从3年年复合回报率看阳光私募业绩之持久战

来源:用户上传      作者: 陈 琴

　　全世界的投资人士一直对巴菲特45年来保持以年复合回报率20.3%增长惊羡不已，这意味着1万元45年后将变为4092万。从长期投资的角度出发，这样的收益率足以让投资者满意，所以巴菲特被世人供奉为“投资大师”，复利回报的魅力正在于此。
　　而对于国内的阳光私募基金这个群体来说，20.3%的回报率也许对于某个单一年度来说不足为道，中等水平的私募产品业绩都能达到20%的年回报率，但是每年都能保持这个水平增长的阳光私募产品有多少呢？
　　我们不妨从阳光私募产品最近3年的年复合回报率来看看他们中长期业绩持久性究竟如何，谁最给力？（由于阳光私募的发展历程比较短，2007年以来才经历大规模的发行期，因此我们统计截止2010年12月底已满3年的基金复合回报率。）
　　
　　券商派私募最为给力
　　
　　根据私募排排网研究中心统计，符合条件的74只产品中，18只产品的年复合回报率在10%~23%之间，25只产品的年复合回报率在0%~10%之间，26只产品的年复合回报率落在-10%~0%区间，最后5只产品的年复合回报率在-10%以下。
　　在第一梯队阵营中，券商派和公募派人数不分上下，业绩方面则券商派占优。东方证券管理的中海海洋之星1号以年复合回报率22.10%位居榜首，朱雀投资旗下的朱雀2期和朱雀1期分别以20.44%和19.85%的年复合回报率排名第二和第三，前三席位均被券商派所占。
　　而公募派如武当、合赢、尚雅、星石、泓湖等明星私募虽业绩不是出类拔萃，但依然位居第一梯队，体现其持久战功力。
　　红山1期、红山2期、道合2期、平安德丰、龙马位列第四梯队，年复合回报率在-10%以下，在这场3年期的战役中，大幅跑输第一梯队产品，持久战斗力有待市场进一步检验。
　　
　　符合统计条件的74只产品中，73只产品跑赢同期沪深300指数年复合回报率（同期沪深300年复合回报率在负15%左右）。这说明目前相对于市场来说，中长期来看，阳光私募这个群体的盈利能力还是要明显优于市场同期水平的。
　　
　　投资者应关注长期回报
　　
　　短短几年间，阳光私募基金便以迅雷不及掩耳之势在资本市场占据一席之地。不管是从资产管理规模还是业绩表现，亦或是基金经理的“明星效应”都在不断侵蚀着人们对它的关注度。
　　一方面，这对整个行业的长远发展来说是有利的，但是另一方面，由于缺乏必要的投资者教育，人们过分追逐阳光私募产品的短期排名效应，会对阳光私募基金经理的操作有一定的影响，进而影响行业的健康发展。
　　实际上，相对于短期排名来说，考察阳光私募产品中长期的业绩更有意义，基金经理有更多的精力专注于产品投研上，操作的灵活度也会更高，最后反而会对业绩起到一定程度的促进作用。■

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