投资评级动态
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作者: 本刊编辑部
首次评级
联合证券首次评级绿大地为“增持”
绿大地（002200）是经营绿化苗木种植与销售、绿化工程设计及施工、以及苗木租赁等业务的领先企业。绿化苗木销售是公司收入和利润的最重要来源，占收入比重长期保持在85%左右，其余约15%由绿化工程贡献。
公司的成长轨迹相当清晰，生产规模扩张、单位附加值提高（自繁特色苗木比重提升）将成为业绩快速增长的两个主要动力。仅马鸣基地3500亩苗木步入收获，就能够使公司08、09年业绩增长无忧，而年初的全国大面积的雨雪灾害天气使公司的苗木未来几年面临更好的市场形势。募集资金建设项目将使基地生产能力不足的瓶颈获得突破。马龙县两个绿化苗木项目将增加9000亩种植面积，使生产能力比08年增加超过一倍，自有特色品种的培育和生产能力都得到质的飞跃。09年新基地将开始步入收获，使公司2010年之前业绩增长获得可靠的支持。绿化苗木行业正步入快速发展阶段，公司面临十分优越的行业环境。
联合证券分析师刘树坤认为，公司良好的持续性和确定性使其具有很高的安全边际，已有的资源优势使业绩持续超预期的可能性很大，2008-2010年公司每股收益分别为1.02元、1.45元、2.06元，每股合理估值为54.4元。首次评级为增持。
中投证券首次给予大立科技“强烈推荐”投资评级
大立科技（002214）为国内红外热像仪的真正龙头，并进军核心技术产品―焦平面探测器的产业化的实施，将在未来3年内率先打破国内厂商在核心技术产品依赖国外进口的不利局面。
从公司所处行业来分析，红外热像仪军用和民用市场存在巨大的潜在需求空间，应用领域前景广阔。军用领域，未来5年全球和国内军用红外热像仪市场需求总量将达到40亿美元、230亿人民币；民用领域，红外热像仪广泛应用在消防、电力、建筑、企业制程控制、石化、煤炭、食品、医疗等领域。技术进步导致产品制造成本的下降，将推动红外热像仪市场有效需求的快速增长，使潜在需求快速转化为有效需求。据来自全球著名的红外热像仪行业咨询公司的预测，未来5年全球民用红外热像仪市场需求增长率将达到15%以上，到2012年，全球民用需求市场将达到38.12亿美元；因中国经济高速发展，中国红外热像市场的年均增长率将达到20%以上，预计到2011年中国民用红外热像仪市场的需求量将达到9.95亿元。如果公司在焦平面探测器实现自主生产，则公司仅焦平面探测器的成本将从目前从国外的购买价格2000欧元左右下降到1/10到2000RMB左右，按年产能3500片测算，综合成本将下降35%左右，产品价格的下降将加速潜在的市场需求向实际需求的快速释放。
中投证券分析师王海军预计公司2007-2010年完全摊薄后每股收益分别为0.38、0.46、0.62、1.02元。合理相对估值为26.34元―30.60元，综合考虑取中间值为28.17元。首次给予强烈推荐投资评级。
维持评级
兴业证券维持招商地产“推荐”评级
招商地产（000024）公司销售形势逐步好转，08年来兰溪谷销售额已经达到2亿元，春节后平均约2天成交一套。公司计划08年销售100亿，回款80亿。基于对深圳楼市的信心，以及公司“U”计划等创新销售策略的刺激，公司完成销售任务的应当没有悬念。
兴业证券分析师王嘉等认为深圳楼市已经初步见底，公司在08年将继续保持扩张势头，目前规划在建面积530万平米，预计到08年底在建面积达到289万平米，将比07年的124万增长约130%。土地市场方面，公司也将利用目前阶段性调整的机会，审慎增加土地储备。预计公司08-09年每股收益分别为2.13元，3.35元，公司开发类和持有类物业资产净值分别为32.26元和9.08元，合计41.13元，目前股价已经接近，维持“推荐”评级。
天相投顾维持华峰氨纶“增持”评级
华峰氨纶（002064）是我国氨纶行业的龙头企业，在建产能达产后公司总产能将达到4.2万吨，位居全国第一、全球第三。07年公司氨纶产量为1.98万吨，较06年增长27.74%。公司目前正在建设年产1万吨经编专用和年产1万吨纳米改性氨纶项目，目前已基本完成项目主体工程建设，将在08年内全部投产，预计公司08年产量在3万吨左右，届时公司产量增幅有望达到50%左右，是公司业绩增长的重要保证。
