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医药企业并购财务风险管理策略探究

作者:未知

  摘要:目前,我国市场经济发展迅猛,市场经济体制完善程度不断提高,因此在竞争压力日趋增大的市场环境中,企业要想降低自身成本、抢占更多市场、进行资源的合理化配置,并购成为其最为关键的一种手段。企业只是通过不断累积资本的方式来实现自身业务和规模的扩张,企业的成长速度将在很大程度上受到限制,一旦企业完成一项优秀的并购项目,这能够待段时间内提升企业的绩效和市场竞争力。因此,财务风险在并购活动中就显得格外的重要。如果在并购中,医药企业没有对面临的财务风险做出准确的判断、采取适当的应对措施,就会导致财务困难,引发并购危机。
  关键词:医药企业;企业并购;财务风险;管理策略
  中图分类号:F23文献标识码:Adoi:10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.16.051
  0前言
  目前,我国市场经济发展迅猛,市场经济体制完善程度不断提高,因此在竞争压力日趋增大的市场环境中,企业要想降低自身成本、抢占更多市场、进行资源的合理化配置,并购成为其最为关键的一种手段。企业只是通过不断累积资本的方式来实现自身业务和规模的扩张,企业的成長速度将在很大程度上受到限制,一旦企业完成一项优秀的并购项目,这能够待段时间内提升企业的绩效和市场竞争力。事实上,并购对于企业完成自身产业结构的改革和实现战略发展目标具有重要意义。然而,并购具有的复杂性、工程性、整体性的特点使得在实施它的过程中面临着多种风险。如果不够重视管理、财务、法律等方面的风险则很有可能产生负面结果,以至于并购项目以失败告终。管理风险、财务风险、法律风险存在于并购项目的各个环节,很容易造成财产损失,或是引发其他风险。
  医药行业有一个称号,即“永远的朝阳产业”,许多投资者一直将目光放于其上。民众的生活质量依赖于医药产业,自实行改革开放以后,民众的生活水平得到了大幅提升,为使生活质量得到提升,对医疗保障提出的要求也日益提高。随着我国加入世贸组织,国内的医药产业得到了快速发展,同时随之出现了大量问题,举例来说,尽管国内有许多医药企业,可是其质量却相差很大。因此,应该在医药行业内部开展整合工作,让产业结构越来越合理,通过实行大范围并购,采用合理的并购举措,推动大中型企业拓展自身规模,具备更强的综合竞争力。
  财务在医药企业并购项目中占据关键地位,对实际并购工作的开展以及并购结果有着重要影响,特别体现在并购前期工作对调研目标公司的估值,并购开展时支的付与融资,并购完成后的有效整合等内容中,如何妥善处理好并购中的财务风险对最终并购结果有着关键影响。所以,对于并购活动而言财务风险至关重要。当医药企业在进行企业并购时,没有充分重视其中存在的财务风险,并采取有效的解决方案,则极易引发财务危机,导致并购工作不能顺利开展。
  1了解并购信息,确保并购安全
  医药企业在并购时同样面临着财务风险,并购方案的提出直至并购成功后的整合的整个时期,医药企业随时都可能出现财务风险。财务风险防控是指对于整个并购项目中存在的风险加以辨别并控制的行为。除此之外,并购决策是开展风险控制的另一重要手段,只有充分了解竞争对手的实时信息,其及时调整决策,确保并购的成功完成。
  1.1科学的医药企业并购动机与并购投资战略
  一旦医药企业确定使用并购的方式来实现自身的发展壮大,就一定要对目标企业展开全方位多角度的分析,可以基于SWOT的分析模式,分别从内、外部维度分析医药企业的优势与缺点,了解医药企业并购的目的。对于被并购医药企业而言,如果其能支持并购医药企业的战略发展规划,并提供有用的资源,那将会是一个成功的并购,同时自身也能拥有更好的发展前景。医药企业并购的原因或是迫于生存压力,亦或是为了自身的发展壮大。只有对并购目标有的足够清晰的认识后,才能有效规避并购风险,使得并购能够顺利完成,并在此基础上设计出与并购目相适应的发展规划,实现自身的更好更远的发展。在越来越多的医药企业将并购作为首要的投资选择后,一系列问题随之产生,最为突出的一项为,医药企业对于并购行为并未作出充分的考虑和调查,只是一种盲从行为,由此引发财务风险,对自身的长远发展产生不利影响。
  1.2展开尽职调查,深入研究目标医药企业
  在开展并购的准备工作时,应当展开针对目标绩效企业的尽职调查,了解其近期的财务数据,只有通过尽职调查获取企业运营的真实信息,方可消除因信息获取不足而产生的风险。目标医药企业的真实价值必须在大量的数据资料中加以显示。所以,尽职调查关乎着并购决策制定可靠性和科学性。在并购医药企业之前,需要完成尽职调查工作,尽可能多地获取目标医药企业在战略规划和日常经营中的数据资料。就目前而言,评价医药企业是否有并购的价值多是通过分析其具有的价值要素,所以,尽职调查要以评估目标医药企业的价值要素为工作中心,并非过多关注财务信息。在并购时,医药企业应当留意如下要点以规避风险。
  (1)财务报表可以充分显现出目标一要企业的经营情况,所以,必须要重点观察和分析其财务报表,留意财务报表是否经过调整,调整后的财务报表拥有更高的参考价值。
