到法兰克福IPO的诱惑
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作者: Marc Tow
德国法兰克福证券交易所（亦称德意志证券交易所）声名远扬，是世界四大证券交易所之一，是德国最大的证券交易所，交易量占到德国市场的90%左右。法兰克福证券交易所由德国证券交易所拥有及营运。
法兰克福证券交易所历史悠久，是一个拥有250多家国际交易机构和4500多名交易员的交易所，来自80多个国家的企业在法兰克福证券交易所上市，其市值记录曾高达5.2万亿欧元，合7.4万亿美元。
现在，法兰克福证券交易所正计划并购纽约泛欧交易所，此并购有望使法兰克福证券交易所成为全球最大的证券交易所。同时，法兰克福证券交易所引入Xetra交易系统，该系统已发展成为世界上最先进的全电子化有价证券交易系统之一。
中国企业探路
2007年3月30日，山东工友集团所属的工友机械有限公司在法兰克福证券交易所正式挂牌，这是第一家中国内地企业登陆德国股市；2007年7月6日，中德环保科技股份有限公司成为第一家在德国法兰克福主板上市的中国公司，暨第二家在法兰克福证券交易所成功上市的中国企业。
此后，有20多家中国企业陆续选择在法兰克福证券交易所进行IPO。
据《上海证券报》报道，德意志证券交易所市场服务部主任Alexander Hoptner说：“在这样一个德属机构里，中国上市企业的股票交易一直充满活力。”
2010年3月30日，知名卫浴品牌中宇卫浴集团在法兰克福证券交易所的主板市场首次公开发行并上市，成为在德国上市的最大的中国公司之一，并且是中国第一家在欧洲上市的卫生洁具企业。
中宇卫浴集团总裁蔡吉林表示，中宇卫浴可以借助德国卫生洁具行业的先进技术和人力资源，提高其竞争力和品牌形象。该报纸引述蔡吉林的话说：“德国是重要的金融中心之一。在德国上市后，企业与德国客户及合作伙伴的联系更为方便。”
2010年8月份，厦门服装企业金豪集团在法兰克福证券交易所上市后，金豪集团投资经理张小平说，与伦敦证券交易所和香港证券交易所等其他资本市场相比，在法兰克福证券交易所发行新股的收费较低。
Hoptner说，法兰克福证券交易所利润主要来自股票交易服务收费，而不是新股发行。《上海证券报》引述Hoptner的话说：“我们将为海外上市的中国企业提供定制服务。同时，法兰克福证券交易所可以在企业上市后的几个月内，通过服务帮助其提升股票流动性和品牌价值。”
伦敦证券交易所北京办事处代表张宁向《中国日报》表示，海外上市的中国企业数量会不断增长，与美国相比，欧洲证券市场越来越受到中国企业的欢迎，“随着投资者信心恢复，更多中国企业会将目标瞄准欧洲证券交易所主板市场”。
角逐法兰克福证交所
由于对上市后益处缺乏理解，有些企业领导对于是否赴法兰克福证券交易所上市一直心存犹疑。
作为企业的决策者，应该对在法兰克福证券交易所上市、公司股票获得公开销售的益处有所了解。
首先，对于新上市企业来说，公开募股的最大好处就是，它可以创造正向现金流。上市要比尝试获取贷款好得多。长远来看，贷款也许并非明智之举，因为它可能会侵耗未来利润，还会拖延多年。上市获得的新现金流不需要偿还，也不会有利率。这意味着，上市不仅为投资方和雇员赢得了额外资本，更为企业扩张赢得资本。在法兰克福证券交易所的公开市场，企业股票将销售给相关投资者，他们则希望投资升值、获得股息，这与企业希望欣欣向荣发展的目标一致。
其次，企业在法兰克福证券交易所上市的第二个主要益处是有效增强公共宣传力度。宣布企业即将在法兰克福证券交易所上市，将会吸引众多媒体关注：一方面，媒体关注将带来新顾客群，并带来许多收购的机遇；另一方面，通过上市，可以了解到哪些信息可以向媒体公开。
另外，上市的另外一个益处就是，企业价值得到提升。一些企业的估值会是其市盈率的4到6倍，而公开上市交易企业的估值会高达其市盈率的20倍。这让企业净值更高；如果未来要出售企业，上市会提高销售收益，提升企业出售价格。
最后，上市可以吸引更优秀的雇员。因为现金流的增强可以提供诸如员工股权认购和财产规划等激励措施，这对在职雇员也颇具吸引力。同时，企业在法兰克福证券交易所上市，将会大大提高在商界的地位和声誉。
寻找上市机会
如何到法兰克福证券交易所上市？世界各地有许多国际性法律公司和咨询服务公司，它们擅长IPO分析和准备：准备企业IPO所必需的文件，确定上市委托方了解了所有相关法律事宜等等。选择一家相关方面的资深公司辅佐，上市过程会变得简单。
以下是企业在法兰克福证券交易所成功上市必经事宜：法律和财务尽职调查；如果必要，针对IPO设置企业组织结构；草拟IPO招股说明书；在德国建立一个上市载体；准备公司公关和公开宣传指导策略；进行法律法规咨询，获知必要的法律和监管内容；遵守德国和中国的企业监管要求；注意其他所有法律相关事宜，包括承销协议和员工股权认购方案等。
对于那些正在或者想在欧洲开展业务的企业来说，在法兰克福证券交易所上市会有助于企业募集资金、提高声誉并最终提升销售量和利润。此等机遇值得考虑。
（Marc Tow 商业顾问、企业主以及投资者。）
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