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RQFII加力又加速

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  近日,国内某基金公司香港子公司刚刚获得10亿元人民币RQFII资格,由于之前的RQFII额度(约700亿)已经用满,这意味着RQFII新一轮的2000亿额度已经正式开闸。
中国论文网 /2/view-4254436.htm
  对外资吸引力巨大
  A股的低估值让不少合格境外投资机构垂涎不已。A股近期震荡整理,不少合格境外机构投资者(QFII)和、人民币合格境外投资者(RQFII)大幅加仓。据了解,目前韩国未来资产管理公司、元大宝来证券投资信托股份有限公司等QFII都在申请新额度。在一些海外机构投资者的眼里,他们目前配置A股的比例太低,未来加大配置A股力度是大势所趋。
  业内人士认为,近期资金开始持续流入中国股票市场,短期资金流入与RQFII扩容有较大关系,而这也再次确认了外资对中国资产态度有所改变。
  5月8日,华夏沪深300ETF发布公告称,已获国家外汇管理局授予额外增加的RQFII额度人民币20亿元;5月9日,南方基金旗下香港合资公司南方东英在港交所发布公告称,已获国家外汇局增批20亿元人民币的RQFII额度;5月13日,南方东英再度公告称,该公司已代表旗下南方A50ETF向国家外汇管理局申请增加其有关基金的RQFII额度。
  业内人士表示,按照以往的经验,基金公司在RQFII投资额度用完或即将用完时,才会向国家外汇局申请新额度,这意味着南方东英新批的20亿额度已经大致售罄。
  外管局此番批准RQFII新增额度,有望促使一批新的RQFII ETF产品快速推出,成为吸引境外投资者布局A股市场的渠道。
  不仅是一些QFII们成功进入A股,囤积在香港的千亿热钱,也踏准了A股的节拍。热钱渗入香港资本市场各个领域,其中A股ETF及其挂钩产品更是因他们的参与热情成为香港市场上最火爆的投资品种。2012年7月份才上线的RQFII A股 ETF,因为是目前海外市场上唯一可直通A股的投资产品,基本没有经历新产品推出之初的“磨合适应期”,直接进入“热恋期”。
  据上证报报道,去年7月份才相继登场的RQFII A股ETF在香港市场受到资金热烈追捧,不仅二级市场上量价齐升,一级市场的申购需求也异常火爆,甚至频频出现因额度不足暂时关闭申购通道的情况。
  去年10月24日,南方基金旗下的香港合资子公司南方东英资产管理有限公司(南方东英)发出暂停申购南方富时中国A50 ETF的紧急通告,因为“首批的RQFII 70亿元额度已全部使用”。这已经是南方富时中国A50 ETF第二次关闭申购通道。
  由于首次公开募集规模即达到RQFII额度上限,南方富时中国A50ETF与易方达中证100指数ETF双双一上市就关闭了申购渠道。这之后,国家外汇局新批给易方达基金30亿元RQFII额度,其申购通道才得以打开;同样情况也在南方英东身上发生,南方英东也获批了20亿元额外额度恢复了申购。但是,数十亿的新增额度很快被市场消化,南方英东不得不再度暂停了南方富时中国A50ETF申购。而最先登陆港交所的华夏沪深300A指数ETF,获批的50亿额度也很快就已所剩无几……
  铺路A股国际化
  A股市场对海外投资者的吸引力显而易见。从估值来看,A股市场具有相当大的优势。根据彭博计算,沪深300 的静态和动态市盈率分别为13倍和11倍左右,分别低于MSCI 全球指数的16.9 倍和14.24 倍,特别是沪深300 中金融地产的市盈率仅为8.7 倍,明显低于全球的13 倍。
  “这在全球范围来看,对于海外投资者都是有吸引力的。”申银万国分析师认为,短期来看,资金将继续流入中国股票。虽然4 月以来中国经济数据偏弱,但新一届政府更加注重经济增长的质量而非速度,明显加快改革和结构调整的步伐,并且加大了对金融市场 环境的监管和清理,长期来看,对中国资本市场的发展将有推动作用。与此同时,我国政府正在加大力度吸引外资,来提高国内资本市场的深度和稳定性。
  回顾资本项目开放进程,2010年8月,央行允许部分境外机构进入境内银行间债市;2011年12月,RQFII启动试点;加上近期前海跨境人民币贷款业务开闸,境外人民币回流的债券、股票、贷款三大渠道已全面打通。
  近几年来,随着人民币国际地位的提高,我国的外贸活动中逐步开始用人民币结算,一些国家和地区也开始使用并储备人民币,因此也就导致了相当数量的人民币留存在境外,而其中的大部分是留在了我国香港地区。当地企业和个人希望使用人民币来购买内地的债券和股票以及其他理财产品,这就形成了对RQFII的巨大需求。RQFII作为用境外人民币来投资境内资本市场的一个品种,其特点在于为境外人民币资金找到了一条比较好的投资渠道。所以,境外资金之所以会强烈热衷于RQFII,是与其资金特点有关的。这也表明,人民币的走出去,在某种程度上也是助推境内资本市场发展的一个重要动力。
  而且,资本流动可以促进投资理念和投资方法与国际化接轨。对于中国资本市场而言,QDII对外投资和QFII(RQFII)对内投资表面上作为资金流出和流入的“放水管”和“入水管”作用,实际意义可能更加深远,可以预见未来随着资金往来数量的扩大,投资理念和投资方法进一步与国际化接轨必将是不可避免的过程。对于投资而言,“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的分散化投资理念,可以避免单一资产或者单一市场的风险。目前,无论是发达国家还是发展中国家,投资的国际化是一个发展趋势,由于市场容量和投资国际化经历等方面不同,目前对外投资比重有所区别:如日本的海外资产比重超过本土资产;中国台湾地区的QDII投资超过对岛内的投资。对中国大陆的投资者而言,随着人民币的汇率进入均衡区域,担心人民币升值带来的海外投资损失的因素会逐步弱化,寻找真正具有投资价值的投资标的会成为未来国内投资者选择的主要考虑因素。
  在实现人民币的逐步国际化进程中,RQFII可以起到至关重要的作用,是构建人民币国际化的循环机制的重要一环。人民币离岸金融中心越多,地区间贸易往来就会越密切,即更多的人民币离岸中心有助于促进人民币国际化。而不同的离岸中心可以在支持人民币离岸业务发展中发挥互补作用。可以预见,未来的RQFII将不仅仅局限在香港市场,有人民币需求的地方就会有让流出去的人民币“回流”的需要,RQFII将成为构建离岸金融中心实现人民币的逐步国际化进程的重要一环,或者说是不可或缺的必要环节。这个意义上,RQFII不仅是资本市场的“入水”管,也是人民币国际化循环机制的重要一环。

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