投资评级动态

来源:用户上传      作者: 本刊编辑部

　　首次评级
　　中信建设首次给予开滦股份“增持”评级
　　开滦股份（600997）公布07年年报，实现营业收入54.75亿元，利润总额8.02亿元，分别比上年增长72.66%和29.62%，公司每股收益达到1.1元，同比大幅增长26.44%。
　　公司煤炭业务保持平稳，07年生产原煤750.91万吨，与上年基本持平；生产精煤258.37万吨，外销精煤155.45万吨，分别比去年下降2.05%和33.84%，而焦化业务增长迅速，报告期内唐山中润焦化一期工程和迁安中化公司焦化二期工程已经建成投产，目前公司已经形成了320万吨焦炭的产能。07年公司生产焦炭304.17万吨，销售焦炭300.48万吨，分别比06年大幅上涨156.94%和153.12%。公司焦炭销售收入首次超过煤炭业务。公司具有资源优势，肥煤资源丰富，可采储量达到47,893.1万吨，可供开采60年。肥煤品种稀少，只占全国探明煤炭资源的5%。丰富的优质肥煤资源为公司焦化业务提供了稳定、经济的原料。而公司的京唐港煤化工园区使公司形成了煤炭采选、焦化、煤化工产品加工的完整产业链，为公司未来发展提供了新的增长点。
　　中信建投分析师张广宇认为，鉴于上述情况，预计公司08-09年每股收益分别为1.42、1.67元，对应市盈率27.53、23.41倍，首次评级“增持”，6个月目标价格49.7元。
　　
　　平安证券首次给予长百集团“强烈推荐”评级
　　长百集团（600856）作为汽车后市场的主渠道前端，“汽配城”这种业态正处于前所未有的发展好时光；一旦高力集团成功掌控长百集团，公司基本面将发生翻天覆地的变化，在短期内就能大幅提升投资价值，如果连锁扩张顺利实现、盈利模式成功转换，有望成为连锁汽配城巨头。
　　由于中国汽车售后服务市场还处于初级阶段，估计国内售后服务商利润率比美国等成熟市场高10个百分点左右，可达40%左右。由于资金紧张、追求短期收益或者其他原因，前期连锁扩张汽配城时，高力集团以出售铺位、滚动开发为主，盈利模式为“铺位出售收入+管理费收入”。这里要特别指出：要实现佣金制的盈利模式，难度很大。长百集团于2007年12月12日定向增发购买高力集团拥有的百货商业开发与经营业务、汽车后市场开发与市场运营业务相关的全部资产。此次收购完成后，长百集团在百货零售业务规模扩大的同时，扩展到汽车后市场开发与运营业务领域。
　　平安证券分析师瞿永祥根据2007年报显示，公司净利润同比有102.39%的增长，扣除处置长百影城购物中心工程损失项目，上升比例为286.38%。净利润的上大幅增加主要来自主营收入的上升而带来的毛利增加。判断未来公司百货资产经营业绩将趋于稳步增长。预计公司08-10年的每股收益分别为0.45、0.55、0.67元，首次给予“强烈推荐”评级。
　　
　　维持评级
　　凯基证券维持金晶科技“增持”评级
　　金晶科技（600586）2007年公司主营业务收入为14.2亿元，同比增长82.9%；扣除少数股东损益后的净利润为2.1亿元，同比大幅增长237.3%。公司07年加权平均每股收益为0.84元，全面摊薄每股收益为0.7元，略好于预期。
　　07年公司的优质浮法玻璃和高档浮法玻璃两块业务总计实现销售收入10.96亿元，同比增长67.5%。其中优质浮法玻璃销售量约1,300万重量箱，同比增长109.3%；高档浮法玻璃销售量约180万重量箱，同比下降44.1%。浮法玻璃业务的营收显著增长的动力来自于量价齐升。在浮法玻璃营收增长的同时，公司较好地控制了成本。07年浮法玻璃的单位成本约为57.8元/重量箱，基本与06年持平。07年公司的盈利明星是超白玻璃。展望未来，公司保持高速增长的动力来自于三方面：1、根据年报，公司本部的600T/D防紫外线节能玻璃原片生产线已于2008年2月投产，预计08年可以贡献营收约2.1亿元，毛利率保持在20%以上。2、超白玻璃依然在放量期，预计08-10年超白玻璃的销量可以达到200万重量箱、250万重量箱和300万重量箱，分别贡献营收约4亿元、5亿元和6亿元，毛利率保持在50％以上。3、公司的100万吨纯碱项目预计于2008年8月正式投产，届时不仅可以实现公司生产原料自给，抵御纯碱价格自07年11月以来的快速上涨带来的成本压力，亦可以将部分纯碱外销，实现营收。07年超白玻璃的销售收入约2.86亿元，占玻璃主业的20.7%，而毛利则占到37.4%。
　　凯基证券分析师王志霖等预计08-10年公司的每股收益分别为1.19元，1.74元和2.04元。公司未来成长迅速，将公司08年的估值从30倍提升至35倍，目标价位41.65元，维持“增持”评级。
