A股上市公司2006年报分析

来源:用户上传      作者: 李先明

　　截至3月31日，深沪两市已有625家A股上市公司公布2006年报。年报统计显示，A股公司业绩全线飘红，部分优势品种的盈利更是远超市场预期。在年报披露高峰期，这将成为支撑A股继续走强的重要因素。其中某些盈利增长超出市场预期，以及业绩持续高速增长、动态估值水平偏低的优势品种，值得投资者后市重点关注
　　
　　整体超预期行业有分化
　　
　　A股整体：超预期增长
　　净资产收益率和每股收益，是判断股价是否存在上升空间的基本指标，故分析可从此切入。
　　
　　净利润、净资产收益率大幅提升已公布年报显示，A股公司2006年户均主营业务利润、户均净利润以及净资产收益率等盈利性指标，其增长幅度均较2005年大幅提升(见表)，说明2006年A股公司的盈利能力有大幅度增强。这有助于提升投资者对短期市场表现的信心；在目前A股公司业绩披露高峰时期，也使上市公司业绩有望成为短期A股市场继续活跃的重要“推化剂”。
　　绩优公司占比越来越高
　　从每股收益的分布看，绩优公司所占比重越来越大。2006年已公布年报的625家公司中，每股收益在0.50元以上的公司占到23.04％；而2005年全部A股公司中，每股收益在0.50元以上的公司占比只有9.82％。2006年每股收益在0.30元以上的公司占比达到42.08％，同比增加了74％；而亏损公司占比大幅度降低(见图1)。那些盈利增长态势明显的绩优公司，也就成为了下阶段投资应重点考虑的品种。
　　
　　行业分化：少数板块唱主角
　　2007年的行业分析显示，在各项指标上，金融服务、黑色金属、交通运输、房地产等板块成为A股市场的主角。
　　
　　主营收入分析
　　与2005年的情况类似，2006年各行业收入状况也大相径庭。金融服务、黑色金属、化523大行业占到已公布年报公司主营收入的43.35％。3大行业的盈利表现，也基本决定了A股公司的整体表现。而综合、农林牧渔和餐饮旅游等行业，其主营收入在全体公司中所占比重仍属于较低水平。
　　
　　主营净利润分析
　　金融服务、信息服务和交通运输成为2006年A股主营业务利润比重最高的3个行业。金融服务和交通运输业业绩占比的大幅提升，更多依靠的是新的权重类公司的上市；而信息服务业主营净利润的大幅增长，更多地来自公司自身盈利能力的提升。
　　
　　净利润分析
　　23个行业均实现盈利，其中包括2005年出现整体性亏损的电子元器件、信息设备和农林牧渔3个行业；反映出A股公司2006年的业绩增长，带有较为明显的“普涨”性质。
　　A股公司的净利润，仍然主要集中于金融服务、交通运输、黑色金属和房地产等少数几个行业。房地产行业2006年所实现的净利润，占到已公布年报的公司全部净利润的5.09％，比2005年时的2.28％增长了一倍多，反映出房价的高居不下，让房地产类公司收获颇丰。
　　
　　关注高增长和超预期品种
　　
　　虽然在2006年A股公司的业绩全线飘红，但A股股价也持续上升了近2倍，某种程度上已经透支了未来一段时期的业绩，这使寻找下一阶段的投资机会时困难加大。但盈利能力超出市场预期的品种，以及动态市盈率有望大幅下降的高增长型公司，仍然值得投资者关注。
　　
　　业绩超预期品种
　　投资者对A股公司的业绩表现普遍乐观，实际业绩远超预期的公司的挖掘越发困难；其股价的进一步表现以及成长性，也更值得投资者重视。由表1可见，这些公司较少受到市场关注，需要投资者的慧眼去挖掘。
　　例如兰生股份(代码600826)，2006年市场预测净利润平均值为2528.97万元，但2006年实际净利润高达15594.48万元，实际业绩与预测值的差距达到预测值的516.63％，可谓远超预期，值得投资者认真考察。
　　
　　高增长且动态估值合理
　　近期市场的持续上涨，使大部分公司的估值大幅度提升。但如果相关公司的盈利增长能够紧跟股价的上扬，则短期估值的快速上升并不可怕；那些2007年动态市盈率有望迅速下降至相对合理区域的公司，更应成为寻找下阶段投资安全品种时关注的重点。
　　例如山西焦化(代码600740)，当前静态市盈率水平为68.36倍，但2007年业绩的高速增长将可能使其动态市盈率下调到12.73倍，从而变得相对合理且有投资价值。

转载注明来源:https://www.xzbu.com/3/view-742521.htm