投资评级动态
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作者: 本刊编辑部
首次评级
天相投顾首次给予宁波海运“增持”评级
宁波海运（600798）07年底电煤合同运价仅相当于市场即期运价的一半左右，08年煤运合同价上涨预期强烈。目前公司收入来自海运业务和钢材加工两部分，其中海运业务在公司营业收入中所占的比重在3/4左右，是收入主要来源。钢材加工业务毛利率偏低，未来没有大规模投入计划；而盈利能力突出的海运业务，是公司未来集中力量发展核心业务。
公司海运业务以沿海煤炭、铁矿石、粮食等干散货运输为主。其中煤炭是公司运输的核心货种，运输线路从环渤海湾的煤炭输出港到浙江沿海，占据浙江省电煤运输市场1/3左右的市场份额。煤炭运量在公司总运量中所占的比重在80%左右，而煤炭中90%为大货主的电煤运输，其余10%左右为民用煤运输。公司电煤运输执行和大货主的长期合同、运量大、运价相对稳定；民用煤运输批量小、主要是航次运输、运价随行就市。
天相投顾研究所预计，在假设公司08、09年沿海煤运合同价分别上涨30%和0%情况下，公司07-09年全面摊薄每股收益（按增发后5.808亿的总股本计算）分别为0.32元、0.63元和0.66元，对应动态市盈率分别为39倍、20倍和19倍。给予公司海运业务08年25倍的市盈率，对应价值15.75元，同时考虑现有公路业务对应每股价值2元，合理股价在17.75元左右，首次给予“增持”评级。
海通证券首次给予青岛软控“买入”评级
青岛软控（002073）新产品的快速市场推广能力源自其基于轮胎专业知识和经验积累的研发能力、对客户需求的准确把握能力和技术输出者的角色扮演。预测2008年密炼机将成公司主营增长主要驱动力，而半钢产品和检测设备则有望成为2009年主营增长主力。
全钢胎子午化和半钢胎投资驱动行业成长。国内轮胎需求和国际轮胎产能转移是国内轮胎机械行业增长的长期驱动力。目前国内轮胎子午化率不超过70%，而全钢胎子午化率更低，全钢胎子午化率提高将驱动国内轮胎机械行业增长。目前本土品牌轮胎企业很少生产半钢胎，未来一段时间国内兴起半钢胎投资热潮是可以预期的，而这将为轮胎机械行业带来福音。
海通证券分析师陈美风预计公司2007年至2009年每股收益分别为0.93元、1.41元和1.96元。鉴于对公司2008年和2009年每股收益以接近或超过40％的速度增长较有信心，在目前A股的估值状况下给予公司2008年40倍市盈率的估值较为合理，以此预测公司6个月目标价为56.40元，首次给予“买入”的投资评级。公司股价催化剂在于所得税优惠的取得和定期报告的公布。
中信建设首次给予银泰股份“买入“评级
银泰股份(600683)现有宁波银泰国际、杭州海威国际、慈溪项目、宁波东钱湖项目等四个项目及总计4.65万平方米的出租物业。而定向增发若成功，公司将收纳北京市京投置地房地产有限公司95%的股权、宁波市钱湖国际会议中心开发有限公司15%的股权、及北京翔鸣房地产开发有限公司100%的股权。
若此次定向增发成功，公司将完全转型为专业的房地产开发公司，主业经营范围为土地一级开发、二级开发、物业经营管理、房地产金融。公司的第一大股东将变成北京市基础建设设施投资有限公司，占发行后总股本29%，北京市国资委将成为实际控制人。且大股东北京市基础建设设施投资有限公司在不久的将来也要将其持有的北京京创土地开发公司、京投地下空间开发公司等注入公司，以消除同业竞争。
中信建投分析师张朝晖认为，不考虑上市公司股权投资收益和定向增发拟增项目，公司08-10年每股收益分别为0.23、1.06、1.22元。给予首次评级为“买入”。
维持评级
国金证券维持大众公用“买入”评级
大众公用（600635）自2007年10月至今，对外投资频频出手，累计投资额已达19270万元。市政公用投资作为稳定成长的现金牛，在市政公用投资现金流的支持下对金融领域进行投资，图谋更大的发展、获取更高的回报。
