我国上市公司资本结构存在的问题及优化

作者:未知

  摘  要:企业管理的一个核心环节就是资本结构。企业的经营方针就是实现企业的利润最大化,资本结构的合理性也关系着企业的营业利润与后期的发展。只有资本结构达到最完美的情况下,才能做到经营成本最低,投资收入最高。在我国快速繁荣发展得市场经济下,企业的融资途径变得越来越多样化,资本结构的优劣也变得愈发重要。本文主要介绍了我国上市公司资本结构存在的问题,揭示了我国现行的资本结构存在着股权结构过于集中,短期负债比例过高,资本结构管理能力较弱等缺陷与弊端,提出了优化股权结构、建立合理的负债比例等对策。
  关键词:上市公司;资本结构;负债比例;产权集中
  一、引言
  (一)选题的背景和意义
  我国上市公司的资本结构具有债务结构不合理、股权过渡集中和资本市场不成熟等各类缺陷,所以,對资本结构进行剖析阐明其意义和重要性是很有必要的。研究资本结构的现状可以推动政府规章的改进与革新,改进国内的融资背景,加快社会主义市场经济的发展。探求最优的资本结构,不但能够带领上市公司选取适合自身情况的资本结构,加强企业的管理,还可以推动国家市场经济的进步,为政府拟定策略供应有力的根据。
  二、我国上市公司资本结构出现的问题
  由于我国大多数上市公司的负债与股权资本结构不合理,大部分都是应用股权融资。使用债务融资来为企业取得资金需求,不但能够取得企业经营需要的金额,还可以通过扣除息税前利润来获得杠杆收益。少量的负债,会在一定程度上增加对管理者的约束,降低经理人的道德风险与逆向选择,可以防止公司和投资人的利益不被管理者吞噬。西方的融资有序理论中提到,企业在融资的时候,首先要进行内部融资,其次是债务融资,最后才是权益融资。权益资本是向股东筹集的资本金,虽然并不需要偿还,并且财务风险比较低,但是却面临着比较高的资本成本。过多的依赖股权资本将会使得原有股东的财富被稀释,导致对企业的控制权降低。但是,由于我国上市公司里普遍具有过多的应用股票融资的存在,并且鲜少应用内部融资,所以造成了资本结构的严重失衡。
  (一) 股权过渡集中
  我国的股权结构与已经经过多年研究探索的海外相比相对集中化,大部分都是由大股东绝对控股,由于股权的过渡集中而产生了一系列的问题。首先,一些中小股东由于持股比例较小,导致了其无法参加股东大会来行使自己的表决权,只能由大股东直接操控股市,大股东收到的意见范围较小,对决策的参考价值不够广泛;其次,由于大股东的绝对控股和相对控股,使得股东大会形同虚设,股东大会成为了大股东的一言堂,违背了多元化和股权分散化。
  (二) 债务结构不合理
  流动负债率偏高,虽然上市公司的资产负债比率低于全国水平,但是流动负债率却相差不多,流动负债在债务总额中占70%以上,远远超过了50%,使得公司的流动性风险增加,为了逃避风险,很多上市公司通过扩大股权资金来降低负债率。
  (三)  资本市场不成熟且资本结构调整弹性小
  目前,随着我国经济的迅速发展,我国资本市场呈现出了很多不成熟和不完善的问题,尤其是债券市场的不断发展。我国的上市公司往往将股票的融资看作天下免费的午餐,使其资源造成了极大的浪费,从而使资本市场不能有效地配置资源。总体来说,我国债券市场发展仍然远远落后于其他国家,且股票市场体制机制发展不完善,资本市场存在不规范等问题,使得公司一直缺乏有效的融资渠道。随着经济快速发展得脚步,我国的人员自身素质还未达到经济发展得要求,导致了我国很多的上市公司资本结构能够做出的结构调整弹性很小,使其成为阻碍股票市场的发展和资本市场的形成。
  四、资本结构优化
  (一)优化股权结构
  关于我国上市公司的问题,想要对公司的股权结构进行改进最先要解决的问题就是国有股份在上市公司的总股本中占据的比例过高。唯有国有股占据的比率降低,股权才能够渐渐地分散化,公司的领导层和市场之间的讯息的不对称程度才会减少,公司的领导层会有更加多的来源取得信息从而及时的对公司的资本结构进行调节。扩大债务融资的比率,用债务来替代配股,而且掌握股权融资的比率。
  (二)建立合理的负债结构
  其实企业可以利用财务杠杆的积极作用,因为负债利率与财务杠杆利润呈反方向变动,所以想要增加企业价值,只要降低负债利率就可以了,同时能够优化资本结构。而且短时间内企业中一定比重的负债,还可以为企业起到避税的作用。
  (三)增强企业资本结构弹性
  资本结构就是对企业所有资产的结构安排并决定着产权安排结构,企业的生产经营环境是不停变换的,需要调整其资本总量和存量的结构。因为不是所有的融资方法都会让企业面临破产等情况。因此,企业在融资的时候就应当思索寻找最优的融资方式,让企业的资本结构维持一定的弹性,能够依据市场的需要实时调节到最恰当的融资方式。企业的权益资本和债务资本的比例不是固定的,而是应该随着市场的需要调整,来实现动态的平衡,只有这样才能在规避风险的同时兼顾企业的利润。因此,企业需要保持一个合理的资本结构,促使企业实现企业价值的最大化,对我国大多数中小企业的发育与完善也是非常重要的。
  三、总结
  如今我国大部分的企业依旧处于基础阶段,其资本结构并不完善。并且由于我国发展中国家的国情限制和股票市场等发展不完善的影响,我国大部分企业的资本结构尤其是负债结构上依然存在着诸多问题。然而,环境与现状是相辅相成的。现下必须采取一定的措施,尽可能地去优化我国企业的资本结构,使其适应自身的发展。如此这般,才能促进我国企业的发展,实现企业的利润最大化,进而起到推动我国的经济发展,加快我国的经济发展进程。
  参考文献:
  1.郭雪飞,我国上市公司资本结构的特征及优化
  2.吴晓莉,我国上市公司资本结构现状及其优化政策
  3.刘丽华,我国企业资本结构优化问题的研究
  4.郑飞,上市公司资本结构的影响因素及优化对策
  作者简介:
  汪思晴,女,汉族,浙江建德人,西安财经大学行知学院,一六级,会计分院,会计学专业,研究方向:会计学。
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