，共20多个系列300多个品种。是世界锡生产企业中产业链最长、最完整的企业，在世界锡行业中排名第一。在伦敦金属交易所（LME）注册“YT”商标，在国际上享有盛誉。目前拥有的产能为:精锡6万吨，17650吨锡化工产品、23070吨锡材产品、2万吨铅和1万吨铜精矿的生产能力。
　　 锡主要用于“马口铁”、锡铅合金、金属焊接、金属器具等地方。近期，电子产品中实行无铅化成为一种新的发展势头，用锡代铅，使锡的需求增加。另一方面，锡的供给不足是一种常态，近来印尼对锡出口的严格监管和中国对锡的出口增加关税，使市场对锡的供应产生忧虑，从而推动锡价上扬。锡矿是不可再生的稀缺资源，全球储量十分稀少。中国的锡资源储量全球第一，约156.26万吨，占全球资源储量的22%，公司控制的锡资源储量，超过了60万吨，占全国的38.4%，公司的锡资源储量首屈一指。从公司历史存货与锡价变动统计可以得到07年以来公司的存货增长速度明显快于锡价上涨速度，说明公司的库存量在不断增加。在涨价的条件下，库存战略让公司中受益明显。
　　大通证券分析师赵彦辉预测08、09年摊薄每股收益为1.51、1.81元，给予公司08年30倍PE，调高公司评级为“增持”。

转载注明来源:https://www.xzbu.com/3/view-1404815.htm