在大众公用近期投资中，对上海加冷松芝汽车空调、上海杭信和上海电科的投资尤其值得重视，这预示着公司不仅仅满足于通过所持的深圳创投股权来间接受益于创业板，而且要通过自己投资直接介入创投产业。随着公司近期所投资的Pre-IPO项目逐渐上市，未来业绩增长的确定性将得到显著提高。大众公用对上海杭信的投资，与对深圳创投的股权投资一起，成为公司在国内创投产业中，一南一北的分别布局，公司作为创投板块龙头的投资价值得到强化。随着退出通道拓宽和投资回报率的进一步上升，中国创投行业发展增速将加快，可能会迎来行业发展的爆发期；这一过程中，以深圳创投为代表的国内创投企业龙头将成为行业快速扩张的最大受益者。
国金证券分析师赵乾明等预计07-09年摊薄后每股收益分别为0.195、0.292、0.343元，大众公用是参股创投上市公司中的龙头，继续看好其投资价值，维持18.72-22.15元的目标价和买入评级不变。
华泰证券维持中海发展“推荐”评级
中海发展(600026)临时股东大会通过了订造VLOC的方案，目前公司持有15艘VLOC订单，共424万载重吨，和公司当前散货运力基本相当，09年年底交付1艘，10年-12年分别交付3艘、7艘和4艘。综合考虑，公司散货船在08年-12年年均运力投入增长率为19%。
公司08年-10年间将有13艘共77万载重吨的4-7万吨级的两用轮投用，分别投用18.7、35.8、22.8万载重吨。而在09年和10年将分别投用6艘和2艘VLCC，共242万载重吨。同时，未来三年将有40万载重吨的老旧油轮报废，预计未来三年公司年均油轮运力增速为21.3%。从新增运力的角度来看，油轮将是推动公司业务量增长的主要因素，两年内公司将新增油轮运力235万载重吨，占公司当前油轮运力的62%。从油轮市场看，预计08年世界油品运输市场将步入缓慢复苏通道，09年景气程度有望进一步提升。公司油轮运力的大幅投放，将有效提升公司业绩。此外，07年BDI干散货指数平均上涨超过100%，国内沿海煤炭运输指数也上涨了50%左右，预计公司签订的08年煤炭运输合同价格也将大幅上涨。
华泰证券分析师余建军将公司08-09年业绩由原来的1.61和1.79元调升至1.99和2.47元，08年业绩大幅提升的主要原因在于沿海煤炭运输价格上升预期进一步提高，09年业绩大幅提升的主要原因在于公司的油轮运力增幅较大。给予目标价47.6元，维持“推荐”评级。
评级上调
安信证券上调金陵饭店至“增持”评级
金陵饭店（601007）作为中国民族酒店管理品牌的佼佼者，在其20多年的发展历程中，获得众多国内乃至国际酒店业殊荣，彰显强大品牌实力，这为公司未来的外部扩展奠定坚实基石。
与其优质品牌相对应，公司发展战略将重点转移至通过拓展高星级酒店实体连锁经营的方式来推广其品牌的影响力，以期建设中国人自己管理的、具有国际影响力的百年企业，同时，公司在IPO时规划，未来三年内公司将通过各种可能的方式实现每年新增1家高星级酒店的目标，进一步扩大公司资产和盈利规模。公司搭建业内领先的客房预订、采购系统，并加强与全球预订网络、国际旅行代理商、航空公司、银行等机构的战略合作，纵向快速延伸上下游产业链，利用内外资源不断提升市场竞争力。公司除了新金陵饭店的建设，外埠高星级酒店的收购和相关酒店地产开发则应成为未来发展的另一主线，预计08年上半年应是公司推进其外部扩张计划有利时机；
安信证券分析师毛峥嵘维持07-09年每股收益分别为0.21元、0.28元和0.35元的预测，尽管公司估值暂处于酒店类上市公司的平均水平以上，但不排除由于外部收购扩张项目的实质性推进给公司带来短期内显著优于市场的投资机会，而09年后盈利强劲增长也将成为长期投资价值所在，据此，上调投资评级至“增持-A”，维持12个月目标价18.50元。
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