  (2)并购医药企业在并购中具有信息劣势地位,难以了解目标医药企业的全部信息,所以,购项目中的财务风险无可避免。但是为了降低风险发生的概率及风险危害,医药企业应当结合实际情况拟定并购条款,借助于法律武器进行约束,防止目标医药企业给自身造成损失。采用条款约定的方式,明确指出目标医药企业应当提供的信息,以及信息的真实可靠,如此一来,若目标医药企业未提供相应的信息,或是提供的信息存在不属实,那么根据条款规定,目标医药企业将全额承担对并购企业造成的经济损失费用。
  (3)在评估目标医药企业的真实价值时,不仅仅要从财务报表中获取信息,而且要对医药企业的表外事项有着充分的了解。表外事项并不在财务报表中显现,却存在引发风险的可能。因此,必须对并购对象企业的表外事项展开汽车调查工作,首先是关注债务转移、售后回租、现金调剂等表外事项,这是由于这些事项将会在很大程度上影响医药企业的盈利能力。其次是关注其人力资源成本。尽可能多地了解医药企业的信息方可确保并购活动的顺利实施,严防财务风险的发生。   2合理估计并购方的并购整合能力
  对于大型并购项目的开展,需要在专业的中介机构的帮助下完成并购协议以及企业股价,提升并购成功的可能性,最小化并购风险。投资银行、律师事务所、会计师都是可选择的目标。通常来说,投资银行与中介机构的身份参与并购项目能够产生极其关键的作用:第一,投资银行拥有大量可靠的数据来源,第二,投资银行拥有专业能力极强的人才。医药企业如果能够充分利用这一优势,便在最大限度压缩成本的同时提高并购效率,目光投向这个并购的企业,成功完成并购。但并购企业必须选择口碑优秀、实力强大的中介机构,否则将无法确保并购成功完成。
  并购不仅受到目标医药企业估价影响,同时也与并购企业的并购能力息息相关。当医药企业的并购整合能力存在缺失时,即使并购企业有着良好预期,并购价格十分理想,但也有可能导致较坏的并购效果。因此,开展并购活动必须时刻保持谨慎,通过商谈压低并购价格,做好风险防控的准备。
  3医药企业并购融资风险的防控措施
  医药企业在开展执行规模较大的并购活动时需要进行融资,采取不同的并购融资手段将面临不同的风险,所以,采用恰当的融资手段可有效防控并购融资伴随的风险。
  3.1并购医药企业的企业信誉度提升
  医药企业在进行并购融资时通常会借助于各类金融工具。在资本市场发展水平较高的情况下,医药企业进行并购融资的手段多种多样,其能基于自身的实际并结合预定的工资成本选择代价最小、较为可靠的融资方案。但如若医药企业所处的资本市场尚不成熟,那么其在进行并购融资时缺少多样性的选择,融资能力不足。就目前而言,我国的资本市场当处于高速发展阶段,市场机制尚不完善,可供选择的并购融资方案较少。此外,并购必须以现金完成交易,这在很大程度上降低了并购融资活动开展的效率。不仅如此,金融中介数量不足同样是引发并购融资难的关键影响因素之一。所以,我国需要鼓励和扶持金融中介机构的发展,使得我国的并购融资活动能够获取到优质的中介服务,还需要加快资本市场的发展,拓宽并购融资的渠道。此外,考虑到投资银行对于并购活动的开展有着积极意义,应当重视投资银行的建设,以此为并购活动提供更好的服务。
  3.2并购医药企业融资结构的优化
  不同的融资行为其风险与成本各异,所以需要设计出科学的融资方案。股权与债务的融资都面临着不同程度的风险因素,债务融资成本少、风险低,而股权融资则完全相反。因而必须平衡好融资风险与融资成本之间关系。下层融资占比较低,上层融资占比较高,如此一来,在保证融资成本相对较小的同时有效防控融资风险,这对于进行融资的医药企业而言无疑具有重大帮助。
  医药企业只有通过理性的分析,设计出可靠的融资方案,采用内外融资、低风险融资与低成本融资并行的融资模式才能符合并购需求,为并购活动的开展做好铺垫工作,并最终取得令人满意的并购结果。要想同时降低并购的风险与成本,就必须进一步优化融资方案,动态调整融资决策,不断压缩融资成本,完成一次成功的融资活动。
  4结语
  纵观全球商业史,不难发现,现如今各行业巨头大多采用的企业并购的方式来促进自身发展,不断发展壮大,并最终铸就商业王国。然而因忽略并购风险导致企业破产的案例不胜枚举。本文通过对并购财务风险的概念、产生以及种类进行深入阐述,从全新的角度提出问题。按照并购的风险产生以及环节来划分,可以将并购财务风险划分为支付风险、目标企业估价风险、并购后整合风险、融资风险,此外,并购战略的制定同样会产生财务风险。医藥企业在并购过程中财务风险表现出多样性和复杂性,并会影响到并购医药企业业务的正常开展。本文主要将本次课题中的相关理论作为重点研究对象,定义了风险管理的不同种类,而对医药企业在并购过程中面临的多种业务风险并未展开深入探讨。研究人员应当在今后的研究工作中对医药企业的并购活动具有的特点进行总结与分析,并根据业务风险的具体特点提出与之对应的应对方针。
  参考文献
  [1]夏宁.中国企业跨国并购的财务风险分析[J].管理现代化,2009,(2): 27-29.
  [2]商广蕾,李妍玮.企业并购财务风险动态控制系统研究[J].商业会计,2010,(10):46-49.
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