　　
　　兴业证券维持天威宝变“推荐”评级
　　天威保变（600550）发布公告，公司已接到中国证监会《关于核准中国兵器装备集团公司公告保定天威保变电气股份有限公司收购报告书并豁免其要约收购义务的批复》文件，根据该文件，中国证监会对收购报告书全文无异议。此前国务院国资委也对天威集团的股权无偿划转给予了批复，根据以上两个批复，保定市国资委将持有的天威集团全部股权100%无偿划转给兵装集团。
　　兵装集团取得天威集团完全控股权更多的包含了财务投资的意味。兵装集团希望以项目为载体，通过融资以及资本金投入的方式加大对风电、光伏、输变电等项目的投入，实现将保定建设成为中国电谷的目标；从这个角度看，兵装集团主要是基于对天威集团在输变电以及新能源业务的强大发展潜力的了解，希望依托天威集团的平台大力发展输变电和新能源产业而做出的投资行为。兵装集团曾承诺，“十一五”期间投入资金不少于150亿元，到“十二五”末，投入资金不少于300亿元。目前天威集团和上市公司的新能源项目都需要大量资金，兵装集团已经给予了充分支持。管理层仍将保持稳定，公司长期发展无碍。兵装集团方面并无改变上市公司董事会和高层管理人员的计划，而且还会充分支持上市公司在输变电和新能源业务方面的发展，因此兵装的介入不会对原管理层的决策和战略形成掣肘。
　　兴业证券分析师王雪峰等认为，总的来说，兵装集团的介入更有益于天威集团和上市公司的加速发展，对上市公司各项业务的发展前景持乐观态度，维持85元目标价和“推荐”评级不变。
　　
　　评级下调
　　国都证券调底首旅股份到“短期中性-长期A”
　　首旅股份（600258）07年实现营业收入18.20亿元，利润总额2.18亿元，归属于母公司所有者的净利润1.22亿元。较06年分别增长了24.00%、72.02%和53.15%。每股收益0.528元，和预期基本相符。公司业绩增长主要来自于酒店、景区业务的贡献。
　　公司酒店业务收入比上年同期增长42.46%，毛利率同比上涨0.5%达到87.89%。酒店业务收入的大幅增长主要得益于京伦饭店装修后设备设施提升以及北京酒店景气度上升带来的房价上升和入住率提高，其中京伦饭店平均房价比装修前上升大约30%，此外，虽然民族饭店有部分楼层装修，但平均房价的上升也使装修对起营业收入影响有限。随着民族饭店装修完成以及奥运会北京酒店房价的大幅提升，预计酒店业务收入在08年将增长30%以上。公司未来的投资看点除了奥运效应外，未来首旅集团其他酒店资产的持续注入以及股权激励都将成为股价上升的催化剂。但以上预期应在08年之后才有望兑现。
　　国都证券分析师归凯预计，增发有望在上半年完成，假设本次增发注入的酒店从下半年开始合并报表，则公司08、09年的每股收益预测分别为0.73元和0.79元，目前公司08、09年的动态市盈率分别为58倍和54倍，短期存在估值压力，调低对其投资评级到“短期中性-长期A”。
　　
　　安信证券下调云铝股份至“减持―A”
　　云铝股份（000807）于3月1日发布公告，称接到云南省发改委、电监会南方监管局昆明监管办公室《关于取消电解铝等高耗能企业电价优惠的通知》，取消云南省高耗能企业电价优惠政策。其中涉及公司的内容为：自07年12月25日起，取消云铝股份电价优惠，执行省电网销售电价表“大工业电价”中“电炉铁合金、电解烧碱、合成氨、电炉黄磷、电铝锭”类电价。
　　云铝股份认为，公司原享受的每千瓦时电价4.32分的优惠取消后，吨铝成本将上升约500元，由此将影响公司本部生产总成本上升约1.5亿元，影响控股子公司生产总成本上升约5,000万元。针对以上成本上升因素，云铝股份计划采取如下措施：1）加快资源开发战略的实施进度和步伐，尽快实现文山80万吨氧化铝项目的建设，通过降低电解铝生产原料成本消化电费成本的上升；2）按照公司的发展规划，加快实施公司产品结构调整，加快推进年产8万吨中高强度、宽幅铝合金板带项目及年产4万吨耐热、高强度铝合金工圆杆项目建设，提高铝加工产品比例及附加值，全面提升公司抗风险能力及盈利能力；3）进一步提升工艺、技术水平，进行内部挖潜、节能降耗、降本增效；4）进一步加大节能减排工作力度，积极争取获得国家财政及省财政对公司节能减排的财政支持和其它优惠政策的扶持。
　　安信证券分析师衡昆将云铝股份08年和09年盈利预测分别由0.38元和0.52元下调至0.30元和0.45元，下调幅度各为21％和13％。同时下调公司目标价至16.7元，并将其投资评级由“中性-A”下调至“减持-A”。

转载注明来源:https://www.xzbu.com/3/view-1405034.htm