差别化产品优势明显。公司附加值较高的15D、20D、30D细旦纤维比例占到目前产能的30%以上，差别化产品的毛利率较普通产品高，议价能力强，毛利率水平相对较稳定。公司拥有稳定的客户资源和良好的销售渠道，历年来产销率保持在90%以上，高于行业平均水平。成本控制优势突出。公司纺丝速度为800-1000m/min，高于行业平均水平30%左右；公司参与制定清洁生产行业标准，多数能耗指标达到国际国内先进水平。公司目前已经通过了国家级环境友好企业技术核查，节能减排将得到国家政策的支持。
天相投顾暂时维持前期年报点评中的08-09年每股收益分别为2.75元和3.19元的盈利预测，维持“增持”投资评级。
评级调动
广发证券上调日照港至“买入”
日照港(600017)07年度公司实现利润总额17493万元，同比增长18.85%，每股收益0.28元。业绩低于预期，主要是因为煤炭吞吐量低于预期，07年度由于国家煤炭出口政策发生变化、腹地内煤炭价格持续走高，煤炭产地销量较大，导致公司外贸煤炭吞吐量下降。考虑到国内煤炭资源需求的旺盛，外贸煤出口量的低水平态势将在较长的一段时间内存在。
07年度公司铁矿石装卸量增幅达43%，未来几年矿石增量仍是主要看点。首先，矿石码头二期工程将在08年中期投产，将新增铁矿石接卸能力1600万吨；其次，未来5年内山东将集中在日照建设一个临海钢铁精品基地，规划建设规模2000万吨，其中新建项目规模1500万吨；第三，公司将成为力拓在东亚的铁矿石转运和分拨中心。另外，从08年1月1日起，公司全面提升装卸费率，按照不同货种计算，平均提价约10%，此次装卸费率的上调将给公司增加25000万元以上的主营收入，大致增加净利润16000万元，折合每股盈利0.25元。此外，日照港集团的长期目标是整体上市，因此除了公司明确的认股权证行权后将收购的西港区二期以外，未来还存在较多的资产注入预期。从资产总量看，集团资产已经发展到140多亿，而股份公司的总资产才47亿元，未来公司很可能还有融资需求用以纳入集团资产。
广发证券分析师黄永琳预测公司2008-2010年每股收益分别为0.51、0.58、0.67元，公司的资产注入预期仍存在，保守给予09年25倍市盈率，认为公司的估值可达15元，上调评级至“买入”。
广发证券下调江中药业短期评级至“持有”
江中药业(600750)2007年营业收入较2006年度略有下降，实现营业收入1166.28百万元，比上年同期减少1.25％，实现净利润96.07百万元，比上年同期增长23.47%。实现每股收益0.33元，低于市场预期。
公司主导产品“健胃消食片”、“复方草珊瑚含片”在经历了近年高速增长后，开始进入成熟阶段，在成为同类市场的领导品种后，其发展速度也随之降低。“江中亮嗓”公司没有披露具体销售数据，但是推测销售收入比2006年下降20～30％左右。虽然主导产品增速放缓，但是公司在制造成本、管理费用等方面管理效能水平的有效提高及销售费用上的控制，使得2007年度公司净利润水平较2006年度仍有一定幅度的提升。08年，公司将继续围绕中药OTC品种展开精细化耕耘，对于核心品种“健胃消食片”、“复方草珊瑚含片”，通过理顺营销体系，调整经销商结构，县乡拓展稳步推进，在现有销售规模的基础上，力争增长15％。2008年公司计划实现合并营业收入13亿元。在成本费用计划方面，继续推进精益生产方式，大力推行节能降耗，加强采购管理，毛利率力争在65％以上；积极把握好老产品与新产品在市场推广和营销上的投入，在保障市场份额不下降的前提下，将销售费用率控制在43％以内。
广发证券分析师葛峥预计2008～2010年公司每股收益为0.464元、0.552元和0.655元。由于新产品的推广需要一定的时间，并且具有一定的不确定性，将公司的短期评级下调至“持有”。
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